橡胶日报：外贸订单支撑半钢胎开工率高位运行

研究院化工组 策略摘要 研究员 泰国上游原料价格持续低迷不利于成品胶产量的释放，出口量同环比均有所下滑，社会库存呈现降库趋势支撑胶价小幅反弹，国内橡胶价格估值偏低，政策利好提振市场投资信心，胶价偏强震荡。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 期现价差：7月27日，RU主力收盘12175元/吨（-25），NR主力收盘价9515元/吨（+10）。RU基差-150元/吨（+25），NR基差-1元/吨（-14）。RU非标价差1675元/吨（-25），烟片进口利润-685元/吨（-99）。 现货市场：7月27日，全乳胶报价12025元/吨（0），混合胶报价10500元/吨（0），3L现货报价11250元/吨（0），STR20#报价1335美元/吨（0），丁苯报价11800元/吨（0）。 泰国原料：生胶片44.45泰铢/公斤（+0.10），胶水41.60泰铢/公斤（0），烟片46.26泰铢/公斤（-0.07）,杯胶38.25泰铢/公斤（-0.05）。 国内产区原料：云南胶水10750元/吨（0），海南胶水10700元/吨（+100）。 截至7月21日：交易所总库存186320（+921），交易所仓单173150（-260）。 截止7月20日：国内全钢胎开工率为62.41%（-0.08%），国内半钢胎开工率为71.74%(+0.14%）。 观点：国内外产区新胶上量进度不及往年同期水平，加之泰国上游原料价格持续低迷，加工利润仍处于亏损状态，不利于成品胶产量的释放，泰国天然橡胶出口量同环比均有所下滑，或进一步缓解国内库存累库的压力；下游工厂开工平稳，原料采买力度维持刚需，全钢胎替换市场需求表现平淡，销售压力不减，半钢胎的开工情况好于全钢胎；青岛近期整体到货有所下降，出货稍有好转，中国天然橡胶社会库存呈现降库趋势，支撑胶价小幅反弹；国内橡胶价格估值偏低，政策利好提振市场投资信心，胶价偏强震荡。 策略 谨慎偏多。原料绝对价格低位，继续下跌空间受限，海外泰国原料加工利润仍处于亏损状态，社会库存呈现降库趋势支撑胶价小幅反弹，国内橡胶价格估值偏低，政策利好提振市场投资信心，胶价偏强震荡。 风险 海内外产区原料大幅增加，国内宏观环境变化。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图9:泰国烟片-胶水丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图10:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨...............................................................................................................................................5图11:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................5图12:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:烟片-全乳胶丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图14:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................6图15:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................6图16:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................6图17:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................6图18:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................6图19:全钢胎开工率丨单位：%........................................................................................................................................................7图20:半钢胎开工率丨单位：%......................................................................................................................................................7 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院