家电行业2023Q2机构持仓分析：行业配置环比提升，基本面边际改善

家电行业2023Q2机构持仓分析 86726 行业配置环比提升，基本面边际改善 西南证券研究发展中心家电研究团队2023年7月28日 分析师：龚梦泓 执业证号：S1250518090001 电话：023-63786049 邮箱：gmh@swsc.com.cn 分析师：夏勤 执业证号：S1250522080003 电话：15730244616 邮箱：xiaqin@swsc.com.cn 主要观点 重仓市值环比提升，行业估值水平仍处低位： 从持仓绝对值看，2023年Q2家电行业基金重仓股合计市值为722亿元，环比上升28%。一方面，空调内销景气度超预期，市场投资信心有所恢复。另一方面，大宗原材料价格回落，家电行业成本端压力减少。此外，二季度人民币汇率贬值也对家电企业盈利形成正面影响。从估值水平来看，当前申万家电指数动态PE为16倍，安全边际较强。随着消费补贴政策的加码，家电消费需求有望逐步向好，行业具备一定的安全边际以及向上修复的潜力。 白电配置提升明显： 从持仓占比看，2023年Q2公募基金重仓SW家电板块的总市值占比为2.35%，环比提升0.58pp，家电持仓占比有所提升，其中白电配置比例提升比较明显。分板块来看，2023Q2白电板块重仓市值为451亿元，环比上升40.2%，在家电行业里面占比达到62.5%，同比提升5.5pp；家电零部件板块重仓市值为150.5亿元，环比增加30.3%；其他家电板块重仓市值为2.9亿元，同比增长22.9%；黑电板块重仓市值为62.4亿元，环比增加16.2%；厨卫电器板块重仓市值为7.4亿元，环比下降7.99%；小家电板块重仓市值为47.3亿元，环比下降24.9%。 关注终端需求持续向好的个股： 目前来看，家电整体行业估值已经位于近几年的底部区间，潜在的风险已经充分体现。随着消费补贴政策的进一步刺激，出口基数走低叠加海外需求修复，预期家电消费持续好转。1）我们推荐关注内销需求向好的标的。在消费补贴进一步加码背景下，家电消费需求逐步恢复。龙头经营稳健，优化内部治理运营提效；性价比消费趋势下二线品牌份额优化；新兴家电产品大促节点终端数据回暖。在此逻辑下，我们推荐关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、海信家电（000921）、飞科电器（603868）、石头科技（688169）和科沃斯（603486）。2）我们建议关注出口边际向好的标的。随着出口基数回落，叠加海外渠道去库存告一段落，预计国内家电出口将持续好转。我们推荐关注新宝股份（002705）、比依股份（603215 ）。 风险提示：原材料价格大幅波动风险；汇率波动风险；终端需求修复不及预期风险。 1 从公募基金持仓看 家电行业持仓占比提升。从绝对值看，从持仓绝对值看，2023年Q2家电行业基金重仓股合计市值为722亿元，环比上升28%。从持仓占比看，2023年Q2公募基金重仓SW家电板块的总市值占比为2.35%，环比提升0.58pp，家电持仓占比有所提升。 白电配置提升明显。从家电子行业持仓市值变化来看，2023Q2家用电器子行业重仓市值变化情况排序依次为：白电板块重仓市值为451亿元，环比上升40.2%，在家电行业里面占比达到62.5%，同比提升5.5pp，白电配置提升明显；家电零部件板块重仓市值为150.5亿元，环比增加30.3%；其他家电板块重仓市值为2.9亿元，同比增长22.9%；黑电板块重仓市值为62.4亿元，环比增加16.2%；厨卫电器板块重仓市值为7.4亿元，环比下降7.99%；小家电板块重仓市值为47.3亿元，环比下降24.9%。 家电配置有所提升 各子板块在家电持仓市值的占比 数据来源：wind，西南证券整理（注：公募基金持仓分析是基于Wind基金数据库内开放式和封闭式公募基金披露的2023年半年2 度重仓持股明细汇总，存在因为部分股票在十大重仓股之外导致的样本误差风险。） 从公募基金持仓看 从持股基金的数量来看，公募基金数量前五的分别为：美的集团（669支）、格力电器（357支）、三花 智控（266支)、海尔智家（209支）、海信视像（112支），基金数量增加前五支股票分别是：美的集团 （+216支）、三花智控（+117支)、格力电器（+90支）、海信家电（+47支)、海尔智家（+32支）。 从公募基金持仓总市值来看，持仓总市值排名前五分别是：美的集团（201.1亿元）、三花智控（140.6亿元)、海尔智家（112.6亿元）、格力电器（102.8亿元）、海信视像（52.8亿元）；变动情况来看，基金持仓市值增加前五分别为：美的集团（+68.2亿元）、格力电器（+37.1亿元）、三花智控（+33.1亿元）、海信视像（+12.9亿元）、海尔智家（+10.2亿元）。 从公募基金持仓占比情况来看，1）持仓占流通股比例前五分别为：海信视像（16.5%）、三花智控（13.1%）、石头科技（9.3%）、盾安环境（7.2%）、华帝股份（6.5%）；2）持仓占总市值比例前五分别为：海信视像（16.3%）、三花智控（12.9%）、石头科技（6.6%）、盾安环境（6.3%）、华帝股份 （6%）。 3 2023年Q2持股基金数量TOP20 2023年Q2基金持仓情况 代码名称 持股基金数量 持股总市值(亿元) 流通市值占比 总市值占比 季度 涨跌幅 最新市值（亿元） 最新 季度变化 最新 季度变化 最新 季度变化 最新 季度变化 流通市值 总市值 000333.SZ 美的集团 669 216 201.1 68.2 5.0% 1.2% 4.9% 1.4% 14% 4,054 4,137 000651.SZ 格力电器 357 90 102.8 37.1 5.0% 1.9% 5.0% 1.9% -2% 2,042 2,056 002050.SZ 三花智控 266 117 140.6 33.1 13.1% 1.3% 12.9% 1.4% 17% 1,074 1,087 600690.SH 海尔智家 209 32 112.6 10.2 5.1% 0.6% 5.1% 0.6% -3% 2,216 2,216 600060.SH 海信视像 112 18 52.8 12.9 16.5% 0.5% 16.3% 0.5% 28% 319 324 000921.SZ 海信家电 102 47 19.3 7.7 5.4% 1.1% 5.1% 1.0% 33% 359 374 688169.SH 石头科技 64 1 19.8 -5.6 9.3% -1.0% 6.6% -0.7% -14% 214 300 603486.SH 科沃斯 54 18 8.4 -6.9 1.9% -1.3% 1.9% -1.3% -8% 442 445 002508.SZ 老板电器 43 -12 2.9 -2.6 1.2% -0.8% 1.2% -0.8% -13% 237 240 000521.SZ 长虹美菱 33 27 3.2 2.8 4.1% 3.3% 4.0% 3.3% 50% 78 79 002011.SZ 盾安环境 29 8 9.2 1.8 7.2% 1.0% 6.3% 0.8% 7% 127 146 002705.SZ 新宝股份 26 22 1.4 1.3 1.0% 0.9% 1.0% 0.9% 8% 148 149 002959.SZ 小熊电器 24 10 1.6 0.3 1.2% 0.0% 1.2% 0.0% 17% 131 131 002032.SZ 苏泊尔 17 8 8.5 0.5 2.1% 0.3% 2.1% 0.4% -7% 402 403 002429.SZ 兆驰股份 16 13 6.1 3.3 2.5% 1.1% 2.5% 1.1% 17% 247 249 002035.SZ 华帝股份 15 -4 3.6 2.0 6.5% 3.6% 6.0% 3.3% 0% 55 60 0669.HK 创科实业 15 0 2.9 0.5 0.0% 0.0% 0.2% 0.0% 0% - 1,562 688696.SH 极米科技 11 -7 1.3 -1.4 2.0% -1.0% 1.3% -0.6% -27% 64 98 600839.SH 四川长虹 10 -1 7.7 6.3 3.3% 2.6% 3.3% 2.6% 18% 233 233 603868.SH 飞科电器 9 -3 6.3 -5.2 2.3% -0.9% 2.3% -0.8% -22.7% 275 275 数据来源：Wind，西南证券整理4 2023年Q2持股基金数量季度增加前20 2023年Q2基金持仓情况 代码名称 持股基金数量 持股总市值(亿元) 流通市值占比 总市值占比 季度 涨跌幅 最新市值（亿元） 最新 季度变化 最新 季度变化 最新 季度变化 最新 季度变化 流通市值 总市值 000333.SZ 美的集团 669 216 201.1 68.2 5.0% 1.2% 4.9% 1.4% 14% 4,054 4,137 002050.SZ 三花智控 266 117 140.6 33.1 13.1% 1.3% 12.9% 1.4% 17% 1,074 1,087 000651.SZ 格力电器 357 90 102.8 37.1 5.0% 1.9% 5.0% 1.9% -2% 2,042 2,056 000921.SZ 海信家电 102 47 19.3 7.7 5.4% 1.1% 5.1% 1.0% 33% 359 374 600690.SH 海尔智家 209 32 112.6 10.2 5.1% 0.6% 5.1% 0.6% -3% 2,216 2,216 000521.SZ 长虹美菱 33 27 3.2 2.8 4.1% 3.3% 4.0% 3.3% 50% 78 79 002705.SZ 新宝股份 26 22 1.4 1.3 1.0% 0.9% 1.0% 0.9% 8% 148 149 600060.SH 海信视像 112 18 52.8 12.9 16.5% 0.5% 16.3% 0.5% 28% 319 324 603486.SH 科沃斯 54 18 8.4 -6.9 1.9% -1.3% 1.9% -1.3% -8% 442 445 002429.SZ 兆驰股份 16 13 6.1 3.3 2.5% 1.1% 2.5% 1.1% 17% 247 249 002959.SZ 小熊电器 24 10 1.6 0.3 1.2% 0.0% 1.2% 0.0% 17% 131 131 002011.SZ 盾安环境 29 8 9.2 1.8 7.2% 1.0% 6.3% 0.8% 7% 127 146 002032.SZ 苏泊尔 17 8 8.5 0.5 2.1% 0.3% 2.1% 0.4% -7% 402 403 300403.SZ 汉宇集团 6 6 0.4 0.4 1.0% 1.0% 0.6% 0.6% 54% 43 66 603215.SH 比依股份 6 6 0.1 0.1 1.1% 1.1% 0.4% 0.4% 12% 13 34 603112.SH 华翔股份 6 5 0.2 0.2 1.2% 1.2% 0.4% 0.4% 8% 18 51 688609.SH 九联科技 5 5 0.7 0.7 1.8% 1.8% 1.2% 1.2% 39% 39 60 605555.SH 德昌股份 3 3 0.0 0.0 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 17% 24 65 603551.SH 奥普家居 4 2 0.4 0.3 0.8% 0.5% 0.8% 0.5% 19% 52 52 603657.SH 春光科技 3 2 0.0 -0.0 0.0% -0.1% 0.0% -0.1% 6% 24 24 数据来源：Wind，西南证券整理5 2023年Q2持股基金数量季度减少前20 202