中泰通信行业周报：电信设备营收保持增长，智能手机销量降幅收窄

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2020年12月6日 通信 电信设备营收保持增长，智能手机销量降幅收窄 中泰通信行业周报（1130-1204） [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004 电话：021-20315728 Email：chenny@r.qlzq.com.cn 分析师：易景明 执业证书编号：S0740518050003 电话：021-20315728 Email：yijm@r.qlzq.com.cn 分析师：周铃雅 执业证书编号：S0740520080007 电话：021-20315728 Email：zhouly@r.qlzq.com.cn 研究助理：王逢节 E Email：wangfj@r.qlzq.com.cn Email：wangfj@r.qlzq.com.cn 603236.SH 移远通信 买入 002396.SZ 星网锐捷 买入 600050.SH 中国联通 买入 600845.SH 宝信软件 买入 300308.SZ 中际旭创 买入 002139.SZ 拓邦股份 买入 300394.SZ 天孚通信 买入 600498.SH 烽火通信 买入 000063.SZ 中兴通讯 买入 300454.SZ0 深信服 买入 002897.SZ 意华股份 买入 600745.SH 闻泰科技 买入 300383.SZ 光环新网 买入 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] [Table_Finance] 投资要点  市场回顾 本周沪深300上涨1.71%，创业板上涨4.27% ，其中通信板块上涨0.77%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的 116支成分股本周内换手率为1.13%；同期沪深300成份股换手率为0.51%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：恒信东方（16.58%）、*ST信通（16.38%）、路畅科技（14.49%）、大唐电信（14.00%）、万隆光电（10.92%）；跌幅居前五的公司分别是：永鼎股份（-26.48%）、神宇股份（-13.33%）、国美通讯（-11.60%）、邦讯科技（-9.50%）、中光防雷（-7.44%）。  投资建议 电信设备市场营收保持增长，国内厂商市场份额提升。根据Dell'Oro Group新发布的2020年第三季度全球电信设备市场报告，前三季度全球电信设备市场营收同比增长5%，第三季度同比增长9%，第三季度延续了二季度持续向好的趋势，营收增长主要来源于光传输和包括5G RAN，5G核心和微波移动回程在内的多个无线通信领域，预计全球电信设备市场2020年同比增长5％-6％，电信设备总收入预计接近900亿美元，2021年有望在此基础上同比再增长3％-4％，总收入将有望达到 930亿美元，无线领域仍是主要推动力。受益于国内5G大规模部署建设，华为、中兴全球市场份额持续提升，较2019年均提升2pct，全球市场份额分别为30%和11%，位居全球第一和第四。我们认为2021年国内资本开支持续上行，全球其他地区随着疫情影响减弱也将逐步加入到5G建设的阵营中，国内厂商出海将迎来阶段性回暖，无线侧需求有望推动电信设备市场持续增长。 全球智能手机市场销量降幅收窄，小米增速最高，出货量超过苹果。根据Gartner最新数据，2020年第三季度全球智能手机实现销售量3.66亿部，环比增长24.07%，同比下滑5.7%，相比较前两个季度20%以上同比下滑，全球智能手机销售降幅收窄。从品牌厂商来看，前五大厂商中，仅三星和小米实现销量同比增长，其中三星得益于其在安卓用户中的强大影响，三季度同比增长2.2%至8080万部，小米在国内和海外表现强劲，三季度同比增长34.9%至4440万部，超越苹果跃居第三位。华为销量同比下降21.3%至5180万台，苹果由于推迟2020年新一代产品发布导致销售量同比略下滑0.6%至4050万台，OPPO销量同比下降2.3%至2980万台。我们认为疫情影响正在边际递减，三季度处于4G向5G手机换代过渡期，5G新机型发布促使销量环比改善，四季度趋势有望延续。 电信业务收入稳步增长， DOU值同比提升明显。据工信部数据，2020年1月－10月，电信业务收入累计完成11323亿元，同比增长3.3%；用户数方面，三大运营商移动电话用户总数达16亿户，同比增长0.1%，其中4G用户数为12.96亿户，同比增长2.1%；固定互联网宽带接入用户总数达4.81亿户，同比增长6.4%，比上年末净增3153万户；蜂窝物联网终端用户10.8亿户，同比增长13.9%，比上年末净增5236万户，其中应用于智能制造、智慧交通、智慧公共事业的终端用户占比分别达19.4%、19%、22.7%，IPTV（网络电视）总用户数达3.12亿户，同比增长6.2%，比上年末净增1813万户。流量方面，2020年1月－10月，移动互联网累计流量达1338亿GB，同比增长34%， 10月当月移动互联网接入流量达到154.1亿GB，同比增长37.84%，环比增长6.2%，户均移动互联网接入流量（DOU）达到11.46GB/户，同比增长34.19%，环比增长5.52%，双双创出历史新高。 投资建议：疫情影响边际减弱，海外部分受压制的需求有望集中释放。建议关注5G主设备：中兴通讯、烽火通信；物联网与车联网：移远通信、广和通、闻泰科技、移为通信、鸿泉物联；数据中心：宝信软件、光环新网、数据港、万国数据、世纪互联、奥飞数据、城地股份、科华恒盛等；光器件和光模块：中际旭创、天孚通信、光迅科技、新易盛、博创科技、剑桥科技、仕佳光子；IDC暖通设备：英维克、佳力图、依米康等;网络交换设备：星网锐捷、紫光股份；光电缆：中天科技、亨通光电、东方电缆智能控制器：拓邦股份、和而泰、贝仕达克、朗科智能；专用通信：上海慧瀚、七一二、海格通信、中国卫通等。 风险提示：5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 内容目录 板块综述 .............................................................................................................. - 3 - 本周重点报告 ...................................................................................................... - 6 - 本周重点公告与新闻 ........................................................................................... - 6 - 公司公告 ...................................................................................................... - 6 - 重要新闻 ...................................................................................................... - 8 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 图表1：全球电信设备厂商收入占比 图表2：2018-2021年全球电信设备收入预测 来源：Dell'Oro Group,中泰证券研究所 来源：Dell'Oro Group,中泰证券研究所 图表3：2020年第三季度全球五大厂商售给终端用户的智能手机数量（单位：千部） 来源：Gartner，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表4：2019-2020年1-10月移动互联网累计接入流量及增速情况 来源：工信部，中泰证券研究所 图表5：2019-2020年10月移动互联网接入月流量及户均流量（DOU）情况 来源：工信部，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 板块综述  本周沪深300上涨1.71%，中小板上涨2.72%，创业板上涨4.27%，TMT中通信板块上涨0.77%，计算机上涨3.40%，电子上涨2.84%，传媒上涨3.76%。 图表6：通信板块涨跌幅前五 来源：Wind，中泰证券研究所 图表7：中泰通信重点覆盖公司最新估值 来源：Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报 本周重点报告 本周重点公告与新闻 公司公告  11月30日 【东方电缆】中标公告：近日，宁波东方电缆股份有限公司（以下简称“公司）收到招标代理机构的《中标通知书》，确认公司为中标单位，项目名称为国电象山1#海上风电场（一期）工程项目，中标金额为14,392.085万元人民币。 【世嘉科技】股票解除限售：公司关于2017年限制性股票激励计划首次授予部分第三个解除限售期解除限售，本次符合解除限售条件的激励对象共计72人，符合解除限售条件的限制性股票数量合计125.6850万股，占公司总股本0.4979%。 【日海智能】总经理变更：公司于2020年11月30日召开第五届董事会第十七次会议，审议通过了《关于变更公司总经理的议案》，经公司提名与薪酬考核委员会提名审核，同意聘任杨涛先生为公司总经理，任期自本次董事会审议通过之日起至第五届董事会任期届满日止。 【中国卫星】副总裁聘任：根据《公司章程》的相关规定，经公司总裁提名，公司拟聘任朱楠先生为副总裁，任期至本届董事会聘任高管任期结束为止。 【超讯通信】协议签订：根据公司经营发展需要，为进一步开拓物联网智慧城市业务，布局城市级智能停车市场，公司拟与关联方上海畅停信息科技有限公司签订《智能停车项目服务协议》，约定由畅停信息负责该项目涉及设备的采购、维护、信息平台建设及营运。 【*ST晨鑫】诉讼进展：公司于2020年11月30日收到上海一中院送达的《民事裁定书》（（2019）沪01民初273号之一）,法院裁定准许绍徽贸易撤诉，撤销要求公司就刘德群欠款事项承担连带清偿责任。 【汇源通信】子公司股权出售：公司拟转让所持有的四川汇源吉迅数码科技有限公司（51%的股权，本次交易完成后，公司不再持有吉迅数码股权，吉迅数码将不再纳入公司合并报表范围核算。 【中兴通讯】管理委员会设立：公司于2020年11月30日召开公司管理层持股计划第一次持有人会议，会议同意设立公司管理层持股计划管理委员会，作为公司管理层持股计划的日常监督管理机构，并选举徐子阳先生、顾军营先生、李莹女士为公司管理层持股计划管理委员会委员，任期与公司管理层持股计划的存续期一致。同时，授权公司管理层持股计划管理委员会办理本次管理层持股计划相关事宜。 【中际旭创】股份减持：公司于2020年11月30日收到上海小村资产管理有限公司出具的《关于股份减持计划的告知函》，小村资管持有公司股份7,093,057股，占公司总股本的0.9946%，其计划未来六个月内以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过7,093,057股，占公司总股本 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 行业周报 的0.9946%。  12月1日 【鸿泉物联】对外投资：公司拟出资人民币5,000.00万元参与北京中交兴路信息科技有限公司的