2023年三季度公募基金的股指期货持仓情况

2023年三季度公募基金的股指期货持仓情况 虞堪投资咨询从业资格号：Z0002804yukan010359@gtjas.com李宏磊投资咨询从业资格号：Z0018445 lihonglei023572@gtjas.com 报告导读： ◼2023年三季度市场偏弱的情绪依然在延续，重大政策利好在宏观担忧萦绕下力不从心，指数跌幅高于二季度，公募基金对于股指期货的应用较为稳定。截至三季度末，持仓股指期货的公募公司共55家，产品数量为261只。从持仓市值来看，多头持仓市值小幅增长至87.85亿元，空头持仓市值减少超过30亿元至约50亿元。 ◼截至2023年9月底，股指期货的市场总持仓量为886,237手（单边计算），季度环比增速录得9.04%，公募基金的多头持仓量环比增长7.21%至8225手，占全市场比例基本持稳于约0.9%；空头持仓环比减少35.18%至4432手，较2022年同期缩水近半，占全市场比例下滑至0.5%，再创新低。 ◼从品种持仓量来看，空头持仓的缩水主要集中在IC和IM，与二季度恰好相反。二季度公募基金主要在成长板块提升了对冲力度，然而三季度的空头减仓也集中于此。IC和IM两个品种合计减仓24.3亿。目前IM对冲持仓高于IC，但公募基金的空头仍主要集中在IF上。各品种的多头持仓则基本保持不变，其中IC品种的持仓量最高，IF次之。 ◼今年二季度以来公募持仓期限以2312合约为主。随着时间来到下半年，股指期货的当季合约切换至2312合约，合约年末到期的因素叠加行情的走势，当季合约（2312合约）的持仓比例再次上升，这与二季度以12合约为主的持仓结构保持一致。另外，空头持仓中次季合约占比连续两个季度高于当月合约。 ◼多数持仓量较大的公募基金选择减仓。华夏基金成为持仓总市值最高的公募基金，持仓总市值为34.79亿元。其他持仓量较大的公募基金多数选择减仓，包括汇添富、南方、华泰柏瑞等均大幅减仓。交银施罗德、华润元大、信达澳亚等共计8家公募基金重新进入股指期货市场，规模合计接近1亿元。国联安、中融、永赢基金等共计6家公募基金暂时退出股指期货市场，退出规模合计约为6400万。 ◼三季度股票市场回撤较大，股票型基金7月以来累计回撤超过8%，同期对冲型基金累计回撤1.3%，超额收益进一步扩大。 （正文） 2023年三季度指数的表现说明，在政策面保持暖意的基调下，年内以来持续较久的偏弱的情绪依然在延续。公募降费、活跃资本市场重大部署、地产政策放松、印花税调降以及降息降准等重大政策利好在宏观担忧萦绕下力不从心，指数多次出现借利多高开低走的情况。三季度指数跌幅高于二季度，公募基金对于股指期货的应用较为稳定。截至三季度末，持仓股指期货的公募公司增加2家至55家，产品数量小幅下降5只至261只，其中持空头的产品减少5个。从持仓市值来看，多头持仓市值小幅增长至87.85亿元，空头持仓市值降幅较大，减少超过30亿元至约50亿元。 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 截至2023年9月底，股指期货的市场总持仓量为886,237手（单边计算），季度环比增速录得9.04%，公募基金的多头持仓量环比增长7.21%至8225手，占全市场比例基本持稳于约0.9%；空头持仓环比减少35.18%至4432手，较2022年同期缩水近半，占全市场比例下滑至0.5%，再创新低。 从品种持仓量来看，空头持仓的缩水主要集中在IC和IM，与二季度恰好相反。二季度公募基金主要在成长板块提升了对冲力度，然而三季度的空头减仓也集中于此。IC和IM两个品种的空头持仓均减少超过10亿元，合计减仓24.3亿，是三季度空头持仓减少的主要构成部分。目前IM对冲持仓高于IC，但公募基金的空头仍主要集中在IF上。各品种的多头持仓则基本保持不变，其中IC品种的持仓量最高，IF次之。 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 当季合约持仓量再次回升，对应的合约仍为2312合约。随着时间来到下半年，股指期货的当季合约切换为2312合约，合约年末到期的因素叠加行情的走势，当季合约（2312合约）的持仓比例再次上升，这与二季度以12合约为主的持仓结构保持一致。多头持仓中，当季合约占比69%，当月合约19%次之。空头持仓中，当季合约占比51%，次季合约次之，占比25%，当月合约占比为22%。另外，从今年二季度以来，次季合约连续两个季度占比高于当月合约。 按照基金类型区分，三季度变化最为显著的是灵活配置型基金。产品数量由23只减少至15只，同时空头持仓市值由25.71亿元下降至0.56亿元，华泰柏瑞基金的几只灵活配置型基金进行了较大规模的减仓。除此之外，被动指数型基金和偏股混合型基金的多头持仓有所增长。 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 2023年三季度除华夏基金外多数公募基金选择减仓。三季度华夏基金的多头和空头持仓分别增长约6亿元和2亿元，成为持仓总市值最高的公募基金，持仓总市值为34.79亿元。其他持仓量较大的公募基金多数选择减仓，包括汇添富、南方、华泰柏瑞等均大幅减仓，上述三家减仓规模合计超过30亿。同时，交银施罗德、华润元大、信达澳亚等共计8家公募基金重新进入股指期货市场，规模合计接近1亿元。国联安、中融、永赢基金等共计6家公募基金暂时退出股指期货市场，退出规模合计约为6400万。 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。