股指期货热点报告：公募基金2023年中报股指期货持仓情况

风险中性定价原理（risk-neutralvaluation）[Table_Title]公募基金2023年中报股指期货持仓情况 2023年7月25日 ★公募基金股指期货持仓情况概览 截止2023年二季度，参与股指期货投资的公募产品数量与产品规模较上季度有所增长。有股指期货持仓的公募产品数量为266只，基金管理人共53家，股指期货持仓总规模为165亿元，较上季度增加了31亿元，其中多头持仓规模为84亿元，空头持仓规模为81亿元，公募对期指的多头持仓规模维持了高于空头持仓规模的态势。 联系人：常海晴金融工程分析师从业资格号:F03087441Tel：8621-63325888-4191Email：haiqing.chang@orientfutures.com ★公募中性策略产品规模企稳，23年平均收益为正 2023年2季度末公募中性策略产品的规模停止了下降趋势开始企稳。截止2023年2季度，全市场有股指期货持仓的存续股票多空产品共23只，总规模92.9亿。2023年以来公募中性策略平均录得正收益。 ★混合型基金增加了股指期货空头配置 2023年二季度股票型与混合型基金的股指期货持仓量明显上升。量化型基金的股指期货持仓以多头为主，非量化型基金的股指期货持仓以空头为主；大多主动量化产品使用股指期货进行多头替代赚取展期收益，而非量化型产品中追求稳健收益的偏债混合型与灵活配置型产品的股指期货空头持仓有明显提升。 从产品收益看，二季度股票型、混合型基金平均取得负收益，而有股指期货持仓产品的收益显著跑赢了同类基金平均收益，股指期货风险管理功能凸显。 ★风险提示 基于公募基金公开持仓数据进行统计，不构成投资建议。 目录 1、公募基金股指期货持仓情况概览.....................................................................................................................................32、各类公募基金产品的股指期货持仓情况.........................................................................................................................52.1、公募股票多空型（中性策略）产品的股指期货持仓情况..........................................................................................82.2、股票型、混合型基金股指期货持仓情况......................................................................................................................93、风险提示...........................................................................................................................................................................11 1、公募基金股指期货持仓情况概览 截止2023年二季度，参与股指期货投资的公募产品数量与产品规模较上季度有所增长。从产品数量看，有股指期货持仓的公募产品数量为266只，较上季度增加了26只，其中多头持仓产品增加了13只，空头持仓产品增加了13只；参与股指期货投资的基金管理人共53家，较上季度持平。从持仓规模看，公募产品股指期货持仓总规模为165亿元，较上季度增加了31亿元，其中多头持仓规模为84亿元，空头持仓规模为81亿元，公募对期指的多头持仓规模维持了高于空头持仓规模的态势。 分品种看，公募产品对股指期货各品种的持仓量均有所增加。但整体上公募产品对股指期货投资的参与率依然较低。公募产品的IF、IM持仓以空头为主，IH、IC的持仓则以多头为主；公募产品IH、IF、IC、IM的空头持仓量分别为14手、3584手、1476手、1764手，占全市场持仓比例分别为1.0%、0.9%、0.7%、1.1%；多头持仓量分别为1615手、1992手、2788手和1277手，占全市场持仓比例分别为1.0%、0.9%、0.7%和1.1%。 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 2、各类公募基金产品的股指期货持仓情况 被动指数型基金是主要的多头持仓力量，其多头持仓规模贡献了公募产品所有多头持仓规模的71%；股票多空基金是主要的空头持仓力量，其空头持仓规模贡献了公募产品所有空头持仓规模的63%。不同类型的公募基金产品持有股指期货的集中度明显下降，更多类型的公募产品开始积极参与股指期货投资。2023年股指期货整体贴水较低，空头套保成本颇具吸引力，股指期货空头+Alpha/定增/打新的绝对收益策略性价比显著提升，追求稳健收益的部分灵活配置型/偏债混合型基金增加了股指期货空头套保仓位，股指期货空头持仓显著提升。 资料来源：Wind，东证衍生品研究院注：替代比例使用多头持仓市值/基金资产总值计算 资料来源：Wind，东证衍生品研究院注：对冲比例使用多头持仓市值/基金股票持仓市值计算 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 2.1、公募股票多空型（中性策略）产品的股指期货持仓情况 2023年2季度末公募中性策略产品的规模停止了下降趋势开始企稳，收益有所回暖。截止2023年2季度，全市场有股指期货持仓的存续股票多空产品共23只，总规模92.9亿。公募中性策略以沪深300中性为主，受打新与Alpha收益下降、股指期货基差走强等因素影响，2023年以来公募股票多空产品依然表现平淡，但与22年相比明显好转，平均收益回正。 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 2.2、股票型、混合型基金股指期货持仓情况 2023年二季度股票型与混合型基金对股指期货的持仓较上季度有所上升。股指期货主要用于混合型基金的流动性管理、多头替代与风险对冲。其中量化型基金的股指期货持仓以多头为主，非量化型基金的股指期货持仓以空头为主，大多主动量化产品使用股指期货进行多头替代赚取展期收益，而非量化型产品中追求稳健收益的偏债混合型与灵活配置型产品的股指期货空头持仓有明显提升。 从产品收益看，二季度股票型、混合型基金平均取得负收益，有股指期货持仓产品的收益显著跑赢了同类基金平均收益，股指期货风险管理功能凸显。 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 3、风险提示 本文统计基于Wind数据库的公募股指期货持仓数据，不构成投资建议。 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽电话：8621-63325888-1592传真：8621-33315862网址：www.orientfutures.comEmail：research@orientfutures.com