镍周报：情绪改善 镍价震荡偏好

情绪改善 镍价震荡偏好 核心观点及策略 ⚫镍矿方面，镍矿1.5%CIF均价54美元/湿吨，较此前一周涨3美元/湿吨，乐观情绪影响国内镍铁厂整体生产利润回升出现扭亏，矿石需求较前稍增，市场议价上移。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1092.5元/镍点，较前一周涨22.5元/镍点。镍铁收储消息发酵，铁厂挺价情绪走高，下游不锈钢厂情绪回暖，镍铁价格回暖。供需面，市场金川镍板供应充足，现货贴水走阔。消费端合金处于季节旺季，300系不锈钢开工较好，月内消费较前或稳中有升，目前供需皆有改善。整体，宏观面美国二季度GDP等经济数据强劲，为美联储长时间维持高利率提供条件，且市场对7月为最后一次加息预期做了修正，海外宏观谨慎，国内政治局会议政策偏暖，宏观外显谨慎，内有期望。基本面供需双增加上镍收储消息加持镍价情绪改善，支持镍价震荡偏好。 一、投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫本周沪镍主体运行164000-174000元/吨，伦镍主体运行20800-22500美元/吨。 ⚫策略建议：观望 ⚫风险因素：美联储透露宽松信号，供应出现扰动 一、交易数据 二、行情评述 库存：7月28日，LME镍库存较此前一周+72，SHFE库存较前一周+347吨，全球的二大交易所库存合计4.0万吨，较此前一周+419吨。 镍矿方面，本周菲律宾镍矿1.5%CIF均价54美元/湿吨，较前一周涨3美元/湿吨。乐观情绪影响国内镍铁厂整体生产利润回升出现扭亏，矿石需求较前稍增，市场议价上移。 镍铁方面，周五SMM8-12%高镍生铁均价1092.5元/镍点，较此前一周涨22.5元/镍点。镍铁收储消息发酵，铁厂挺价情绪走高，下游不锈钢厂情绪回暖，镍铁价格回暖。周四收储消息落地，不及此前预期，镍铁价格支撑减弱，不过暂时供需格局变动不大，镍铁价格预计稳定震荡。 宏观方面，美联储如期加息25基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，创2001年1月以来最高。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，未来加息仍将取决于数据，9月加息和不加息都有可能。经济数据方面，美国第二季度实际GDP年化环比初值升2.4%，预期升1.8%，前值升2%；美国7月Markit制造业PMI初值为49，创三个月高位，预期46.4，6月初值、终值均为46.3。美国6月核心PCE物价指数同比升4.1%，为2021年9月来最小增幅。欧元区7月制造业PMI初值为42.7，预期43.5，6月终值43.4，6月初值43.6。欧洲央行将三大主要利率均上调25个基点，为连续第九次加息，符合市场预期，利率达到2008年9月以来最高水平。国内中共中央政治局召开会议，会议指出，我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。会议强调，做好下半年经济工作，要着力扩大内需、提振信心、防范风险；要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。 供需面，期货相对强势，现货跟涨不及，本周现货贴水走阔，市场金川镍板供应充足。 消费端，从月度开工率看，合金处于季节旺季，300系不锈钢开工较好，月内消费较前或稳中有升，目前供需皆有改善。 整体，宏观面美联储7月如期加息25个BP，此后美国二季度GDP等经济数据强劲，为美联储长时间维持高利率提供条件，且市场对7月为最后一次加息预期做了修正，海外宏观谨慎，不过国内政治局会议政策偏暖，宏观外显谨慎，内有期望。基本面镍收储消息加持镍价情绪改善，合金不锈钢消费较前亦稍强，支持镍震荡偏好。 三、行业要闻 1.第一量子公司于2023年7月26日发布2023年二季度生产报告，2023年二季度企业生产镍5976金属吨，环比增加1%，同比增长23.14%。2.诺里尔斯克公司发布2023年二季度生产报告，2023年二季度企业生产镍4.466万金属吨，环比下降4%，同比下降9%。3.南32公司发布2023年二季度生产报告，2023年二季度企业生产镍铁（水淬镍）1.02万金属吨，环比保持不变，同比减少5.56%。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，上海有色网，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，上海有色网，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机） 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室电话：0562-5819717 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。