行业景气度观察系列8月第1期：游戏收入环比回升，电影票房韧性凸显

策略研 2023.08.03 报告作者 方奕(分析师) 究策略研究 游戏收入环比回升，电影票房韧性凸显 ——行业景气度观察系列8月第1期 A本报告导读： 股下游地产销售继续磨底，乘用车销售符合预期，电影票房韧性凸显，游戏收入环比回策升；中游资源品需求偏弱，上游工业金属价格小幅上涨；出行、货运物流景气回落。略摘要： 观游戏收入环比回升，电影票房韧性凸显。下游消费景气分化，地产 察销售继续探底，生猪价格显著反弹，乘用车销售符合预期，电影票房 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com 证书编号S0880520120005 张逸飞(研究助理) 021-38038662 zhangyifei026726@gtjas.com 证书编号S0880122070056 相关报告 韧性凸显，游戏收入环比回升；中游制造表现平淡，钢材、水泥需求 偏弱，浮法玻璃价格上涨库存去化，发电量、工业企业开工率周环比 基本持平；上游煤炭价格回落，工业金属价格小幅反弹；居民出行、货运物流景气边际下滑，地铁客运量、百城拥堵延时指数、全国铁路货运量、高速货车通行量、快递揽收/投递量周环比均有所回落。 下游消费：地产销售继续磨底，乘用车销售符合预期。30大中城市商品房成交面积较19年同期下滑38.4%，10大重点城市二手房成交面积较19年同期下滑12.4%，地产销售继续磨底；生猪价格周环比 证 上涨4.9%，大体重猪源阶段性供不应求提振市场情绪；7月乘用车零售/批发同比下滑5%/6%，符合市场预期，经销商库存压力有所放 大；全国酒店RevPAR/OCC/ADR恢复至19年农历同期的券125%/103%/121%；上周全国电影票房收入较19年同期增长19.8%，研7月全国票房收入创历史同期新高；上半年游戏收入环比增长22.2%，究7月共发放88款国产游戏版号，行业周期环比上行趋势延续。 报中游制造：浮法价格小幅上涨，水泥需求略有回升。1）基建地产链： 告螺纹钢、热轧板卷价格周环比+1.1%/+4.3%，表观需求较19年同期下滑22.4%，产量缩减预期支撑钢价；全国水泥价格指数周环比下滑 1.0%，全国水泥发运率较19年同期下滑27.2%；浮法玻璃价格周环比上涨1.5%，成交好转库存去化，全国代表企业库存环比下滑187万重箱；2）传统制造业：企业发电量环比/同比+1.3%/+11.4%，全/ 半钢胎开工率周环比变化+0.1%/-0.1%，PTA工厂/聚酯工厂/江浙织机 开工率周环比变化+0.3%/-0.2%/-0.4%。 上游资源：动力煤价环比下滑，工业金属价格小幅上涨。秦皇岛Q5500动力煤价周环比下跌1.9%，近期台风在沿海登陆，强降雨天气抑制部分地区电厂耗煤需求；SHFE铜/铝价周环比上涨0.6%/0.4%，需求端仍处于传统淡季，“稳增长”支持性政策支撑工业金属价格。 人流物流：出行链景气小幅下滑，货运物流景气回落。10大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数周环比下滑1.1%、1.5%，国内航班执飞架次周环比下滑1.5%，较19年同期增长9.2%；全国整车货 运流量指数周环比下跌0.1%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比变化-2.7%/-3.6%，全国邮政快递揽收/投递量周环比下滑1.8%/1.7%；航运运价有所反弹，SCFI指数周环比上涨6.5%，BDI/BCI/BPI/BSI指数周环比变化+13.5%/+26.9%/+5.5%/-4.2%。 风险提示：稳增长与需求恢复情况不及预期，海外衰退超预期。 A股定价状态与预期变化-8月第1期 2023.07.31 政策助推情绪回暖，大盘价值估值领涨 2023.07.31 A股定价状态与盈利预期变化 2023.07.27 乘用车销售韧性凸显，风电光伏装机高增 2023.07.27 上周市场资金交投意愿平淡 2023.07.27 目录 1.行业景气变化：游戏收入环比回升，电影票房韧性凸显3 2.行业景气度跟踪5 2.1.下游消费：地产销售继续磨底，乘用车销售符合预期5 2.2.中游制造：浮法价格小幅上涨，水泥需求略有回升7 2.2.1.基建地产链：浮法价格小幅上涨，水泥需求略有回升7 2.2.2.传统制造业：发电量增速、中游开工率环比持平9 2.3.上游资源：动力煤价环比下滑，工业金属价格小幅上涨10 2.4.物流人流：出行链景气小幅下滑，货运物流景气回落11 3.风险提示13 1.行业景气变化：游戏收入环比回升，电影票房韧性凸显 游戏收入环比回升，电影票房韧性凸显。下游消费景气分化，地产销售继续探底，生猪价格显著反弹，乘用车销售符合预期，电影票房韧性凸 显，游戏收入环比回升；中游制造表现平淡，钢材、水泥需求偏弱，浮法玻璃价格上涨库存去化，发电量、工业企业开工率周环比基本持平；上游煤炭价格回落，工业金属价格小幅反弹；居民出行、货运物流景气边际下滑，地铁客运量、百城拥堵延时指数、全国铁路货运量、高速货车通行量、快递揽收/投递量周环比均有所回落。 下游消费：地产销售继续磨底，乘用车销售符合预期。30大中城市商品房成交面积较19年同期下滑38.4%，10大重点城市二手房成交面积较 19年同期下滑12.4%，地产销售继续磨底；生猪价格周环比上涨4.9%，大体重猪源阶段性供不应求提振市场情绪；7月乘用车零售/批发同比下滑5%/6%，符合市场预期，经销商库存压力有所放大；全国酒店RevPAR/OCC/ADR恢复至19年农历同期的125%/103%/121%；上周全国电影票房收入较19年同期增长19.8%，7月全国票房收入创历史同期新高；上半年游戏收入环比增长22.2%，7月共发放88款国产游戏版号，行业周期环比上行趋势延续。 中游制造：浮法价格小幅上涨，水泥需求略有回升。1）基建地产链：螺纹钢、热轧板卷价格周环比+1.1%/+4.3%，表观需求较19年同期下滑 22.4%，产量缩减预期支撑钢价；全国水泥价格指数周环比下滑1.0%，全国水泥发运率较19年同期下滑27.2%；浮法玻璃价格周环比上涨1.5% 成交好转库存去化，全国代表企业库存环比下滑187万重箱；2）传统制造业：企业发电量环比/同比+1.3%/+11.4%，全/半钢胎开工率周环比变化+0.1%/-0.1%，PTA工厂/聚酯工厂/江浙织机开工率周环比变化 +0.3%/-0.2%/-0.4%。 上游资源：动力煤价环比下滑，工业金属价格小幅上涨。秦皇岛Q5500动力煤价周环比下跌1.9%，近期台风在沿海登陆，强降雨天气抑制部分地区电厂耗煤需求；SHFE铜/铝价周环比上涨0.6%/0.4%，需求端仍处 于传统淡季，“稳增长”支持性政策支撑工业金属价格。 人流物流：出行链景气小幅下滑，货运物流景气回落。10大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数周环比下滑1.1%、1.5%，国内航班执飞架 次周环比下滑1.5%，较19年同期增长9.2%；全国整车货运流量指数周环比下跌0.1%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比变化 -2.7%/-3.6%，全国邮政快递揽收/投递量周环比下滑1.8%/1.7%；航运运价有所反弹，SCFI指数周环比+6.5%，BDI/BCI/BPI/BSI指数周环比变化+13.5%/+26.9%/+5.5%/-4.2%。 表1：行业景气度跟踪一览表 板块 行业 中观景气 景气边际变化 核心中观指标 指标数据 变化趋势 更新时间 逻辑变化 周期 煤炭 - 秦皇岛港:平仓价:动力末煤（元/吨） 853.0 2023-07-31 旺季需求好转，长协、进口煤供给充裕，终端库存偏高压制煤价弹性 有色金属 - 南华有色金属指数 1644.7 2023-07-31 淡季需求偏弱，海外紧缩预期缓和、国内政策预期抬升推动价格反弹 石油石化 ↑ 期货结算价:布伦特原油（美元/桶） 83.7 2023-07-29 俄罗斯及沙特海运原油出口下降，重点关注后续供给端变化 钢铁 - 价格:螺纹钢:HRB40020mm（元/吨） 3790.0 2023-07-31 淡季需求偏弱，限产预期叠加原材料涨价支撑钢价 建筑材料 ↑ 全国5mm白玻均价(元/吨) 1984.6 2023-07-21 浮法玻璃交投好转，库存加速去化，后续关注稳增长政策落地力度及成效 建筑装饰 - 四大建筑央企新签合同金额：累计同比 16.1% 2023-07-20 城中村改造有望加速，关注规划设计和建筑检测评估企业 基础化工 ↑ 市场价:纯MDI:华东地区（元/吨） 20750.0 2023-07-31 部分品种低库存、需求改善，价格有弹性，如轮胎、煤化工、农化等 公用事业 - 发电量:累计同比 3.8% 2023-07-17 气温升高发电量增长，煤价下跌火电成本压力缓和 交通运输 ↑ 民航正班客座率:累计同比增减 10.9% 2023-07-20 暑运需求持续旺盛，行业有望量价齐升 环保 - 公共财政支出:节能环保:累计同比 -1.9% 2023-07-19 市场期待CCER重启改善减碳企业的盈利和现金流 科技 电子 ↓ 台积电:营收:累计同比 -3.5% 2023-07-11 台积电下调营收预期，手机销售仍磨底 半导体 ↓ 半导体:销售额:当月同比 -21.1% 2023-07-07 台积电下调全年营收预期，行业周期反转时间或再推迟 消费电子 - 中国:出货量:手机:累计同比 -0.7% 2023-06-28 手机销售仍磨底，关注MR产业链机会 通信 ↓ 产量:移动通信基站设备:累计同比 -6.3% 2023-07-19 海外互联网大厂资本开支持平/低于预期，后续关注应用端催化 传媒 - 国产网络游戏版号发布数：累计同比 154.8% 2023-07-26 7月游戏版号稳定发放，后续重点关注AI应用端变化 计算机 - 软件业务收入:累计同比 14.2% 2023-07-26 “妙鸭相机“爆款应用提升AI营销关注度，数据要素主题机会值得关注 软件开发 - 软件业务收入:软件产品:累计同比 11.7% 2023-07-26 信创领域悲观预期有望在新招采订单催化下得到扭转 IT服务Ⅱ - 软件业务收入:信息技术服务:累计同比 15.3% 2023-07-26 电力设备 - 电网基本建设投资完成额:累计同比 7.8% 2023-07-21 电网建设环比提速，加快构建新型电力系统 光伏设备 ↑ 发电新增设备容量:太阳能:累计同比 154.0% 2023-07-21 6月光伏装机高增，产业链价格下行提振需求 电池 ↓ 装车量:动力电池:累计同比 38.1% 2023-07-12 动力电池装车量稳健增长，行业竞争格局仍待优化 国防军工 ↑ 新接船舶订单量:累计同比 67.7% 2023-07-31 成飞注入中航电测，军工企业兼并重组值得关注 机械设备 ↑ 销量:挖掘机:累计同比 -24.0% 2023-07-10 低库存、受益海外需求拉动的通用机械可以关注 消费 食品饮料 ↓↓ 零售额:粮油食品饮料烟酒类:累计同比 平均价格:白酒:500ml左右52度高档 5.1%1.8% 2023-07-192023-07-18 淡季保持稳健，下半年延续平稳复苏 白酒Ⅱ 医药生物 - 医药制造业:营业收入:累计同比 -2.9% 2023-07-27 《谈判药品续约规则》正式稿公布，集采悲观预期边际好转，GLP-1减肥药、疫苗板块关注度提升 化学制药 - 产量:化学药品原药:累计同比 -7.0% 2023-07-19 医疗器械 - 出口金额:医疗仪器及器械:累计同比 -3.6% 2023-07-13 家用电器 ↑ 产量:空调:累计同比 16.6% 2023-07-19 厄尔尼诺推升旺季需求，空调内外销同比高增 美容护理 ↓ 零售额:化妆品类:累计同比 8.6% 2023-07-17 部分龙头企业中报业绩超出市场预期 农林牧渔 - 22个省市:平均价:生猪（元/千克） 14.1% 2023-07-24 气温升高、假期等压