苯乙烯期货期权周报：多因素共振 价格持续上涨

原油继续反弹，PTA供需偏弱摘要： 作者：能源化工研究中心俞杨烽执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询)联系方式：yuyangfeng@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年7月22日星期六 【行情复盘】 期货市场：上周，苯乙烯成本支撑、刚需尚好、库存低位及出口成交推动价格上涨，EB09收于8021，周涨193元/吨，周涨幅2.47%。现货市场：现货价格上涨，江苏现货8150/8190，8月下旬8100/8130，9月下旬8050/8070。 【重要资讯】（1）成本端：成本偏强。供应缩量叠加传统旺季及美元走弱将支撑原油偏强震荡；纯苯库存下降进口到货缓慢及需求较好，价格震荡走强；乙烯供需偏好并在成本支撑下价格回升。（2）供应端：检修装置已陆续重启，但7月底及8月仍有多套装置检修计划，供应回升力度被削减。天津大沽50万吨计划7月下旬停车检修10-15天；辽宁宝来35万吨计划8月初停车，渤化发展45万吨计划8月中旬停车；新装置宁夏宝丰计划7月底或8月初投料试车；宁波科元15万吨装置计划7月23日附近重启，利华益72万吨7月12日停车，7月15日重启；淄博峻辰50万吨7月3日故障停车重启待定，安庆石化40万吨7月9日产出合格品，上海赛科68.8万吨7月19日附近重启，江苏利士德21万吨计划7月底重启。截止7月20日，周度开工率70.89%（+2.60%）。（3）需求端：开工上升，对苯乙烯刚需较好。截至7月20日，PS开工率70.82%（+1.84%），EPS开工率56.18%（+0.51%），ABS开工率84.88%（+2.05%）。（4）库存端：截至7月19日，华东港口库存7.56（-0.37）万吨，库存下降，本周期到港2.8万吨，提货3.17万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.20万吨，由于有出口预期，预计库存维持相对低位。 【套利策略】EB08/09价差预计波动区间0-100元/吨，暂时观望。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】当前在成本偏强，装置重启与检修交织导致开工未明显回升，港口库存仍相对低位并有出口增量预期及下游刚需尚好，多方利多因素合力下支撑苯乙烯价格走强，预计月底前价格将维持偏强走势，建议偏多对待，关注8000压力。 目录 一、行情综述...................................................................................................................................................3二、现货市场...................................................................................................................................................4三、上游市场...................................................................................................................................................4四、装置运行动态...........................................................................................................................................6五、下游市场...................................................................................................................................................7六、港口库存...................................................................................................................................................8七、基差及跨期价差.......................................................................................................................................9八、苯乙烯仓单...............................................................................................................................................9九、苯乙烯期权.............................................................................................................................................10十、后市走势预测.........................................................................................................................................11 一、行情综述 二、现货市场 上周，苯乙烯成本支撑、刚需尚好、库存低位及出口成交推动价格上涨。苯乙烯现货华东价至8140（+220）元/吨；华南价至8350（+325）元/吨；中石化华东价至8100（+200）元/吨；茂名石化出厂价至8200（+300）元/吨；CFR中国主港价至965（+21）美元/吨；FOB韩国至965（+26）美元/吨。 三、上游市场 上周，原油偏强震荡，布伦特原油收至81.07（+1.02）美元/桶，WTI原油收至77.07（+1.41）美元/桶。IEA月报下调了2023年全球石油需求预期22万桶/日至220万桶/日，达到创纪录的每日1.021亿桶。OPEC月报预计2023年全球石油需求增速为244万桶/日，此前为235万桶/日。EIA月报认为2023年全球原油需求增速预期为176万桶/日，此前预计为159万桶/日。摩根大通：预计布伦特原油价格将在第三季度末上涨至86美元/桶，但预计随着库存将在2023年第四季度和2024年逐渐开始回升，价格将有所缓解。高盛经济学家表示，美联储7月加息将是本轮周期的最后一次。整体来看，在供需紧平衡和宏观压力缓解的支撑下，原油价格将维持震荡偏强走势。 上周，纯苯价格上涨，华东市场价7010元/吨，周+300元/吨；华南市场价6950元/吨，周+550元/吨。供应端，部分装置重启，产量预计窄幅提升，开工整体维持在82%附近运行。需求端，苯酚、己内酰胺及苯乙烯开工预计提升对纯苯需求增加。成本端，成本预计震荡偏强，对纯苯底部有支撑。库存 端，港口去库，船货到港偏慢，下游需求较好叠加月末交割补空，预计继续去库。综合来看，成本支撑，港口去库叠加月末补空，预计价格延续震荡偏强。 乙烯东北亚价格上涨。乙烯CFR东南亚746美元/吨，周0美元/吨，CFR东北亚771美元/吨，周+20美元/吨。乙烯供需一般，价格跟随成本波动。 数据来源：卓创、方正中期期货研究院 截至2023年7月21日，乙烯价格为771.00美元/吨、纯苯价格为7,005.00元/吨，两者较上周分别+20美元/吨和+280元/吨。目前，苯乙烯非一体化装置即时生产成本为8357元/吨，较上周+272元/吨，生产利润为-217元/吨较，较上周-52元/吨。苯乙烯非一体化装置利润先升后降，在自身价格偏强提振下，利润整体有所修复。 截止7月20日，周度开工率70.89%（+2.60%），检修装置已陆续重启，但7月底及8月仍有多套装置检修计划，供应回升力度被削减。天津大沽50万吨7月17日停车检修13天；辽宁宝来35万吨计划8月初停车，渤化发展45万吨计划8月中旬停车；新装置宁夏宝丰计划7月底或8月初投料试车；宁波科元15万吨装置计划7月23日附近重启，利华益72万吨7月12日停车，7月15日重启；淄博峻辰50万吨7月3日故障停车重启待定，安庆石化40万吨7月9日产出合格品，上海赛科68.8万吨7月19日附近重启，江苏利士德21万吨计划7月底重启。 五、下游市场 上周，ABS装置重启供应预计增多，市场抵触高价，部分获利盘积极出货，现货价格下跌，国内市场价至10150（-400）元/吨；EPS价格跟随成本上升，普通料市场价为9075（+125）元/吨；PS跟随成本上涨，但下游补货力度减弱，改苯江苏市场价至9400（+125）元/吨，透苯江苏市场价至8825（-50）元/吨。 截至7月20日，PS开工率70.82%（+1.84%），上海赛科35万吨7月15日陆续重启，安庆兴达12万吨7月上旬出合格品，广东某10万吨7月中旬短停，山东岚化10万吨7月18日停车。EPS开工率56.18%（+0.51%），东北和山东等区域部分装置恢复正常运行，开工回升。ABS开工率84.88%（+2.05%），7月12-15日高桥石化三条产线陆续重启，7月27日吉林石化产线清洗有望结束，大庆石化预计7月底重启，ABS后续开工将继续回升。 六、港口库存 截至7月19日，华东港口库存7.56（-0.37）万吨，库存下降，本周期到港2.8万吨，提货3.17万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.20万吨，由于有出口预期，预计库存维持相对低位。 七、基差及跨期价差 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 由于供应回升不及预期，港口库存偏低及有出口成交使得现货走势偏强，基差回升至150元/吨附近。后续虽有开工回升预期，但港口发货将使得库存维持相对低位，而下游需求较稳定，预计本周基差维持偏强走势。 EB08/09价差预计主要波动区间0-100元/吨，在冲高回落后预计在50附近震荡，建议观望。 八、苯乙烯仓单 十、后市走势预测 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。