镍周报：消息助益情绪改善 镍价企稳

消息助益情绪改善 镍价企稳 核心观点及策略 ⚫镍矿方面，镍矿1.5%CIF均价54美元/湿吨，较前一周持平，矿端供需两弱局面维持，实单成交寥寥。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价940元/镍点，跌17.5元/镍点。国内及印尼铁厂即期利润亏损，成本支撑下，供方挺价心态浓。供需面，纯镍国内保持较高供应，现货充裕成交贴水微幅扩大。国内镍铁部分压产，硫酸镍伴随镍价止跌亦有挺价情绪。消费端不锈钢价格止跌反弹，市场信心提振，近期不锈钢去库，对原料采购压价心态放缓，消费较前稍有改善。 一、投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，宏观面美国核心PCE降温以及申请失业金人数创新高，加大美联储提前降息押注，镍市宏观压力放松，此外消息面印尼镍定价指数或生变数，空头获利了结绪浓，共同提振镍价止跌。基本面供应维持高水平不改，纯镍社会库存或继续累库，不锈钢消费微幅改善，不过在终端消费偏弱限制下预计改善幅度有限。我们认为镍价消息面利好支持其短时止跌，但基本面限制其反弹空间。 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫本周沪镍主体运行区间在126000-135000元/吨，伦镍主体运行区间在16300-17300美元/吨。 ⚫策略建议：观望 ⚫风险因素：美联储态度转向，供应端突发事件 一、交易数据 二、行情评述 库存：12月1日，LME镍库存较前一周+1416吨，SHFE库存较前一周-802吨，全球的二大交易所库存合计5.8万吨，较此前一周+614吨。 镍矿方面，本周菲律宾镍矿1.5%CIF均价54美元/湿吨，较前一周持平。矿端供需两弱局面维持，实单成交寥寥。 镍铁方面，周五SMM8-12%高镍生铁均价940元/镍点，较此前一周跌17.5元/镍点。国内铁厂即期利润亏损严重，多数铁厂已降负荷生产，而印尼铁厂利润空间也较为有限，成本支撑下，供方挺价心态浓。 宏观方面，国家统计局公布数据显示，10月份，全国规模以上工业企业利润同比增长2.7%，连续3个月实现正增长。1-10月份，全国规模以上工业企业利润同比下降7.8%，降幅较1-9月份收窄1.2个百分点，今年3月份以来利润降幅逐月收窄。11月份，我国制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.2%和50.4%，比10月下降0.1、0.4和0.3个百分点，我国经济景气水平稳中有缓，回升向好基础仍需巩固。美联储褐皮书：总体而言，经济活动自上次报告以来有所放缓，四个地区报告温和增长，两个地区报告经济状况持平或略有下降，六个地区报告经济活动略有下降。未来6至12个月的经济前景预期在报告期内有所减弱。美国10月核心PCE物价指数同比增速放缓至3.5%，创2021年4月以来最低水平，符合市场预期，前值为3.7%。另外，美国上周初请失业金人数升至21.8万人；至11月18日当周续请失业金人数升至192.7万人，创约两年来最高水平，表明美国劳动力市场正在降温。美国第三季度GDP年化环比上修至5.2%，为近两年来最大增幅，超过预期的5%，此前发布的初值为4.9%。美国11月ISM制造业指数持平于46.7，连续13个月萎缩，创最近20年来最长萎缩周期，预期为回升至47.6。欧元区11月 经济景气指数93.8，预期93.7，前值93.3；工业景气指数-9.5，预期-8.9，前值-9.3。欧元区11月CPI初值同比增长2.4%，为2021年7月以来最低增速，低于预期的2.7%，前值为2.9%。欧元区11月制造业PMI终值为44.2，为6个月以来高位，预期43.8，初值43.8，前值43.1。 供需面，纯镍进口窗口关闭，国内保持较高供应，现货充裕成交贴水微幅扩大。镍铁部分压产，硫酸镍伴随镍价止跌亦有挺价情绪，伴随镍价止跌硫酸镍及镍豆价差收缩。消费端伴随不锈钢价格止跌反弹，市场信心提振，近期不锈钢库存去库，对原料采购压价心态放缓，消费较前稍有改善。 整体，宏观面美国核心PCE降温以及申请失业金人数创新高，加大美联储提前降息押注，镍市宏观压力放松，此外消息面印尼镍定价指数或生变数，空头获利了结情绪浓，共同提振镍价止跌。基本面供应维持高水平不改，纯镍社会库存或继续累库，不锈钢消费微幅改善，不过在终端消费偏弱限制下预计改善幅度有限。我们认为镍价消息面利好支持其短时止跌，但基本面限制其反弹空间。 三、行业要闻 1.国际镍业研究小组总监RicardoFerreira表示，预计2023年和2024年全球原生镍市场仍将过剩。2023年和2024年印尼镍矿产量将分别占全球产量的55%和57%。2022年，全球原生镍产量增长了17.3%，预计2023年将进一步增长11.7%，2024年将增长8.7%。 2.金达尔不锈钢总监N. C. Mathur表示，预计未来5年印度国内不锈钢产量将强劲增长，年增长率或在7%~9%左右。乐观情况下，预计印度不锈钢需求或将以平均10%的速度增长。在不锈钢需求增长的推动因素中，经济增长可能会发挥主要作用，此外，基础设施和加工工业的新发展领域以及可再生能源行业的发展等，都或将推动不锈钢需求得到进一步增长。3.格林美11月28日公告，公司下属控股子公司PT.QMB NEW ENERGY MATERIALS于近日收到印度尼西亚财政部出具的财政部长决定（编号：26/KM.4/WBC.18/2023），确定位于印尼中苏拉威西省Morowali县IMIP园区（PT.Indonesia MorowaliIndustrialPark，以下简称“IMIP”）的青美邦园区为保税区并授予保税区企业许可。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，上海有色网，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，上海有色网，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机） 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室电话：0562-5819717 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。