西班牙基于借款人的宏观审慎措施案例

西班牙房价自新冠疫情以来快速上涨，而风险较高的抵押贷款发行比例也在增加，这表明与抵押贷款相关的风险正在累积。本文分析了在西班牙引入基于借款人的宏观审慎措施（BBMs）的必要性和潜在设计。

首先，本文回顾了国际经验，BBMs 通过限制贷款条件来控制风险，其中最有效的措施包括贷款价值比（LTV）和贷款服务收入比（LSTI）限制。许多欧元区国家已采用 BBMs，并取得了控制高风险抵押贷款发行的效果。

其次，本文使用西班牙贷款级数据和情景压力测试评估了不同 BBMs 校准方案的影响。结果表明，LTV 限制在降低违约风险和抵押贷款组合损失方面最为有效，LSTI 限制可以提供额外的收益。

最后，本文建议西班牙在当前家庭杠杆率较低但房价上涨和风险贷款比例增加的情况下，考虑引入 BBMs。建议的校准方案应基于 LTV 限制，可能辅以 LSTI 限制。同时，应将 BBMs 与现有的资本缓冲措施（如反周期资本缓冲）相结合，以实现更全面的风险管理。引入 BBMs 应尽早进行，并采取灵活的设计和沟通策略，以最小化经济和社会成本。