有色金属行业周报：海外疫情拐点未现，继续关注黄金板块
规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 证券研究报告·个股深度报告 证券研究报告·个股报告 华鑫证券·行业周报 证券研究报告·行业报告 市场表现 一周行情回顾：上周，沪深300指数上涨1.51%，有色板块上涨1.82%，跑赢沪深300指数0.31个百分点。有色金属子板块中，黄金板块涨幅居前，为6.16%；锂和磁性材料板块跌幅居前，分别为-2.84%和-2.22%。受全球央行大规模宽松货币政策影响，上周Comex黄金价格创自2012年以来新高，带动黄金板块持续走强。今年一季度，受疫情影响，国内新能源汽车产销量同比大幅下降，终端需求低迷带动锂和磁性材料板块走弱。 有色金属价格变化：上周，受新冠肺炎疫情影响，全球部分主要矿山短期采取停止采矿或出口业务，因供应出现中断，基本金属价格大幅反弹。其中，长江现货镍价格上涨6.23%，长江现货铜价格上涨4.35%。上周，受全球央行货币宽松政策以及美元走弱影响，贵金属价格再度大幅上涨，其中Comex黄金价格上涨5.57%，Comex白银价格上涨9.57%。钴锂市场方面，上周金属钴价格下跌1.39%至24.9万元/吨，硫酸钴价格持平为4.6万元/吨，四氧化三钴价格下跌2.73%至17.8万元/吨，碳酸锂价格持平为4.68万元/吨，氢氧化锂价格持平为5.6万元/吨。 行业资讯及公司公告：Antofagasta暂停主要铜矿项目运营4个月；嘉能可宣布关闭赞比亚铜矿，解雇1.1万多名工人；云南铜业2019年归母净利润同比增长436.85%；银泰黄金2020年第一季度归母净利润同比增长55.6%-61.47%；南山铝业2019年归母净利润同比增长12.85%；金钼股份2019年归母净利润同比增长49.18%。 投资建议：本周个股建议积极关注：贵金属涨价受益标的山东黄金（600547.SH）、湖南黄金（002155.SZ）、银泰黄金（000975.SZ）和中金黄金（600489.SH）。此外中长期建议关注：资源和冶炼规模持续扩张的云南铜业（000878.SZ）；产能持续扩张的云铝股份（000807.SZ）；成本领先的锂资源龙头天齐锂业（002466.SZ）、锂电材料优质企业赣锋锂业（002460.SZ）。 风险提示：疫情发展超预期；市场流动性危机扩散；全球央行货币宽松政策不及预期；全球资本市场系统性风险。 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证综指 1.81 1.68 -8.31 深证成指 1.86 3.37 -1.27 创业板指 2.00 4.24 6.45 沪深300 1.51 2.25 -7.99 有色（申万） 1.82 3.25 -10.66 工业金属 0.95 1.79 -13.2 金属新材料 -0.57 1.06 -8.18 黄金 6.16 6.52 0.25 稀有金属 1.05 3.74 -16.79 股价表现（最近一年） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：魏旭锟 执业证书编号：S1050518050001 联系人：谢玉磊 电话：021-54967579 邮箱：xieyl@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%有色金属(申万)沪深3002020年04月13日 有色金属 海外疫情拐点未现，继续关注黄金板块 行业评级：中性 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·行业报告 目 录 1． 本周观点及投资建议 .......................................................................... 3 2． 一周行情回顾 ................................................................................ 3 2.1 金价创历史新高，锂板块延续弱势 ································································································································ 3 2.2 全球经济衰退风险较大，抑制有色板块估值 ················································································································ 4 3． 行业资讯及重点公司公告 ...................................................................... 5 3.1 行业资讯 ············································································································································································ 5 3.2 重要公司公告 ···································································································································································· 6 4． 有色金属价格及库存 .......................................................................... 7 4.1. 有色金属价格 ··································································································································································· 7 4.2. 基本金属库存 ··································································································································································· 9 5． 风险提示 ................................................................................... 10 图表1：上周各行业板块涨跌幅 .................................................................... 3 图表2：上周有色金属子板块涨跌幅 ................................................................ 4 图表3：有色行业股票一周涨跌幅前十位 ............................................................ 4 图表4：有色行业股票一周涨跌幅后十位 ............................................................ 4 图表5：申万一级行业滚动市盈率（单位：倍） ...................................................... 5 图表6：有色金属行业滚动市盈率（单位：倍） ...................................................... 5 图表7 基本金属和贵金属涨跌幅 ................................................................... 8 图表8：小金属价格涨跌幅 ........................................................................ 8 图表9：稀土涨跌幅 .............................................................................. 9 图表10：铜价及库存 ............................................................................. 9 图表11：铝价及库存 ............................................................................. 9 图表12：锌价及库存 ............................................................................ 10 图表13：铅价及库存 ............................................................................ 10 图表14：镍价及库存 ............................................................................ 10 图表15：锡价及库存 ............................................................................ 10 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·行业报告 1． 本周观点及投资建议 4月13日凌晨，OPEC+（石油输出国组织及盟友）达成历史性减产协议，将于5月至6月份每日减产970万桶原油，但由于原油市场仍处于过剩状态，短期油价大幅冲高后回落。当前，全球累计确诊新冠肺炎病例高达184万例，海外疫情尚未进入明显的趋势性拐点，全球经济大概率陷入衰退，各国政府或将进一步出台相关货币宽松政策，利好贵金属板块。中长期来看，随着海外疫情逐步得到控制，在宽松的货币政策以及政府逆周期调节政策发力下，全球经济有望恢复增长，利好供给收缩铜、铝等基本金属板块。 本周个股建议积极关注：贵金属涨价受益标的山东黄金（600547.SH）、银泰黄金（000975.SZ）、湖南黄金（002155.SZ）和中金黄金（600489.SH）。此外中长期建议关注：资源和冶炼规模持续扩张的云南铜业（000878.SZ）；产能持续扩张的云铝股份（000807.SZ）；成本领先的锂资源龙头天齐锂业（002466.SZ）、锂电材料优质企业赣锋锂业（002460.SZ）。 2． 一周行情回顾 2.1 金价创历史新高，锂板块延续弱势 上周，沪深300指数上涨1.51%，有色板块上涨1.82%，跑赢沪深300指数0.31个百分点。有色金属子板块中，黄金板块涨幅居前，为6.16%；锂和磁
