黄金周报：加息落地，拐点或现

2023年7月30日 黄金周报 报告要点： 创元研究 本周回顾：本周沪金主连跌2.20元/克，周度跌幅0.48%，上海Au（T+D）现货黄金跌2.04元/克，周度跌幅0.45%；COMEX黄金主连跌4.40美元/盎司，周度跌幅0.22%；伦敦金跌2.60美元/盎司，周度跌幅0.13%；SPDR持仓周度跌6.07吨。 展望后市：对于黄金，本周周四凌晨美联储加息落地，黄金小幅上涨，但接着周四公布申请失业金和继续领取失业金人数数据以及美国二季度GDP均好于预期，使得美元大幅走强，贵金属上行受到压制，出现较大回调，而周五市场消化数据后贵金属小幅反弹收涨。后市关注7月份非农就业数据，目前美国各大城市商业写字楼空置率创历史新高，而美国国内经济表现依然较强，持续高利率对表面经济数据似乎影响不大，但对实质实体经济数据走差贡献较大。当前处于加息周期尾声，即便还会加息，也不会出现大幅加息情景，对于贵金属中长期投资者当前或许是配置较佳时刻。主要风险点在于地缘政治冲突缓和、美国经济软着陆。不过即便软着陆，后续也会进入降息周期，这将降低实际利率支撑金价。 创元宏观金融组研究员：张紫卿邮箱：zhangzq@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0018376联系人：何燚邮箱：hey@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03110267 目录 一、周度宏观回顾..................................................3 1.1主要市场数据回顾.........................................................31.2重要事件信息回顾.........................................................9 二、行情研判.....................................................12 2.2本报告主要观点..........................................................12 一、周度宏观回顾 1.1主要市场数据回顾 本周沪金主连跌2.20元/克，周度跌幅0.48%，上海Au（T+D）现货黄金跌2.04元/克，周度跌幅0.45%；COMEX黄金主连跌4.40美元/盎司，周度跌幅0.22%；伦敦金跌2.60美元/盎司，周度跌幅0.13%；SPDR持仓周度跌6.07吨。道琼斯指数周度涨231.60，涨幅0.66%，纳斯达克周度涨283.85，涨幅2.02%，标准普尔周度涨45.89，涨幅1.01%；上证指数周度涨108.18，涨幅3.42%，深证成指周度涨290.22，涨幅2.68%；德国法兰克福DAX指数周度涨292.53，涨幅1.81%，法国CAC40指数周度涨43.70，涨幅0.59%，英国富时100周度涨30.54，涨幅0.40%，恒生指数周度涨841.30，涨幅4.41%；日经225指数周度涨454.98，涨幅1.41%；10年期美债收益率周度涨0.12%至3.96%，1年期美债收益率周度涨0.02%至5.37%；欧元区1年期公债收益率跌0.0186%至3.3957%，10年期公债收益率涨0.0007%至2.4931%；WTI原油现货周度涨4.44美元/桶至80.09美元/桶，布伦特原油现货周度涨4.15美元/桶至83.79美元/桶；美元指数周度涨0.6098至101.7038。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 1.2重要事件信息回顾 7月24日：1、阿里巴巴公告，蚂蚁集团股东大会已批准蚂蚁集团向其全体股东回购不超过7.6%股份的议案；鉴于蚂蚁集团继续为阿里巴巴集团若干业务的重要战略伙伴，阿里巴巴集团已决定将不在此次拟议回购中，向蚂蚁集团出售任何股份，以续维持其于蚂蚁集团的持股。2、第十二届中日韩央行行长会议在日本横滨举行，这是四年来首次召开中日韩央行行长会议。韩国银行行长李昌镛主持会议，人民银行党委书记、国家外汇局局长潘功胜和日本银行行长植田和男出席会议，就近期经济金融形势交换意见。3、许多投资者在进入第二季度财报季时，都预计美国地区性银行会出现糟糕情况，但这并没有体现在目前公布业绩中。但是许多地区性银行第二季度利润低于华尔街预期，显示它们前景依然充满挑战。 7月25日：1、中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。2、国家发改委印发《关于进一步抓好抓实促进民间投资工作努力调动民间投资积极性的通知》提出，将在交通、水利、清洁能源、新型基础设施、先进制造业、现代设施农业等领域中，选择一批市场空间大、发展潜力强、符合国家重大战略和产业政策要求、有利于推动高质量发展的细分行业，鼓励民间资本积极参与；全面梳理吸引民间资本项目清单，形成拟向民间资本推介的重大项目清单。3、国家领导人将于7月27日至28日出席成都第31届世界大学生夏季运动会开幕式，为来华出席开幕式并访问的外国领导人举行欢迎宴会和相关双边活动。4、中共中央就当前经济形势和下半年经济工作召开党外人士座谈会。会上指出，针对当前经济运行面临的突出矛盾和问题，要加大宏观政策调控力度，积极扩大总需求，大力推动产业优化升级，持续深化改革扩大高水平开放，有效防范化解重点领域风险，切实做好保障和改善民生工作，推动经济持续回升向好，努力实现全年发展目标。5、国家发改委固定资产投资司副司长韩志峰表示，发改委始终重视并积极鼓励民营企业参与盘活存量资产工作。6、北京市政府印发《北京市贯彻落实加快建设全国统一大市场意见的实施方案》，提出优化北京证券交易所市场生态，加快推进北京股权交易中心“专精特新”专板建设，推动北京证券交易所债券市场建设、REITs发行、与香港交易所互联互通以及红筹企业在北京证券交易所上市等方面改革尽快落地。推动中关村科创金融改革试验区建设，探索拓展数字人民币应用。7、国家发改委印发《关于进一步抓好抓实促进民间投资工作努力调动民间投资积极性的通知》中表示，发改委将进一步加大工作力度，推荐更多符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs，促进资产类型多样化，进一步拓宽民间投资的投融资渠道，降低企业资产负债率，提升再投资能力。8、据第一财经，去年三季度，A股市场告别了最后一名千亿级别的主动权益基金经理；今年一季度，900亿级别的基金经理又成往事；到了二季度，随着“张坤”们旗下产品遭遇大幅赎回，明星基金经理旗下管理规模普遍大幅缩水，A股已无800亿以上的主动权益 基金经理。9、美联储、日本央行和欧洲央行本周都将宣布关键利率决定，它们都可能接近其货币政策轨迹关键时刻。高盛预计美联储将实施可能是这个周期最后一次加息，欧洲央行可能会发出信号，表示负利率周期即将结束。10、资产管理公司将美元空头头寸增至纪录高位，市场猜测美国通胀放缓将加速美联储长达16个月的政策紧缩周期走向终点。截至7月18日的一周，包括养老基金、保险公司和共同基金在内的机构投资者的美元净空头头寸增加18%，至568721份合约。 7月26日：1、证监会召开2023年系统年中工作座谈会认为，中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切期望。2、2023年全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会在京召开。会议强调，要全力推进工业稳增长，抓好重点行业稳增长工作方案的宣贯落实，抓紧研究推进技术改造的政策措施，健全与企业的常态化沟通交流机制，更好发挥各项政策合力，稳定企业预期、提振行业信心。切实保障重点产业链自主可控。狠抓传统产业改造升级。着力培育壮大新兴产业，加强通用人工智能、6G、量子科技等未来产业前瞻布局。促进中小企业专精特新发展。加强新型工业化等工业和信息化领域重大问题研究。3、国家发改委副主任丛亮主持召开制造业民营企业家座谈会，与恒瑞医药、新和成集团、蔚来汽车、安踏集团、TCL集团、敬业集团等6家制造业领域的民营企业进行了深入讨论交流，认真听取民营企业家对当前经济形势的真实感受和意见建议。发改委副主任赵辰昕实地调研达实智能、华为松山湖产业基地、白云电器等绿色低碳领域的民营企业，了解相关企业在推广数字化节能降碳技术和服务、推动能源数字化转型、传统制造业绿色发展等面临的问题和挑战，并听取意见建议。4、北京市长殷勇分别与小米集团创始人雷军、阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇、小马智行首席执行官彭军座谈。5、IMF发布的7月《世界经济展望报告》中，重新将今年的经济增速预期调升0.2个百分点至3%，维持对明年经济增速预期不变。IMF对中国今明两年的经济增速预期再次维持不变，2023年为5.2%，2024年为4.5%，但增长构成有所变化。 7月27日：1、美联储如期加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，创2001年1月以来最高。2、证监会市场监管二部主任王建平在2023全国专精特新中小企业发展大会上介绍，截至2023年6月末，共1446家专精特新中小企业在A股上市，占比27.7%。3、据证券时报，房地产政策走向备受各方关注，日前召开的中央政治局会议对当前的市场形势给出了最新判断，即“供求关系发生重大变化”，同时，对下半年调控政策走向定调，即要“适时调整优化”。业内人士普遍认为，会议为下半年房地产政策持续宽松明确了总体方向，预计各地放松力度会加大，重点城市在认房认贷、首付比例、普宅认定标准等政策领域或进一步优化。虽然会议没提“房住不炒”，但这不意味着政策的全面转向，“房住不炒”依然是地方因城施策的底线。 7月28日：1、欧洲央行将三大主要利率均上调25个基点，为连续第九次加息，符合市场预期，利率达到2008年9月以来最高水平。欧洲央行表示，总体上，基础通胀仍然较高，通胀预期仍将在太长时间内居高不下，利率决策将继续基于对通胀前景的评估，关键利率将设定在足够严格的水平上；未来的决定将确保在必要的时间内，利率将被设定在足够限制性的水平，以实现通胀及时回归到2%的中期目标；将最低准备金的报酬设定为零。2、据证券时报，防范化解重点领域风险工作再迎新部署，中央政治局会议明确指出，要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。受访专家认为，一揽子化债方案将在“遏增量、化存量”基础上制定，具体或包括优化债务期限结构、降低债务利息负担、建立长效机制等。短期来看，通过发行新一轮特殊再融资债券进行债务置换较有可能；长期来看，推动融资平台市场化转型仍是必要之举。3、据中国建设报，近日住房城乡建设部部长倪虹召开企业座谈会强调，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。4、国家发改委等6部门发布《关于推动现代煤化工产业健康发展的通知》指出，从严从