2023二季报公募FOF配置解析：权益仓位再度提升，指数化配置更为广泛

基金研 2023.07.28 报告作者 张思宇(分析师) 究基金研究 权益仓位再度提升，指数化配置更为广泛 专——2023二季报公募FOF配置解析 题本报告导读： 021-38676666 zhangsiyu025304@gtjas.com 证书编号S0880522090006 相关报告 究 研2023Q2公募FOF新发热度不减，个人养老金产品继续扩容。公募FOF权益基金配置 比例再度提升，ETF配置次数显著提高，增配TMT、光伏、有色等领域。易方达基 金、富国基金、海富通基金、光大保德信基金、大成基金、景顺长城基金、中银基 金、汇添富基金、工银瑞信基金、华夏基金、银华基金等多家管理人中基金经理广受市场关注，现身公募FOF重仓配置基金经理名单。 摘要： 公募FOF全景：（1）存量：新发热度不减，2023Q2新发产品36只，合计规模1786.40亿元，比Q1减少107.74亿元；（2）格局：集中度小幅提升，南方基金发力明显；（3）业绩：上半年平均收益-0.05%，相对偏股基金（-3.60%）优势明显。 养老FOF概览：（1）存量：新发20只，规模下滑56.45亿元；（2）格局：中欧基金和易方达基金实现规模正增长，其他头部管理人规模有所下滑。（3）个人养老金产品：继续扩容，产品共152只，累计规模50.03亿元；头部效应初显，华夏基金管理规模9.02亿元。 基金配置变化：（1）基金配置比例：权益基金配置比例再度提升，对股票型基金增持明显。（2）自持基金比例：数量和规模自持有比 证例都下滑；（3）穿透股债配比：股票资产配置比例相比2023Q1环比 券增加0.59%，增速放缓。 告 研新增配置基金：增配基建ETF，加仓TMT、光伏、有色等领域，究对指数基金的配置次数明显增加。光大添益C、短融ETF、易方达报供给改革分别是被首次持有次数最多、被加仓次数最多、被增持规模最多的产品。基建、TMT、光伏等ETF的被增持次数和增持规模 也相对领先。 重仓配置基金：（1）债券型基金：交银裕隆纯债A被持有规模领先；（2）混合型基金：易方达供给改革被持有数量和规模都较为领先；（3）股票型基金：光伏ETF、证券ETF仍广受关注。 重仓配置基金经理：（1）债券型基金：富国俞晓斌、黄纪亮，海富通基金陈轶平被广泛关注；光大保德信基金黄波被增持次数较多； （2）混合型基金：大成基金徐彦、富国基金刘莉莉、景顺长城基金鲍无可、中银基金黄珺被持有次数增加较多；汇添富张韡、易方达胡文伯等被首次持有；（3）股票型基金：大成基金刘旭、工银瑞信基金杨鑫鑫、华夏基金孙蒙被增持次数增加较多。银华基金�帅、 海富通杨宁嘉等被首次持有。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，可能存在数据源数据不全或其他计算遗漏等风险，导致统计数据变动偏 差。本报告对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 纯债基金久期估算方法对比及应用 2023.07.01 哑铃型配置转向均衡成长 2023.06.25 多资产FOF组合月报 2023.06.04 另类视角：专业机构交易行为透视跟踪 （2023年1季度） 2023.06.01 基于价量数据的非线性模型在宽基择时中的应用 2023.05.30 感谢李荣敏、博士后�丹阳对本文的贡献。 目录 1.公募FOF全景3 1.1.存量：新发热度不减3 1.2.格局：集中度小幅提升4 1.3.业绩：相较偏股基金优势凸显6 2.养老FOF概览8 2.1.存量：布局增加规模下滑8 2.2.格局：多数管理人规模下滑8 2.3.个人养老金产品：产品继续扩容9 3.重仓基金资产配置10 3.1.穿透股债配比：权益资产比例增速放缓10 3.2.重仓基金配置比例：权益基金配置比例创新高11 3.3.自持有基金占比：数量和规模皆小幅下滑13 4.新增配置基金14 4.1.首次持有：191只基金被首次持有14 4.2.再获加仓：易方达供给改革增持规模最多15 4.3.已被减持：融通健康产业C被大幅减持17 4.4.指数基金：增持基建、TMT、光伏、有色18 5.重仓配置基金19 5.1.持有次数：认可最广泛的明星基金19 5.1.1.债券型基金：中长期纯债广受青睐19 5.1.2.混合型基金：易方达科瑞被持有次数最多20 5.1.3.股票型基金：工银创新动力被持有次数最多20 5.2.持有规模：认可最重视的明星基金21 5.2.1.债券型基金：交银裕隆纯债A被持有规模领先21 5.2.2.混合型基金：易方达供给改革被持有规模领先22 5.2.3.股票型基金：大成高新技术产业A被持有规模领先22 6.重仓配置基金经理23 6.1.持有次数：认可最广泛的基金经理23 6.1.1.债券型基金：光大保德信基金黄波被增持次数最多23 6.1.2.混合型基金：大成基金徐彦被持有次数增加最多24 6.1.3.股票型基金：大成基金刘旭被持有次数增加最多25 6.2.持有规模：认可最重视的基金经理25 6.2.1.债券型基金：交银施罗德黄莹洁、于海颖被持有规模领先 25 6.2.2.混合型基金：易方达杨宗昌、杨康、杨嘉文被持有规模领先26 6.2.3.股票型基金：大成基金刘旭被持有规模最多27 6.3.首次被持有的基金经理27 7.风险提示30 1.公募FOF全景 1.1.存量：新发热度不减 新发数量持续高位，但整体规模再次下滑。2023Q2，公募FOF数量为450只，新发数量36只，比Q1新发数量增加5只；新发份额共78.87 亿份，比Q1增加5.18亿份；新发数量继续维持高位，自2021Q3以来每季度新发数量均超过30只。公募FOF合计规模1786.40亿元，比Q1减少107.74亿元。 图1：2023Q2新发数量保持高位，规模减少超百亿 规模(右轴,亿元)数量(只) 2,2222,142,223 5 2,089 2,035 1,885 1,894 1,786 1,344 1,121 911 752 555 130 10489123 143210275 383458 5002500 450 4002000 350 3001500 250 2001000 150 100500 50 00 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.06.30。 偏债混合型FOF仍占主导地位，但规模下降最多，股票型FOF无新增产品。偏债混合型FOF为167只，规模843.48亿元，比Q1减少79.13亿元，其中交银安享稳健养老一年A、兴证全球安悦稳健养老一年持有 A规模分别减少17.02亿元、8.87亿元。平衡混合型FOF规模不降反增， 规模为165.20亿元，比Q1增加1.49亿元。偏股混合型FOF新发数量最多，为11只；股票型FOF没有新发产品。 图2：2023Q2偏债混合型FOF占主导地位，规模占比下滑2% 债券型FOF基股金票型FOF基金 平衡混合型FOF3%1% 基金 9% 目标日期型FOF基金12% 偏债混合型FOF基金47% 偏股混合型FOF基金28% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.06.30。 图3：2023Q2偏债混合型规模下降最多（亿元） 1.49 -0.49 -1.65 -2.82 -25.15 -79.13 10 -10 -20 -30 0 -40 -50 -60 -70 -80 -90 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.06.30。 表1:2023Q2规模增加/减少Top5：交银安享稳健养老一年A规模减少最多 基金规模 规模变化 基金代码 基金名称 基金经理 基金成立日 投资类型 (合计) （亿元） 008631.OF 国泰民泽平衡养老目标三年A 徐皓 2020/7/10 平衡混合型FOF 2.17 1.60 008625.OF 国富平衡养老三年持有A 吴弦 2020/6/3 平衡混合型FOF 1.98 1.36 008553.OF 万家养老2035三年A 徐朝贞,�宝娟 2020/6/24 目标日期型FOF 1.91 0.81 007705.OF 长城恒康稳健养老一年A 徐力恒 2020/6/3 偏债混合型FOF 2.08 0.70 006289.OF 华夏养老2040三年A 许利明 2018/9/13 目标日期型FOF 15.64 0.53 008697.OF 交银养老2035三年A 蔡铮,刘兵 2020/4/29 目标日期型FOF 5.52 -4.38 011605.OF 交银招享一年持有A 刘兵 2021/8/24 偏债混合型FOF 43.82 -5.05 014645.OF 平安盈禧均衡配置1年持有A 高莺 2022/1/18 偏债混合型FOF 27.74 -5.26 012509.OF 兴证全球安悦稳健养老一年持有A 林国怀 2021/9/17 偏债混合型FOF 27.39 -8.87 006880.OF 交银安享稳健养老一年A 蔡铮,刘兵 2019/5/30 偏债混合型FOF 90.33 -17.02 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.06.30. 1.2.格局：集中度小幅提升 规模上，集中度小幅提升，南方基金发力明显。2023Q2，规模前十大管理人名单与上期一致，规模集中度为67.44%，较Q1增加0.08%。南方基金和易方达基金在本期保持规模正增长，南方基金规模增加38.02 亿元，其中偏债混合型、债券型、偏股混合型分别增加22.59亿元、 管理人债券型偏债混合型偏股混合型平衡混合型目标日期型股票型 2023Q2 规模 变化规模排名 (亿元) (亿元)变动 兴证全球基金 9.43 40.81 94.53 70.56 215.33 -8.54 0 交银施罗德基金 141.84 23.66 9.06 5.52 180.08 -29.93 0 南方基金 10.31 97.01 14.60 1.25 17.03 140.21 38.02 3 易方达基金 39.30 68.21 7.31 15.90 130.72 4.66 -1 汇添富基金 49.4545.05 0.58 15.01 110.09 -4.39 -1 华夏基金 30.04 18.09 4.30 44.98 3.69 101.10 7.47 2 广发基金 26.50 61.62 2.16 6.65 96.93 -7.12 -2 民生加银基金 82.60 2.38 2.08 87.06 -8.02 -1 中欧基金 11.47 49.88 1.15 20.20 82.70 -5.40 0 平安基金 11.20 33.98 2.27 13.00 60.46 -5.91 0 10.21亿元、3.54亿元。表2:2023Q2规模前十大管理人规模：南方基金规模增长较快 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.06.30. 数量上，集中度小幅提升，南方基金产品布局数量领先。2023Q2，前十大管理人产品数量集中度为40.85%，比Q1增加1.38%。前十管理人名单中，华安基金新发4只产品，南方基金、中欧基金、英大基金各新 2023Q2 变化 排名 管理人 债券型 偏债混合型 偏股混合型 平衡混合型 目标日期型 股票型 数量(只) (只) 变动 南方基金 1 11 6 1 7 26 3 0 华夏基金 9 4 2 7 2 24 2 0 易方达基金 6 9 2 3 20 1 -1 汇添富基金 7 8 2 3 20 2 1 中欧基金 3 7 2 5 17 3 3 广发基金 5 7 1 4 17 0 -1 华安基金 1 4 4 1 5 15 4 3 平安基金 4 4 2 5 15 0 -2 富国基金 5 5 1