乏味的走势，上行受限

20230801 詹建平010-82292669从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑 本周MEG小幅上行，主要原因是油价走高和宏观政策的利好。聚酯开工依旧维持在较高水平，虽然乙二醇装置由计划外的检修，但供应格局难改。终端的开工在缓慢下调，且对后市采买保持谨慎态度。 下周预测：原油上方有一定的阻力，下方有沙特和俄罗斯减产带来的支撑，上方有加息和夏季需求不及预期的压制，成本端的提振只能是短期效果。8月随着部分煤化工装置停车检修，开工仍有一定回落空间。聚酯端的需求依旧是稳定支撑，刚性的原料消耗仍在。 综合来看，MEG将在4200-4000元/吨运行。预计下周偏弱震荡，建议逢高做空。 二、盘面情况 盘面走势：在油价提振下突破走高 跌后反弹，周内成交131万手，减仓3.80万手 本周MEG主力合约07月28日最终收盘价为4208元/吨，较07月21日的收盘价4108元/吨上涨100元/吨，整体变化幅度为2.39%。 07月28日结算价为4188元/吨，较07月21日的结算价4122元/吨上涨66元/吨，整体变化幅度为2.37%。 现货内盘成交：最高4150（7.28），最低成交4005（7.24） 7.23-7.29周度价格数据 福建：4075元/吨（-10）张家港：4090元/吨（+30）东莞：4075元/吨（-10）外盘：479.0美元/吨（+1.5）本周基差均值为-63.8元/吨，上周均值为-68.0元/吨。本周乙二醇内外盘依旧形成倒挂，整体水平在100-120元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 周内开工稍有波动，煤制路线下降，石脑油制路线回升 07.22-07.28：51.96%07.17-07.21：52.66% 石脑油制开工57.81%，煤制开工43.84%，甲醇制开工28.42% 海南炼化、浙石化负荷小幅调整，卫星、三宁、红四方装置停车检修，此外中海壳牌一期、中科炼化装置重启中，暂未出料。 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 原油持续上涨，横向来看处于中性偏高水平 乙烯制现金流变化不大，周均水平为-120.40美元/吨，上周为-117.55美元/吨。 煤制路线利润好于去年同期，接近近三年的均值水平 7.17-7.21，MTO制生产毛利亏损有所收窄，周均水平为-1774.72/吨，上周为-1874.91元/吨。甲醇价格偏弱整理，库存处于低位。煤制生产毛利改善明显，周均水平为-253.98元/吨，上周为-269.91元/吨，煤价承压，窄幅向下调整。 乙二醇港口库存掉头向下 截止07.27，MEG港口库存为93.97万吨，较前一周减少3.45吨，环比增速变动为-3.54%。其中张家港61.35万吨，增加1.00万吨；江阴9.00万吨，持平；太仓11.00万吨，减少2.00万吨；宁波6.00万吨，减少2.00万吨；上海及常熟6.62万吨，减少0.45万吨。 本周主港发货量持续下降 7月20日-7月26日：张家港主港日均发货6470吨附近，太仓方向两主要库区日均发货7000吨附近，宁波方向日均发货3500吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在5.4万吨附近，较上期增加1.2万吨。 四、基本面分析 原油供应收紧被带动相关化工产品价格提升 台风天气并未对下游工厂带来显著影响，开工仍处于高位 聚酯工厂周均负荷稳定在91.18%，江浙织机周均负荷保持在63.47% 周内聚酯产销放量三次，终端已备货充分，下游价格涨幅远不及上游所以对后市心态谨慎 织造综合开机率局部继续下降，成本压力上升明显 坯布价格稍有上涨，但不及成本端的重压。 截至7.27日，吴江地区喷水织机开机率在70.62%（维稳）、长兴地区在63.24%（维稳），萧绍地区大圆机开机率在44.86%（-1.8%），海宁地区经编工厂织机负荷在80.0%（-1.0%），常熟地区经编工厂负荷在54%附近（维稳）。 下游整体库存降至低位，但成本上涨的联动效应在逐级减小 涤纶短纤主流工厂库存天数为8.43天，较上周增加0.35天。 POY权益库存平均估算在10.5天FDY权益库存平均估算在18.0天DTY权益库存平均估算在22.4天 聚酯切片工厂库存天数6.46天，较上周增加0.71天。 环氧乙烷效益持续下滑，价差走低 免责声明 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 詹建平zhanjianping@swhysc.com