德国基于借款人的宏观审慎工具

德国基于借款人的宏观审慎工具 Galen Sher SIP/ 2023 / 060 2023JUL IMF精选议题文件 欧洲部 德国基于借款人的宏观审慎工具由Galen Sher编制 授权发行由Kevin Fletcher 2023年7月 基金组织精选问题文件由基金组织工作人员编写，作为与成员国定期磋商的背景文件。It is based on the information availableat the time it was completed on July 17, 2023. This paper is also apartly published as IMF Country Report编号23 / 259。 摘要：德国的宏观审慎政策工具包非常发达，但其关键缺失的部分是一套与借款人收入相关的工具。此外，采用LTV限制的现有权力尚未部署。在此背景下，本文通过解释基于借款人的措施如何加强金融稳定来推进德国基于借款人的宏观审慎政策的讨论，宏观经济稳定和消费者保护；解释如何解决对这些工具的潜在担忧；提供工具的初步校准方法以进行进一步分析；并根据其他国家的经验暗示其可能产生的影响。本文还使用微观模拟模型显示，激活基于借款人的措施可以为银行系统提供与2022年激活的资本缓冲要求一样多的资本。 推荐引用:Sher, Galen (2023). Borrower - Based Macroprudential Instruments in Germany. IMF Selected Issues Paper (SIP /2023 / 060). Washington, D. C. 选定的问题文件 德国基于借款人的宏观审慎工具 德国 德国 选定的问题 2023年6月28日 批准人欧洲部 由Galen Sher编写（EUR） CONTENTS A.Introduction3B.将与收入相关的宏观审慎工具添加到工具包_ 4的案例C.随着经济的复苏，德国激活基于借款人的措施的案例6D.对激活基于借款人的措施的关注以及如何解决_ 10E.德国激活借款人措施的微观模拟证据14F.在德国校准基于借款人的措施的说明性方法20G.基于借款人的措施的国际经验22H.Conclusion24 Figures1. 住宅房地产与金融和宏观经济稳定72.德国的结构宽松贷款标准93.德国新抵押贷款的比较宽松的贷款标准。104.基于LTV和DSTI限制的反事实政策实验165.德国的失业率与房价186.LTV桶的损失和损失预防207.德国基于借款人的措施校准示例21 TABLES 1.截至2023年2月，七国集团和部分欧洲国家住宅抵押贷款的积极宏观审慎工具132.参考情景和住房市场崩溃情景173.房地产市场崩溃情景的结果19 德国 BOXES 1.德国现有的基于借款人的措施26 参考文献27 I.微观模拟的技术细节30 德国基于借款人的宏观审慎工具1 德国的宏观审慎政策工具包非常发达，但其关键缺失的部分是一套与借款人收入相关的工具。此外，采用LTV限制的现有权力尚未部署。在此背景下，本文通过解释基于借款人的措施如何加强金融稳定来推进德国基于借款人的宏观审慎政策的讨论，宏观经济稳定和消费者保护；解释如何解决对这些工具的潜在担忧；提供工具的初步校准方法以进行进一步分析；并根据其他国家的经验暗示其可能产生的影响。本文还使用微观模拟模型显示，激活基于借款人的措施可以为银行系统提供与2022年激活的资本缓冲要求一样多的资本。 A.Introduction 1.本文考虑了德国的住宅房地产脆弱性，基于借款人的措施工具包及其设置。相对于德国央行，ESRB和IMF的先前工作，本文提供了更多的讨论和政策建议的新量化。房地产市场和宏观审慎政策的最新发展，解决商业房地产市场脆弱性的政策建议以及当局对宏观审慎政策现状的看法都在随附的工作人员报告（IMF，2023a）中进行了介绍。本节的其余部分解释本文的结构。 2.B节讨论了德国为什么需要基于收入的宏观审慎工具。德国的宏观审慎工具包包含风险权重，银行资本缓冲以及以贷款价值（LTV）比率限制和摊销要求为形式的基于借款人的措施，尽管尚未使用部署LTV限制和摊销要求的权力。方框1描述了现有的基于借款人的措施。但是，德国的工具包缺少与收入相关的基于借款人的措施，例如对偿债与收入比率的限制。德国金融稳定委员会、货币基金组织工作人员和ESRB建议将与收入相关的措施添加到工具包中。第二节回顾并阐述了他们的论点。立法已经起草，并将在政治环境适当时提交议会。 3.C节和D节解释了工作人员认为，为什么未来随着经济复苏，德国应该启动基于借款人的宏观审慎措施。国际货币基金组织和 ESRB建议在德国激活基于借款人的措施。C节重新审视支持该建议的论点。D节严格审查了与激活相关的一些潜在问题，并解释了如何解决一些问题或需要进一步工作的地方。 4.在第E节中，我们使用模拟来量化，如果2015年实施LTV和DSTI限制，在2022Q2开始的一年期住房市场压力情景下，银行资本将下降多少。基于住宅借款人的措施的金融稳定收益在住房市场压力情景中最为明显（i。Procedres.，这是一种房价迅速下跌的情况），因为房价下跌使借款人更有可能因被推到负资产而违约，并且因为房价下跌减少了银行可以通过止赎过程从违约抵押贷款中收回的金额。因此，本研究中的压力情景包含了住房市场价格的显着下降。我们发现，这些LTV和DSTI限制的好处将是在近6％或260亿欧元的压力情景下防止CET1银行资本损失。这类似于2022年通过引入CCyB和SSRB资本缓冲而锁定的230亿欧元。这些估计受到模型和情景不确定性的影响，但其有效性支持这样一种观点，即基于借款人的措施可以增强金融稳定性，并在宏观审慎政策组合中与基于资本的措施一起发挥有益作用。 5.F节介绍了在德国校准基于借款人的措施的简单直观的方法。这些方法填补了文献中的空白。但是，它们只是德国政策设计的第一步，需要进一步分析和完善。 6.在G节中，我们总结了基于借款人的措施在德国等发达经济体中的影响的证据。我们还提供了发达经济体在这些措施方面的经验的案例研究。 B.将与收入相关的宏观审慎工具添加到工具包中的案例 7.与收入相关的宏观审慎工具限制了银行相对于其收入向购房者提供大笔贷款的能力。具体来说，它们限制了银行的新贷款金额(即Procedres.，新贷款的数量或其总价值)在特定时期内(例如Procedre，三个月），可以超过与借款人收入相关的特定阈值。阈值可以根据还本付息与收入（DSTI）比率来指定，该比率是新抵押贷款的（通常是每月）利息和本金偿还额以及借款人的所有其他债务相对于其收入的比率，债务收入比（DTI），即抵押贷款的价值和借款人所有其他债务相对于其收入的未偿还余额，或贷款收入比（LTI），即只有抵押贷款相对于借款人收入的价值。例如，在奥地利，只有10%的银行在6个月内新发放贷款被允许超过40%的DSTI比率。 8.与收入相关的宏观审慎工具是德国原本完善的工具包中缺少的关键部分。目前，宏观审慎工具包除其他措施外，还包含改变某些类型贷款的风险权重的能力，反周期资本缓冲（CCyB），部门系统风险缓冲（SSRB），系统重要性金融机构的资本缓冲，对银行新贷款金额的限制，可以超过贷款价值（LTV）比率的特定阈值，以及最低摊销率（见方框1）。与LTV和摊销要求（以及仅利息贷款的期限限制）一起，与收入相关的宏观审慎工具被称为“基于借款人的措施”，而风险权重，CCyB和SSRB被称为“基于贷方的措施”或“基于资本的措施”。 9.需要基于借款人的工具作为基于贷款人的工具的补充，至少有五个原因：（i）他们可以以资本措施无法做到的方式针对一些风险贷款做法，从而减少了对其他类型贷款的溢出效应，潜在的副作用是在整体资本水平较低的情况下实现相同的银行业韧性；2（ii）鉴于包括杠杆比率和MREL在内的重叠要求，银行资本在危机中可能无法完全使用（IMF，2022b）；（iii）较高的银行资本要求往往对信贷增长的影响有限，而伴随着资产价格的上涨（IMF，2013）；（iv）借款人的过度杠杆可能会在繁荣时期助长不可持续的建筑活动，房地产价格和/或消费，然后在低迷时期逆转。3放大经济波动，即使借款人没有拖欠贷款（即，这是经济稳定的动机，而不是金融稳定的动机）；（五）消费者需要得到保护，避免过度负债，即使银行能够承受相关的信用损失（即，这是保护消费者的动机，而不是金融稳定的动机）。4 10.此外，设定DSTI / DTI / LTI比率限制的权力将大大补充现有权力，对LTV比率或摊销要求施加限制： 与LTV上限不同，DSTI / DTI / LTI上限不会随着房价的上涨而放松，实际上当房价增长快于收入增长时，它们的捆绑更紧密，因此可以防范 德国 房价和信贷相互抵消的情况。这也使它们有效地防止信贷助长了更大的房价高估。5 DSTI / DTI / LTI上限使借款人一开始被迫违约的可能性较小，而LTV上限使银行更有可能通过出售基础住宅物业来收回损失的贷款还款（因此不太可能借款人在丧失抵押品赎回权后留下未偿债务）。 DSTI / DTI / LTI帽应该在工具包中，因为如果LTV帽或摊销要求有一天被激活，那么DSTI / DTI / LTI帽可以防止相关的泄漏。例如，DSTI / DTI / LTI上限可以防止银行为抵押贷款借款人提供额外的无担保信贷以规避LTV上限的一些动机。它还可以防止银行用高DSTI / DTI / LTI贷款代替高LTV贷款，以应对LTV上限。此外，DSTI / DTI/ LTI上限可以防止银行在已经较高的DSTI贷款上进一步提高DSTI比率，以响应更快的最低摊销率。 11.在德国完成宏观审慎工具包很重要，尤其是因为德国是货币联盟的一部分。由于货币政策集中在欧元区，一些欧元区国家的系统性风险可能比其他国家更多，这需要补偿国家的宏观审慎政策行动（IMF，2013）。与此相关，德国需要基于收入的工具，以避免成为欧洲监管套利的来源。例如，如果另一个欧洲国家实施与收入相关的基于借款人的措施，但德国没有，那么德国银行可能会跨境贷款（i。Procedres.，不通过当地分支机构或子公司）进入该国，而不受该国基于借款人的措施的限制。实施基于借款人的措施的国家可以通过ESRB所谓的“互惠机制”要求德国对向该国提供跨境贷款的德国银行实施类似措施。然后，德国将需要与收入相关的基于借款人的工具来满足这一要求。 C.随着经济的复苏，德国激活基于借款人的措施的案例 12.随着经济复苏，在德国激活基于借款人的措施，有金融稳定，宏观经济稳定和消费者保护的论据。在本节的其余段落中讨论了金融稳定论点。但是，对于基于借款人的措施，也有宏观经济稳定和消费者保护论点，即使它们可能不在金融稳定当局的职权范围内(见脚注4)。从宏观经济稳定的角度来看，基于借款人的 measures could limit the amplification of housing market boms and brests and associated cyclinicality inconsumption and construction activity, even if defaults remain low. In Germany, the correlation 房价和消费的增长率之间是27% (图1，左上图)。6由于德国拥有完全追索权的抵押贷款，这可能会使消费在低迷时期对房价格外敏感，因为借款人可能会大幅削减消费以避免违约。从消费者保护的角度来看，几乎没有理由认为既具有高LTV又具有高DSTI的贷款适合借款人。如果借款人无法继续为抵押贷款提供服务，即使银行能够通过取消基础房屋的赎回权来弥补损失，也可能造成困难。 13.住宅房地产市场对德国的金融稳定至关重要。抵押贷款占家庭负债的70％，占