汽车行业周报：城市NOA落地加速 智能化拐点已现

评级及分析师信息 行业评级：推荐 分析师：崔琰 邮箱：cuiyan@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080006联系电话： 相关报告1. 汽车行业周报（2023.06.26-2023.07.02）：新势力交付向上智能化拐点已至 汽车行业周报（2023.06.19-2023.06.25）：智能化拐点已至政策预期再强化 汽车行业周报（2023.06.12-2023.06.18）：智能化法规将落地电动智能加速成长 汽车行业周报（2023.06.05-2023.06.11）：智能化法规将落地电动智能加速成长 汽车行业周报（2023.05.29-2023.06.04）：政策加码智能化产业链有望受益 汽车行业周报（2023.05.22-2023.05.28）：需求逐步回暖优质自主加速转型 汽车行业周报（2023.05.15-2023.05.21）：多重改善提振优质自主加速转型 汽车行业周报（2023.05.08-2023.05.14）：多重政策利好优质自主崛起加速 汽车行业周报（2023.4.24-2023.5.7）：零售销量回暖自主崛起加速 10.汽车行业周报（2023.4.17-2023.4.23）：观车展：行业变革加速自主崛起进行 11.汽车行业周报（2023.4.10-2023.4.16）：车展即将开幕优质供给频出 12.汽车行业周报（2023.4.3-2023.4.9）：3月批发向上车展催化加速 13.汽车行业周报（2023.3.27-2023.4.2）：新势力环比向上车展开幕在即 五线增长潜力较大，购置税减免政策延续和优化，叠加充电基础设施建设、新能源下乡政策，有望优化新能源汽车消费环境，解决消费痛点，打开主流市场，实现新能源汽车的大众化普及； 2）供给密集推出，优质自主加速转型：多款优质自主车型密集推出，新能源周期向上。未来包括比亚迪宋plus dmi、长安深蓝S7、小鹏G6在内的多款自主重磅新车将迎来集中交付，纯电、插混百花齐放，看好新能源渗透率提升，优质自主加速转型； 3）新能源需求向好，看好头部车企向上：根据乘联会预计，6月新能源零售销量63.8万辆，同比+19%，环比+10%。由于自主新能源车具备强产品力、高品价比，供给驱动下需求向好。 政策支持+供给改善+需求向上等多重改善催化下，看好优质自主车企崛起，推荐【长安汽车、比亚迪、吉利汽车H、长城汽车】，受益标的【理想汽车-W、小鹏汽车H】。 零部件：中期成长不断强化，短期量价影响有限。电动智能重塑秩序，优质自主零部件供应商一方面凭借性价比和快速响应能力获得更多配套机会，另一方面部分卡脖子技术借机实现0到1突破，打破外资垄断格局。同时全球化进程明显加快，中国零部件崛起势不可挡。短期看，特斯拉产业链是下半年最强主线， 马斯克来华有望推动上海工厂的进一步合作，下半年Model 3改款、Cybertruck等车型量产及新一代车型有望发包定点，增量可期； 同时，智能化机会值得期待，软件定义汽车是长期产业趋势 ，智驾端23年将成城市NOA重要落地年份，智舱高性价比细分方向仍在加速渗透，坚定看好新势力产业链+智能电动增量，推荐： 1、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、多利科技、上声电子、爱柯迪、美利信】； 2、 智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利 、德赛西威、经纬恒润-W】+智能座舱-【上声电子、光峰科技 、继峰股份】；2）轻量化高景气：特斯拉引领一体压铸大变革，优选【文灿股份、多利科技】。 重卡：至暗时刻已过，新一轮景气周期启动。根据第一商用车数据，2023年5月重卡市场约销售7.7万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比-6.9%，同比+57.3%。物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量有望贡献弹性；国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商有望受益排放升级，相关受益标的【潍柴动力、中国重汽、隆盛科技、银轮股份】。 摩托车：供给持续驱动，优选中大排量龙头。据中国摩托车商会数据，2023年5月国内250cc+中大排量摩托车销售4.89万辆，同比-11.73%，环比-9.6%。2023年1-5月累计销售21.21万辆，同比+12.6%。供给端头部车企新车型、新品牌投放加速提供行业发展的核心驱动力，市场快速扩容，我们预计2023年行业增速30-40%，持续推荐中大排摩托车赛道。参考国内汽车发展历史及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者，推荐【春风动力、钱江摩托】，相关受益标的【隆鑫通用】。 本周行情：整体强于市场 表现强于市场，乘用车领涨。本周A股汽车板块上涨3.29%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第2位，表现强于沪深300（下跌0.11%）。细分板块中，乘用车、货车、汽车服务、客车、零部件、其他交运设备分别上涨4.42%、3.66%，3.23%、2.45%、1.65%、0.42%。 风险提示： 汽车行业竞争加剧，价格战加剧；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。 周观点：城市NOA落地加速智能化拐点已现 乘用车：三维共振优质自主加速崛起 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【伯特利、拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、德赛西威、经纬恒润、继峰股份、长安汽车、比亚迪、春风动力】。 新能源渗透率创新高，自主加速出海，智驾拐点已至，电动智能加速成长： 1）6月需求向好，多车企销量环比提升，看好下半年新能源渗透：根据乘联会，6月乘用车市场零售189.6万辆，环比+9%，新能源零售63.8万辆左右，环比+10%，趋势向好，分车企看，吉利、理想、蔚来、小鹏新能源车环比表现优于行业。6月，吉利银河首月交付9,673台，深蓝S7、小鹏G6订单火爆，比亚迪腾势N7上市后24小时大定突破11,687台，自主车企产品周期强劲，下半年为多款重磅新车的交付爬坡期，我们看好下半年新能源的渗透率持续提升； 2）自主出海加速落地，看好自主全球化：2023年1-5月，狭义乘用车出口销量145万辆，同比+102.3%，6月，比亚迪宣布将在巴西投资45亿建厂，规划新能源乘用车产能15万辆，2024年下半年投产；上汽宣布将于欧洲建厂； 埃安也宣布将于今年在泰国成立东南亚总部；极氪已开启欧洲预售； 各自主车企纷纷加速出海，从出口到海外建厂，看好自主的全球份额提升； 3）智能驾驶三重拐点临近，L3落地加速：智能驾驶行业遵循“螺旋式上升、波浪式前进”发展路径，2023年特斯拉FSD拐点显现；理想、小鹏、蔚来、华为等城市NOA加速落地；政策法规逐步健全；特斯拉首台“超级计算机”Dojo将于7月投产，有望加速数据积累，我们判断智能驾驶行业正逐步迎来技术、法规、用户接受度三重拐点，看好后续数据积累、大模型应用带来的功能体验提升，提升行车安全、减轻驾驶疲劳，渐进式影响消费者购车决策，智能化布局相对领先车企、零部件有望最直接受益。 乘用车：政策支持+供给改善+需求向上三维共振，新能源汽车基本面向好。 1）政策加码，消费潜力加速释放：根据交强险数据，23Q1一线/新一线/二线城市新能源渗透率分别为44%/35%/33%，三四五线增长潜力较大，购置税减免政策延续和优化，叠加充电基础设施建设、新能源下乡政策，有望优化新能源汽车消费环境，解决消费痛点，打开主流市场，实现新能源汽车的大众化普及； 2）供给密集推出，优质自主加速转型：多款优质自主车型密集推出，新能源周期向上。未来包括比亚迪宋plus dmi、长安深蓝S7、小鹏G6在内的多款自主重磅新车将迎来集中交付，纯电、插混百花齐放，看好新能源渗透率提升，优质自主加速转型； 3）新能源需求向好，看好头部车企向上：根据乘联会预计，6月新能源零售销量63.8万辆，同比+19%，环比+10%。由于自主新能源车具备强产品力、高品价比，供给驱动下需求向好。 政策支持+供给改善+需求向上等多重改善催化下，看好优质自主车企崛起，推荐【长安汽车、比亚迪、吉利汽车H、长城汽车】，受益标的【理想汽车-W、小鹏汽车H】。 智能电动：长期成长加速短期量价共振 零部件：中期成长不断强化，短期量价影响有限。电动智能重塑秩序，优质自主零部件供应商一方面凭借性价比和快速响应能力获得更多配套机会，另一方面部分卡脖子技术借机实现0到1突破，打破外资垄断格局。同时全球化进程明显加快，中国零部件崛起势不可挡。短期看，特斯拉产业链是下半年最强主线，马斯克来华有望推动上海工厂的进一步合作，下半年Model 3改款、Cybertruck等车型量产及新一代车型有望发包定点，增量可期；同时，智能化机会值得期待，软件定义汽车是长期产业趋势，智驾层面23年将成城市NOA重要落地年份，智舱层面高性价比细分方向仍在加速渗透，坚定看好新势力产业链+智能电动增量，推荐： 1、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、多利科技、上声电子、爱柯迪、美利信】； 2、智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化高景气：特斯拉引领一体压铸大变革，优选【文灿股份、多利科技】。 重卡：需求与政策共振优选龙头和低估值 至暗时刻已过，新一轮景气周期启动。根据第一商用车数据，2023年5月重卡市场约销售7.7万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比-6.9%，同比+57.3%，净增加值约2.8万辆。 物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量有望贡献弹性；国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商有望受益排放升级，相关受益标的【潍柴动力、中国重汽、隆盛科技、银轮股份】。 摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头 供给持续驱动，优选中大排量龙头。据中国摩托车商会数据，2023年5月国内250cc+中大排量摩托车销售4.89万辆，同比-11.73%，环比-9.6%。2023年1-5月累计销售21.21万辆，同比+12.6%。考虑摩托车文化的进一步形成、新兴消费群体升级置换需求释放以及禁限摩政策的边际改善，我们预计2023年行业增速30-40%，持续推荐中大排摩托车赛道。分车企来看： 1）春风动力：5月250cc+销售0.80万辆，同比+128.4%，环比+43.2%，1-5月累计市占率14.2%，同比提升2.6pct；1-5月累计销售3.01万辆，同比+56.3%。若考虑250cc，5月春风250cc(含)及以上销量1.37万辆，同比+69.0%，环比+19.3%，1-5月累计销售5.15万辆，同比+37.6%，明显跑赢行业。 2）钱江摩托：5月250cc+销售1.02万辆，同比-40.5%，环比-30.3%；1-5月累计销售5.39万辆，同比+12.3%，出口相对有所拖累，1-5月250cc+累计出口1.04万辆，同比-33.6%。 3）隆鑫通用：5月250cc+销售0.59万辆，同比+36.8%，环比+-10.0%，月累计销售2.59万辆，同比+20.9%。 建议关注中大排量龙头车企。中大排量摩托车当前发展阶段类似2013-2014年的SUV板块，供给端头部车企新车型、新品牌投放加速提供行业发展的核心驱动力，市场快速扩容。参考国内汽车发展历史及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者，推荐【春风动力、钱江摩托】，相关受益标的【隆鑫通用】。 本周行情：整体强于市场 汽车板块本周表现强于市场，乘用车领涨。本周A股汽车板块上涨3.29%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第2位，表现强于沪深300（下跌0.11%）。细分板块中，乘用车、货车、汽车服务、客车、零部件、其他交运设备分别上涨4.42%、3.66%，3.23%、2.45%、1.65%、0.42%。 个股方面，泰祥股份、德迈仕、浙江世宝