股票主动私募2023H1总结及H2投资策略：上半年小幅盈利，下半年预期渐乐观

股票主动私募上半年业绩总结

1. 2023年上半年股票主动策略的平均收益率为1.71%。
2. 上半年约有48%的产品取得正收益，收益率排名前10%和排名后10%的产品平均收益率分别为28.12%和-14.50%。
3. 从产品收益分布区间来看，上半年收益率分布在[-5%,0%]区间的产品数量最多，有1881只；其次，收益率分布在[0%,5%]和[-10%,-5%]区间的产品数量较多，分别有1613和1390只。
4. 近一年股票主动策略的平均最大回撤为17.55%。
5. 从风险调整后的收益来看，近一年平均夏普比率为-0.45。

按股票主动策略私募管理人的规模分类，上半年规模范围介于10-20亿和20-50亿的私募管理人业绩表现相对领先，旗下产品的平均收益率分别为3.95%和3.45%。规模范围百亿以上的私募管理人业绩表现相对落后，旗下产品平均收益小幅亏损，主要由于上半年大盘股表现相对落后，而百亿私募持有大盘股较多。整体来看，上半年中型私募相对占优，大型私募表现不佳。

按部分产品的投资风格分类进行观测，上半年成长风格、成长价值风格、价值风格、逆向投资、均衡风格和基本面趋势投资的平均收益率分别为0.20%、-2.59%、-0.19%、-4.55%、-2.78%、3.12%。总体来看，基本面趋势投资业绩表现最好；分月度来看，上半年成长与价值风格按照月度频率轮番跑赢彼此，轮动效应明显，整体上半年成长风格小幅跑赢价值风格。

展望后市，我们对下半年A股市场整体持中性偏乐观的态度。国内方面，虽然二季度国内经济复苏已出现放缓的压力，但从结构上看，主要是受到地产和外需的拖累，其他领域依然存在亮点，工业生产加快修复，基建与制造业投资增速均具备韧性，居民消费能力已出现企稳迹象，国内经济的核心驱动力已出现筑底迹象。同时，年中中央政治

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