2013 年第二季度全球智能手机出货量降幅收窄 ； 苹果 / OPPO / Transsion 份额上升

名称价格上限 TPTicker Rating（ 百万美元 ） （ LC ） （ LC ）向上 / 向下- side市盈率 (x) 市盈率 (x)FY23E FY24E FY23E FY24E2023 年 8 月 1 日CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 行业更新中国技术2013 年第二季度全球智能手机出货量降幅收窄 ； 苹果 / OPPO / Transsion 份额上升根据 IDC，23 年第二季度全球智能手机出货量同比下降 7.8%，较 23 年第一季度 / 第四季度的 - 14.6% / - 18.3% 有所收窄。尽管 1H23 出货疲软，但库存水平在 2Q23 开始正常化，我们预计供应链补货将导致 4Q23E 年同比增长。特别是，中国市场在 23 年第二季度表现优于 - 2.1% （ 与2007 年第一季度 / 第四季度同比 - 12.1% / - 12.8% ） 。按品牌划分，苹果 / OPPO / Trassio 在 23 年第二季度全球份额上升，苹果 / OPPO / 华为在中国市场的表现优于同行。总体而言，我们对下降趋势收窄持积极态度，并预计在渠道补充库存和产品发布的推动下，复苏将持续到 3Q23E 。我们相信市场将做出积极反应，智能手机名称的行业情绪将在第三季度有所改善。我们维持对 BYDE，FIT Ho Teg，Lxshare 和 Q - tech 的买入，以改善下半年的前景，并因估值合理而持有 Sy Optical / AAC Tech 。 23 年第二季度全球智能手机出货量同比下降 7.8% ； 中国市场表现优于 - 2.1% 。IDC 报告称，由于需求疲软、库存消化和宏观不确定性，第二季度全球智能手机出货量同比下降 7.8% 。中国市场在 23 年第二季度表现优于 - 2.1%，而亚太地区为 - 5.9% / - 19.1% / - 3.1% （ 例如。JP / CN) / US / EMEA 。展望下半年，我们认为全球出货量将继续改善季度环比，但中国市场将在短期内面临更多挑战，618 购物节期间消费者情绪疲软 （ 同比下降 6.5% ） 证明了这一点。 华为在中国的出货量跃升 ， Transsion 首次成为全球前 5 名。在 23 年第二季度，华为在中国的出货量同比增长 76.1%，市场份额为 13%，与小米持平。华为的回归主要是由于更好的产品发布和 P60 系列和可折叠 Mate X3 型号的强劲销售。华为和苹果是中国 Top 5 中唯一同比增长为正的品牌，主要受苹果 iPhoe 14 系列打折促销的推动。在全球范围内，Trassio 首次进入全球前五名 （ 同比增长 34 ％ ），这得益于非洲 / 南亚的强大影响力以及 LATAM 的快速扩张。 在下半年渠道补货和产品发布的推动下 ， 持续复苏是积极的。在更健康的库存水平和收窄的下降趋势的支持下 ， 我们认为市场将做出积极反应 ， 智能手机名称的行业情绪将在 3Q23E 改善。我们维持对 BYDE ， FIT Hon Teng ， Q - tech 和 Luxshare 的买入 ， 以改善 2H23 前景 ， 并持有 Sunny Optical / AAC Tech ， 主要由于估值合理。估价表比亚迪 285 香港买入 8, 634 29.90 31.7 6% 18.2 14.9 2.1 1.9Luxshare 002475 CH 买入 32, 250 32.32 48.0 49% 21.4 17.4 2.3 2.0FIT 鸿腾 6088 香港买入 1, 271 1.36 2.2 60% 8.5 6.9 0.5 0.5BOEVx710 香港购买1,19911.8223.7101%12.59.71.00.8Q - Tech1478 香港购买5183.413.65%10.26.50.70.7阳光光学2382 香港HOLD10,62075.5578.34%25.622.23.12.8AAC 技术2018 香港HOLD2,73117.7815.6-12%16.314.60.80.8资料来源 ： 公司数据 ， CMBIGM 估计中国技术部门亚历克斯 NG(852) 3900 0881杨莉莉博士(852) 3916 3716克劳迪娅 · 刘相关报告 ：1.Apple WWDC 2023 ： Vision Pro 及更多 - 2023 年 6 月 6 日 （ 链接 ）2.苹果 MR ： 期待已久的下一个 “iPhone 时刻 ” - 2023 年 6 月 5 日 （ 链接 ）3.苹果 FY2Q23 击败强劲的 iPhone 和 EM ； 在逆风中表现强劲 - 2023 年 5 月 8 日 （ 链接 ）请阅读过去的分析师认证和重要披露PAGE1来自彭博社的更多报告 ： 重新设置 CMBR < GO > 或 http: / / www. cmbi. com. hk跑赢大盘(维护) 2023 年 8 月 1 日请阅读最后一页的分析师认证和重要披露2图 1 ： 全球智能手机出货量预测（ 百万单位 ） 160010%图 2 ： 第二季度全球智能手机出货量1,4001,2001,000800600400200-3.8%-2.4%-6.7%6.1%-11.3%-3.2%4.0%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%020182019202020212022 2023E 2024E三星苹果华为 / 荣誉OPPO / 1 + / realme Vivo 小米中兴通讯 LG 其他同比 （% ）-14%来源 ： IDC ， CMBIGM 估计来源 ： IDC ， CMBIGM 估计图 3 ： 23 年第二季度中国智能手机出货量图 1 ： 全球智能手机市场份额趋势30%25%20%15%10%5%0%来源 ： IDC ， CMBIGM 估计 三星苹果小米OPPO vivo 荣誉来源 ： IDC ， CMBIGM图 5 ： 供应链映射和销售组合风险敞口 （ 2023E ）CompanyTicker苹果华为三星其他 CN 品牌Others主要产品AAC 技术2018 香港45%5%25%20%5%声学、触觉、光学、外壳FIT Hon Teng6088 香港40%3%57%连接器、无线充电、配件、音频阳光光学2382 香港2%5%15%63%15%相机模块 ， 手机镜头组 ， 自动镜头 / 模块BYDE285 香港40%5%10%20%25%金属 / 玻璃 / 塑料外壳 ， ODM / OEM ， 汽车零部件通达698 香港20%5%10%35%25%金属 / 塑料外壳 ， 防水Q - Tech1478 香港5%85%15%凸轮模块 / 镜头 ， 指纹模块 ， 自动凸轮模块TK 集团2283 香港10%90%塑料成型 ， 塑料精密真的732 香港3%62%35%相机模块 ， 指纹 ， 显示模块考威尔1415 香港90%5%5%相机模块Luxshare002475 CN60%10%3%27%无线 ， iPhone / AirPods / 手表 OEM ， 声学 / 触觉Goertek002241 CN45%5%10%15%25%声学 ， AirPods ， 手表 ， AR / VR ， 可穿戴设备资料来源 ： 公司数据 ， CMBIGM 估计(mn2Q232Q232Q222Q22YoY2015 年第 1 季度2Q153Q154Q152016 年第 1 季度2Q163Q164Q162017 年第 1 季度2Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23(mn 单位)2Q23 2Q23装运 Mkt Shr2Q22 2Q22装运 Mkt ShrYoY三星53.520.2%63.121.9%-15.2%苹果42.516.0%45.415.8%-6.3%小米33.212.5%39.513.8%-16.0%OPPO25.49.6%27.49.5%-7.6%Transsion25.39.5%18.86.5%34.1%Others85.432.2%93.332.4%-8.4%Total265.3100.0%287.6100.0%-7.8%Others4.87.3%4.56.8%5.6%Total65.7100.0%67.1100.0%-2.1%unit)OPPOShipment11.6Mkt Shr17.7%Shipment11.8Mkt Shr17.7%-2.1%vivo11.317.2%12.919.2%-11.9%荣誉10.816.4%13.119.5%-17.9%苹果10.115.3%9.514.1%6.1%小米8.613.1%10.515.6%-17.5%华为8.513.0%4.87.3%76.1% 2023 年 8 月 1 日请阅读最后一页的分析师认证和重要披露3披露和免责声明分析师认证主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就本报告所涵盖的证券或发行人而言 ： （ 1 ） 所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点 ； （ 2 ） 他或她的补偿中没有任何部分是 ，是或将直接或间接地与该分析师在本报告中表达的具体观点相关。此外，分析师确认，分析师及其合伙人 （ 定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则 ） （ 1 ） 在本报告发布日期前 30 个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票 ； （ 2 ） 将在本报告发布日期后 3 个营业日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票 ； （ 3 ）CMBIGM 额定值购买： 未来 12 个月潜在回报率超过 15% 的股票HOLD： 未来 12 个月潜在回报率为 + 15% 至 - 10% 的股票SELL： 未来 12 个月潜在亏损超过 10% 的股票NOTRATED： Stock 未被 CMBIGM 评级跑赢大盘： 行业预计将在未来 12 个月内超越相关的广泛市场基准市场表现 ： 行业预计未来 12 个月的表现将与相关的广泛市场基准保持一致性能欠佳 ： 行业预期在未来 12 个月内表现低于相关的广泛市场基准CMB 国际环球市场有限公司地址:香港花园道 3 号冠军大厦 45 楼 ， 电话 ： (852) 3900 0888 传真 ： (852) 3900 0800CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”) 是 CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司) 的全资子公司重要披露任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM 不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM 建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。本报告或此处包含的任何信息均由 CMBIGM 准备，仅用于向 CMBIGM 或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM 及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM 竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM 在 “原样 ” 的基础上提供信息、建议和预测。