食品饮料行业2023年中期策略:推荐(维持)。当前市场的争议焦点在于需求预期低迷、业绩预期是否会下修、以及未来半年至一年的利好因素未被充分认知和定价。我们认为,头部酒企体系化能力提升,提升业绩平稳性和持续性,今年业绩完成度无虞,明年经营工具箱仍充足;而大众品业绩下修压力集中在餐饮供应链和奶肉基础品类,但市场已有预期,随下半年低基数,增速环比好转,反倒可观察预期差利好。啤酒高端化逻辑仍在顺利展开,而与过去几年不同的是,今年起成本转为利好,有望延续至明年,带来盈利持续超预期释放,首推华润、青啤和改革加速的燕京。
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