金融期权策略周报

期权研究 2023年7月31日星期一 【行情要点】 行情整体表现为短期偏多头行情走势形态；上证300ETF上周止跌反弹回暖上升后，连续大幅上扬，市场行情多头情绪较浓，突破近两周以来的矩形区间上限后加速上涨，市场行情整体表现为短期偏多头的市场行情格局；创业板ETF前周以来连续报收大阴线破位下行，上周以来超跌反弹回暖上升，整体表现为市场行情空头趋势方向下回暖上升；中证1000指数沿着空头趋势方向震荡下跌破位下行，而后维持一周多以来宽幅矩形区间弱势震荡。截止上周五收盘，上证50ETF周涨幅5.17%报收于2.727；上证300ETF周涨幅4.38%报收于4.068；创业板ETF周涨幅2.45%报收于2.163；中证1000指数周涨幅0.99%报收于6465.38。 F3047321交易咨询号Z0015541卢品先从业资格号0755-23375252lupx@wkqh.cn投研经理 【期权分析】 大，股指期权日均成交量小幅减少。其中上证50ETF期权增加70.37万张至248.74万张；上证300ETF期权增加42.64万张至152.89万张；创业板ETF期权增加6.71万张至84.95万张；中证1000股指期权减少2.97万张至5.58万张。 上证50ETF期权减少32.16万张至213.70万张；上证300ETF期权减少2.32万张至154.77万张；创业板ETF期权减少9.58万张至108.34万张；中证1000股指期权减少1.58万张至8.86万张。 14.29%，上证300ETF期权隐含波动率为13.60%，创业板ETF期权隐含波动率为17.84%，中证1000股指期权隐含波动率为14.18%。 ·成交量PCR：期权的成交量PCR是站在期权的买方角度看待市场的表现，表示的是市场情绪指标，一般认为成交量PCR越大，投资者情绪越悲观；成交量PCR越小，投资者情绪越乐观。上证50ETF期权成交量PCR报收于0.85，上证300ETF期权成交量PCR报收于0.86，创业板ETF期权成交量PCR报收于0.74，中证1000股指期权成交量PCR报收于0.59。 持仓量PCR直线拉升报收于1.39，上证300ETF期权持仓量PCR快速上涨报收于0.94，创业板ETF期权持仓量PCR报收于0.77，中证1000股指期权持仓量PCR报收于0.69。 。截至上周五收盘，从期权的角度看，上证50ETF的支撑点所在行权价为2.60；上证300ETF的支撑点所在行权价为3.90；创业板ETF的压力点所在行权价为2.15；中证1000指数的压力点所在行权价为6600和支撑点所在行权价为6300。 （1）上证50ETF期权 上证50ETF上周超跌反弹回升，连续大幅上涨，突破三角收敛上线后连续报收大阳线，市场行情整体表现为短期偏多头行情走势形态；期权隐含波动率维持历史较低位置水平小幅波动；期权持仓量PCR急速上涨报收于1.20以上，表明市场行情短期多头情绪较浓。操作建议，构建8月份看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速回落至低行权价，则平仓离场，如上证50ETF期权，即B_510050C2308M02650@10，B_51005C2308M02700@10和S_510050C2308M02800@10，S_510050C2308M02850@10。（2）上证300ETF期权 上证300ETF上周止跌反弹回暖上升后，连续大幅上扬，市场行情多头情绪较浓，突破近两周以来的矩形区间上限后加速上涨，市场行情整体表现为短期偏多头的市场行情格局；期权隐含波动率维持历史较低位置水平窄幅波动；期权持仓量PCR报收于0.90以上。操作建议，构建8月份看跌期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速下跌至低行权价，则逐渐平仓离场，如上证300ETF期权，即B_510300P2308M03900@10，B_510300P2308M04000@10和S_510300P2308M04100@10，S_510300P2308M04200@10。（3）创业板ETF期权 创业板ET前周以来连续报收大阴线破位下行，上周以来超跌反弹回暖上升，整体表现为市场行情空头趋势方向下回暖上升；创业板ETF期权隐含波动率维持历史较低位置水平小幅波动；期权持仓量PCR报收于0.80附近，表明市场中性偏弱势。操作建议，构建正向日历价差期权组合策略，获取时间价值收益，持有近月份到期，则同时平仓了结头寸离场，如CYBETF期权，S_159915P2308M02150@10，S_159915C2308M02200@10和B_159915P2309M02150@10，B_159915P2309M02200@10。（4）中证1000股指期权 中证1000指数沿着空头趋势方向震荡下跌破位下行，而后维持一周多以来宽幅矩形区间弱势震荡；中证1000股指期权隐含波动率历史较低位置水平窄幅波动；期权持仓量PCR快速回落下降至0.80以下。操作建议，构建正向日历价差期权组合策略，获取时间价值收益，持有近月合约到期，所有头寸平仓了结离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2308-P-6400@10，S_MO2308-C-6500@10和B_MO2309-P-6400@10，B_MO2309-C-6500@10。 期权日行情概要 【标的价量关系】 【策略应用和分析】 【投资策略和到期损益图】 上证50ETF上周超跌反弹回升，连续大幅上涨，突破三角收敛上线后连续报收大阳线，市场行情整体表现为短期偏多头行情走势形态；期权隐含波动率维持历史较低位置水平小幅波动；期权持仓量PCR急速上涨报收于1.20以上，表明市场行情短期多头情绪较浓。操作建议，构建8月份看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速回落至低行权价，则平仓离场，如上证50ETF期权，即B_510050C2308M02650@10，B_51005C2308M02700@10和S_510050C2308M02800@10，S_510050C2308M02850@10。到期损益图如下： 【策略应用和分析】 【投资策略和到期损益图】 上证300ETF上周止跌反弹回暖上升后，连续大幅上扬，市场行情多头情绪较浓，突破近两周以来的矩形区间上限后加速上涨，市场行情整体表现为短期偏多头的市场行情格局；期权隐含波动率维持历史较低位置水平窄幅波动；期权持仓量PCR报收于0.90以上。操作建议，构建8月份看跌期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速下跌至低行权价，则逐渐平仓离场，如上证300ETF期权，即B_510300P2308M03900@10，B_510300P2308M04000@10和S_510300P2308M04100@10，S_510300P2308M04200@10。到期损益图如下： 【策略应用和分析】 【投资策略和到期损益图】 创业板ET前周以来连续报收大阴线破位下行，上周以来超跌反弹回暖上升，整体表现为市场行情空头趋势方向下回暖上升；创业板ETF期权隐含波动率维持历史较低位置水平小幅波动；期权持仓量PCR报收于0.80附近，表明市场中性偏弱势。操作建议，构建正向日历价差期权组合策略，获取时间价值收益，持有近月份到期，则同时平仓了结头寸离场，如CYBETF期权，S_159915P2308M02150@10，S_159915C2308M02200@10和B_159915P2309M02150@10，B_159915P2309M02200@10。到期损益图如下： 【策略应用和分析】 【投资策略和到期损益图】 中证1000指数沿着空头趋势方向震荡下跌破位下行，而后维持一周多以来宽幅矩形区间弱势震荡；中证1000股指期权隐含波动率历史较低位置水平窄幅波动；期权持仓量PCR快速回落下降至0.80以下。操作建议，构建正向日历价差期权组合策略，获取时间价值收益，持有近月合约到期，所有头寸平仓了结离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2308-P-6400@10，S_MO2308-C-6500@10和B_MO2309-P-6400@10，B_MO2309-C-6500@10。到期损益图如下： 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构