贵金属日报：利率变动路径仍是决定价格最重要的因素

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 昨日并无重要经济数据公布，市场静候美联储议息会议结果。市场焦点仍集中在美联储即将公布的新一期利率决议。根据CME的“联储观察”工具，在普遍预期本周加息25个基点至5.25%-5.50%后，美联储在2024年降息之前维持利率不变。但是这样的预期也有可能随时发生改变，因此此后贵金属走势料将相对波折。不过未来美国方面利率水平逐渐见顶并开始下降仍为大概率事件，因此贵金属从中长期来看依然相对利好。操作上继续建议以逢低配置为主。明日凌晨将会迎来美联储利率决议。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 基本面 上个交易日（7月25日）上金所黄金成交量为23,888千克，较前一交易日上涨61.45%。白银成交量为578,992千克，较前一交易日上涨86.26%。上期所黄金库存为2,715千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨18,135千克至1,570,136千克。 付志文020-83901026fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 最新公布的黄金SPDR ETF持仓为919.00吨，较前一交易日持平。白银SLV ETF持仓为14,073.72吨，较前一交易日持平。 上个交易日（7月25日），沪深300指数较前一交易日上涨2.89%，电子元件板块较前一交易日上涨1.28%。光伏板块较前一交易日上涨2.01%。 联系人 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：多内盘空外盘金银比价：逢低做多金银比价期权：暂缓 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 ■风险 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 美元以及美债收益率持续走高加息尾端流动性风险飙升 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................3重要宏观数据及事件概述........................................................................................................................................................3美债收益率与利差监控............................................................................................................................................................3上期所金银持仓与成交量变化情况........................................................................................................................................4贵金属ETF持仓跟踪................................................................................................................................................................4贵金属套利跟踪........................................................................................................................................................................5基本面................................................................................................................................................................................................6上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................6金银库存情况监测....................................................................................................................................................................7相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................8今日重要数据展望............................................................................................................................................................................8 图表 图1:美国10年期国债收益率丨单位：%.......................................................................................................................................4图2:10-2年期利差丨单位：%........................................................................................................................................................4图3:上期所黄金成交量丨单位：千手............................................................................................................................................4图4:上期所白银成交量丨单位：千手............................................................................................................................................4图5:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................5图6:白银ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................5图7:国内黄金期现价差丨单位：元/克...........................................................................................................................................5图8:国内白银期现价差丨单位：元/千克.......................................................................................................................................5图9:黄金内外盘比价丨单位：倍....................................................................................................................................................6图10:白银内外盘比价丨单位：倍..................................................................................................................................................6图11:内盘金银比价丨单位：倍......................................................................................................................................................6图12:外盘金银比价丨单位：倍......................................................................................................................................................6图13:黄金T+D