快递行业月度报告：申通业务量高增，上市公司价格策略出现分化

行业研究●证券研究报告 行业月度报告 快递 申通业务量高增，上市公司价格策略出现分化 投资评级领先大市-A维持 投资要点 行业：快递业务量预计达111.53亿件，行业持续恢复。 6月快递业务量预计达成111.53亿件，同比增长8.67%：根据交通运输部公布全国物流保通保畅运行情况周度数据推算，6月全国邮政快递累计业务量预计达成111.53亿件，为2021年12月以来历史单月新高，同比增长8.67%。 上市快递公司：价格策略出现分化，申通业务量和收入领跑 6月收入同比增速放缓，申通保持两位数增长：6月，顺丰、韵达、圆通、申通快递收入分别为167.04亿元（+3.59%）、36.65亿元（-11.47%）、42.46亿元（+3.38%）、33.60亿元（+12.68%）。 6月快递业务量差异显现，申通圆通继续增长：6月，顺丰、韵达、圆通、申通业务量分别为10.17、15.81、17.92和15.23亿件，同比分别增长-0.29%、-2.04%、13.99%和28.20%。 价格策略分化，顺丰圆通环比回升，仅韵达扩大降幅：6月顺丰、韵达、圆通和申通单票业务价格分别为16.42元、2.32元、2.37元和2.21元，同比增长为3.89%、-9.80%、-9.22%和-12.10%，环比来看，顺丰圆通单价分别增长6.45%和2.13%，申通价格环比持平，韵达环比降幅达到5.07%。 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益5.72-9.48-3.56绝对收益10.19-10.38-7.82 电商快递市占率随价格波动，申通圆通同比保持正向增长：6月顺丰、韵达、圆通和申通业务量口径的预计市占率分别为9.1%、14.2%、16.1%和13.7%。电商快递市占率环比变化与单价负相关。同比口径，圆通申通分别以0.8和2.1个百分点，实现正增长。 分析师凌军SAC执业证书编号：S0910523030001lingjun1@huajinsc.cn 华金交运快递观点： 相关报告 交通运输：航空暑运第二波高峰即将来临，6月申通件量增速继续领跑行业-交通运输行业周报2023.7.23 市场持续悲观带来左侧机会：根据国家邮政局发布，2023年上半年快递业务量和业务收入预计分别增速达到17%和11.5%。各快递上市公司23Q1归母净利润均录得正增长。但从2023年1月以来，快递股是交运中下跌幅度最大板块，截至7月28日，快递（中信）指数下跌15.33%。股价与业绩趋势背离或带来左侧机会。 交通运输：春秋吉祥扣汇后盈利较好，阿里改革申通有望受益-交通运输行业周报2023.7.16 交通运输：春秋引领航空暑运行情，申通有望受益于阿里系快递再分配-交通运输行业周报2023.7.9 三层因素被市场低估：我们判断快递行业的增长潜力、国际快递的第二曲线带来的蓝海市场以及快递行业价格竞争温和度可能被市场低估。 交通运输：航空暑运即将开启，菜鸟开启快递布局-交运行业周报2023.7.2 风险提示：旺季电商消费增长低于预期；阶段性价格竞争较为激烈；行业业务量数据为推算得出存在合理误差范围 快递：申通业务量保持高增，圆通申通价格竞争显著-快递行业月度报告2023.6.25 目录 （一）6月快递业务量预计达成111.53亿件，同比增长8.67%..................................................................3 二、上市快递公司：价格策略出现分化，申通业务量和收入领跑.....................................................................3 （一）6月各公司收入同比增速放缓，申通继续保持两位数增长................................................................4（二）6月各公司快递业务量差异显现，申通圆通继续增长........................................................................4（三）价格策略分化，顺丰圆通环比回升，仅韵达扩大降幅.......................................................................4（四）电商快递市占率随价格波动，申通圆通同比保持正向增长................................................................5 三、华金交运快递观点......................................................................................................................................5 （一）市场持续悲观带来左侧机会...............................................................................................................6（二）三层因素被市场低估.........................................................................................................................6 五、风险提示......................................................................................................................................................8 （一）旺季电商消费增长低于预期...............................................................................................................8（二）阶段性价格竞争较为激烈..................................................................................................................8（三）行业业务量数据可能存在误差...........................................................................................................8 图表目录 图1：6月业务量为2021年12月以来单月新高（亿件）..................................................................................3图2：2023年上半年业务量增速已回归正常区间（%）.....................................................................................3图3：6月行业上市公司快递收入已显著高于21年同期（亿元）......................................................................4图4：快递行业上市公司营收同比增速情况（%）..............................................................................................4图5：6月各上市公司快递业务量同比增速分化（亿件）...................................................................................4图6：上市公司业务量同比增速恢复显著基本摆脱疫情影响（%）....................................................................4图7：各上市公司价格策略开始分化（元/件）...................................................................................................5图8：申通1-6月价格降幅收窄，波动幅度相对温和（元/件）..........................................................................5图9：各公司市占率当月值变化情况（%）........................................................................................................5图10：各公司上半年累计市占率逐年情况（%）...............................................................................................5图11：各上市公司股价今年以来不同程度下挫（%）........................................................................................6图12：快递（中信）指数仍是交运中下跌幅度最大板块（%）..........................................................................6图13：23Q1线上零售发展保持高水平增长.......................................................................................................7图14：跨境电商物流行业市场规模增长迅速......................................................................................................7 表1：上市公司6月月度经营指标......................................................................................................................3表2：大量政策出台引导快递行业良性发展........................................................................................................7表3：华金交运覆盖公司盈利预测和评级............................................................................................................8 一、行业：快递业务量预计达111.53亿件，行业持续恢复 （一）6月快递业务量预计达成111.53亿件，同比增长8.67% 根据交通运输部公布全国物流保通保畅运行情况周度数据推算，6月全国邮政快递累计业务量预计达成111.5