苯乙烯期货期权周报：多因素共振 价格持续上涨

原油继续反弹，PTA供需偏弱摘要： 作者：能源化工研究中心俞杨烽执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询)联系方式：yuyangfeng@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年7月29日星期六 期货市场：上周，成本和宏观情绪推动苯乙烯继续上涨，EB09收于8212，周涨191元/吨，周涨幅2.38%。现货市场：现货价格上涨，江苏现货8350/8390，8月下旬8320/8360，9月下旬8230/8250。 【重要资讯】（1）成本端：成本偏强。供应缩量叠加传统旺季将支撑原油偏强震荡；纯苯库存下降进口到货缓慢及需求较好，价格震荡走强；乙烯供需偏好并在成本支撑下价格回升。（2）供应端：检修装置陆续重启，但7月底及8月仍有多套装置检修计划，供应回升力度被削减。浙石化60万吨新装置计划8月上旬投料试车，山东华星8万吨计划7月底8月初重启，天津大沽50万吨计划7月下旬停车检修10-15天；辽宁宝来35万吨计划8月初停车，渤化发展45万吨计划8月中旬停车；新装置宁夏宝丰计划7月底或8月初投料试车；宁波科元15万吨装置计划7月23日附近重启，利华益72万吨7月12日停车，7月15日重启；淄博峻辰50万吨7月3日故障停车重启待定，安庆石化40万吨7月9日产出合格品，上海赛科68.8万吨7月19日附近重启，江苏利士德21万吨计划7月底重启。截止7月27日，周度开工率71.99%（+1.10%）。（3）需求端：开工总体稳定，对苯乙烯刚需尚好。截至7月27日，PS开工率69.35%（-1.47%），EPS开工率50.87%（-5.31%），ABS开工率86.30%（+1.42%）。（4）库存端：截至7月26日，华东港口库存8.42（+0.86）万吨，库存回升，本周期到港3.90万吨，提货3.04万吨，出口0万吨，下周期计划到船1.80万吨，出口0.6万吨，由于有出口预期，预计库存维持相对低位。 【套利策略】EB09/10价差预计波动区间0-100元/吨，建议观望。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】当前在宏观情绪向好、成本偏强，开工未明显回升，港口库存仍相对低位并有出口安排及下游刚需尚好，多方利多因素合力下支撑苯乙烯价格走强，预计8月上旬前价格将维持偏强走势，建议偏多对待。 目录 一、行情综述...................................................................................................................................................3二、现货市场...................................................................................................................................................4三、上游市场...................................................................................................................................................4四、装置运行动态...........................................................................................................................................6五、下游市场...................................................................................................................................................7六、港口库存...................................................................................................................................................8七、基差及跨期价差.......................................................................................................................................9八、苯乙烯仓单...............................................................................................................................................9九、苯乙烯期权.............................................................................................................................................10十、后市走势预测.........................................................................................................................................11 一、行情综述 二、现货市场 上周，成本支撑、刚需尚好、库存低位及政策向好推动苯乙烯价格继续上涨。苯乙烯现货华东价至8325（+185）元/吨；华南价至8775（+425）元/吨；中石化华东价至8300（+200）元/吨；茂名石化出厂价至8400（+200）元/吨；CFR中国主港价至991（+27）美元/吨；FOB韩国至996（+32）美元/吨。 三、上游市场 上周，原油偏强震荡，布伦特原油收至84.99（+3.68）美元/桶，WTI原油收至80.58（+3.60）美元/桶。据外媒消息，三位业内消息人士称，俄罗斯9月将大幅增加石油装载量，结束6-8月出口大幅减少的局面，因炼油厂维修高峰将释放更多原油供国外销售。俄罗斯8月从西方港口出口的石油将较7月减少约10-20万桶/日，但9月可能回升至去年5月以来的水平。市场关注点转向欧佩克及其减产同盟国即将在本周举行的月度联合部长级监测委员会会议，尤其关注沙特阿拉伯是否决定将其自愿每日减产100万桶的决定延长至9月份。自去年11月以来，欧佩克及其减产同盟国一直在削减石油产量，以支撑不断下跌的油价。花旗预计今年夏季原油价格将有所上涨，其中0-3个月目标价为88美元/桶，2023年第三季度平均为83美元/桶。花旗预计2023年第四季度原油将下跌，预计布伦特原油价格平均为78美元/桶，并预计2024年平均为73美元/桶。整体来看，在供需紧平衡和宏观压力缓解的支撑下，原油价格将维持震荡偏强走势。 上周，纯苯价格上涨，华东市场价7315元/吨，周+305元/吨；华南市场价7200元/吨，周+400元/吨。供应端，部分装置重启，产量预计窄幅提升。需求端，下游开工回升及盈利尚可，对纯苯采购积极。成本端，成本预计震荡偏强，对纯苯底部有支撑。库存端，船货到港延期，下游需求较好，预计继续去库。综合来看，成本支撑，需求较好，预计价格延续震荡偏强。 乙烯东北亚价格上涨。乙烯CFR东南亚771美元/吨，周+25美元/吨，CFR东北亚771美元/吨，周+0美元/吨。成本推动及中国9月有补货预期，乙烯外盘价格将延续涨势。 数据来源：卓创、方正中期期货研究院 截至2023年7月28日，乙烯价格为771.00美元/吨、纯苯价格为7,255.00元/吨，两者较上周分别+0美元/吨和+250元/吨。目前，苯乙烯非一体化装置即时生产成本为8552元/吨，较上周+194元/吨，生产利润为-227元/吨较，较上周-9元/吨。苯乙烯非一体化装置利润先升后降。 截止7月27日，周度开工率71.99%（+1.10%），检修装置陆续重启，但7月底及8月仍有多套装置检修计划，供应回升力度被削减。利华益72万吨装置因换热器问题7月28日停车，计划8月1日重启；浙石化60万吨新装置计划8月上旬投料试车，山东华星8万吨计划7月底8月初重启，天津大沽50万吨计划7月下旬停车检修10-15天；辽宁宝来35万吨计划8月初停车，渤化发展45万吨计划8月中旬停车；新装置宁夏宝丰计划7月底或8月初投料试车；宁波科元15万吨装置计划7月23日附近重启，利华益72万吨7月12日停车，7月15日重启；淄博峻辰50万吨7月3日故障停车重启待定，安庆石化40万吨7月9日产出合格品，上海赛科68.8万吨7月19日附近重启，江苏利士德21万吨计划7月底重启。 五、下游市场 图5-1苯乙烯下游产品价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，ABS虽然成本上涨，但是供应充足而下游需求偏弱，现货价格下跌，国内市场价至10000（-150）元/吨；EPS价格跟随成本上升，下游抵触高价，普通料市场价为9300（+225）元/吨；PS跟随成本上涨，但下游补货力度减弱，改苯江苏市场价至9400（+0）元/吨，透苯江苏市场价至8950（125）元/吨。 截至7月27日，PS开工率69.35%（-1.47%），连云港改苯线复工，但一透技改；浙江一塑一透停工；山东岚化停工；亏损加深，将压制行业开工。EPS开工率50.87%（-5.31%），华东地区部分装置降负及短停。ABS开工率86.30%（+1.42%），部分装置负荷提升，7月12-15日高桥石化三条产线陆续重启，7月27日吉林石化产线清洗结束，大庆石化预计7月底重启，ABS后续开工将继续回升。 六、港口库存 截至7月26日，华东港口库存8.42（+0.86）万吨，库存回升，本周期到港3.90万吨，提货3.04万吨，出口0万吨，下周期计划到船1.80万吨，出口0.6万吨，由于有出口预期，预计库存维持相对低位。 由于供应回升不及预期，港口库存偏低及有出口成交使得现货走势偏强，基差回升至210元/吨附近。后续虽有开工回升预期，但港口发货将使得库存维持相对低位，而下游需求较稳定，预计本周基差维持偏强走势。 EB09/10价差预计主要波动区间0-100元/吨，当前建议观望。 八、苯乙烯仓单 十、后市走势预测 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。