顺丁橡胶专题：下游需求及贸易流向

研究院能源化工组 报告摘要 研究员 顺丁橡胶下游主要集中在轮胎以及其他橡胶制品上，因制品类涉及范围较广，具体可以细分为轮胎、改性塑料，鞋材以及胶管胶带等4个主要领域，顺丁橡胶下游需求跟国内经济息息相关，因下游轮胎需求占比较大，国内房地产及基建相关政策对于顺丁橡胶的需求影响较大。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 国内顺丁橡胶销区主要集中在华北、华东及华南地区。因此国内的贸易流向主要是从东北、西南以及西北流向华北、华南及华东地区。 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 目录 报告摘要............................................................................................................................................................................................1下游需求：轮胎需求占据主导.........................................................................................................................................................3贸易流向............................................................................................................................................................................................5我国顺丁橡胶进出口.........................................................................................................................................................................6 图表 图1:顺丁橡胶下游需求占比丨单位：%.......................................................................................................................................3图2:国内汽车销量丨单位：辆......................................................................................................................................................3图3:全钢胎原料占比丨单位：%...................................................................................................................................................3图4:半钢胎原料占比丨单位：%...................................................................................................................................................3图5:我国顺丁橡胶表观消费丨单位：万吨...................................................................................................................................4图6:顺丁橡胶贸易商库存丨单位：吨..........................................................................................................................................4图7:橡胶鞋材进口丨单位：吨........................................................................................................................................................5图8:橡胶鞋材出口丨单位：万吨..................................................................................................................................................5图9:橡胶输送带进口丨单位：吨....................................................................................................................................................5图10:橡胶输送带出口丨单位：万吨............................................................................................................................................5图11:顺丁橡胶进口量丨单位：万吨.............................................................................................................................................7图12:顺丁橡胶出口量丨单位：吨................................................................................................................................................7 下游需求：轮胎需求占据主导 顺丁橡胶下游消费领域主要集中在轮胎以及其他橡胶制品上，因制品类涉及范围较广，因此，顺丁橡胶下游需求跟国内的经济息息相关，具体可以细分为以下图1所列示的4个主要领域。其中，占比最大的轮胎需求主要跟国内的汽车政策以及地产、基建息息相关。 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 顺丁橡胶更多的使用是在乘用车上，而天然橡胶在重卡上的使用更多。从轮胎的原材料结构占比来看，全钢胎中天然橡胶的占比大约38%，合成橡胶（包含顺丁橡胶及丁苯橡胶）占比5%以内，而半钢胎中天然橡胶的占比约20%，合成橡胶（包含顺丁橡胶及丁苯橡胶）占比约25%。 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 2022年，我国顺丁橡胶表观消费量约为123万吨，丁苯橡胶表观消费为141万吨。2020年下半年的表观消费大幅攀升主要跟国内进口量大幅回升有关，也带来国内贸易商库存持续上涨。 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 对于国内下游轮胎需求的分析，主要分为三大部分，分别是配套市场、替换市场及出口需求。首先，轮胎配套市场需求主要体现在国内汽车销量以及重卡销量等指标上，尤其是乘用车的销量对于合成橡胶的轮胎需求影响更大。国内配套轮胎需求长期主要关注居民可支配收入（这直接决定了居民对于乘用车的购买力），以及我国的汽车保有量等（关系国内乘用车市场饱和度的问题）。中线则需关注国内乘用车相关的支持政策，2019年国内爆发新冠肺炎疫情以来，为了提振经济，国内持续推出了汽车购置税减免及优惠政策、购车补贴以及汽车下乡等一些列助推政策，使得国内疫情防控政策放开之后，最先恢复的就是乘用车的产销。 其次轮胎替换市场需求主要关注的是出行指数以及国内经济活动的活跃度（与基建及房地产息息相关）等。 最后，轮胎出口需求主要关注海外轮胎需求的季节性（主要是夏季用胎高峰以及冬季雪地胎）以及海外出行及经济发展变化对于轮胎需求的指引等。 顺丁橡胶下游消费除了轮胎以外，剩余都在制品领域，制品领域跟国内的经济息息相关，其中鞋材、改性塑料以及胶管胶带为顺丁橡胶的主要消费领域。 其中改性塑料虽然在顺丁橡胶下游制品需求中占比较高，但这个领域更多应用的是低顺顺丁橡胶。国内低顺顺丁橡胶的主要下游消费领域在塑料改性和轮胎方向上，其中在塑料改性行业应用比例显著高于其在轮胎行业中的应用，主要应用产品方向为HIPS/本体法ABS行业。 高顺顺丁橡胶在下游制品中的应用则主要是鞋材以及输送带。国内输送带企业主要集中在河北、浙江及山东一带。鞋底企业主要集中在华东及华南。 数据来源：中国海关华泰期货研究院 数据来源：中国海关华泰期货研究院 数据来源：中国海关华泰期货研究院 数据来源：中国海关华泰期货研究院 贸易流向 我国顺丁橡胶的生产主要分布在华北、华东、东北、西南、华南、西北地区。而销区主要集中在华北、华东及华南地区。因此国内的贸易流向主要是从东北、西南以及西北流向华北、华南及华东地区。 顺丁橡胶的国际贸易流向主要从俄罗斯、美国、日本以及韩国等主要生产国到中国、东南亚以及欧洲和南美洲。因地域优势，日本及韩国的大部分顺丁橡胶基本覆盖了中国及东南亚的进口需求，而俄罗斯及美国的顺丁橡胶则主要流向南美洲及欧洲国家。 我国顺丁橡胶进出口 进口 随着国内产能的逐步增加，近年来国内顺丁橡胶进口量逐年下滑，这也意味着国内产量自给率逐步提高。2022年国内顺丁橡胶进口量为19.58万吨，进口来源国主要包括自俄罗斯、韩国、日本、沙特阿拉伯、中国台湾等地。其中，进口自俄罗斯的货源总量最多，占国内进口总量34.04%；其次是韩国，占国内进口总量23.77%，排名第三的是日本，占国内进口总量11.86%。2023年1-5月，国内顺丁橡胶进口量累计9.23万吨，同比增加34.94%。回溯近五年的分国别的进口数据，我国顺丁橡胶的进口来源主要还是韩国，俄罗斯处于第二，但2022年下半年国内进口自俄罗斯的顺丁橡胶明显回升，当年11月以及12月进口量超过韩国排名第一。 出口 国内顺丁橡胶的出口量相比进口量略低，2022年国内顺丁橡胶出口量为14.38万吨，其中，越南是我国顺丁橡胶最大的出口国，出口量为4.54万吨，占比国内出口总量的31.61%；泰国是我国顺丁橡胶第二大的出口国，出口量为4.42万吨，占比国内出口总量的30.80%。 2023年1-5月，国内顺丁橡胶出口量累计7.22万吨，同比增加52.64%，出口明显回升，其中5月份出口量比较大的国家是越南。值得注意的是在出口来源国中，2022年6月变化较为明显的是印度。据中国海关统计，2022年6月中国出口到印度