2023年末公募基金的股指期货持仓情况

2023年末公募基金的股指期货持仓情况 虞堪投资咨询从业资格号：Z0002804yukan010359@gtjas.com李宏磊投资咨询从业资格号：Z0018445 lihonglei023572@gtjas.com 报告导读： ◼2023年四季度，内外部利多氛围延续，但超预期空间有限，市场缺乏增量刺激，基差波动有所放大。公募基金对股指期货的应用有一定的增长，截至2023年末，持仓股指期货的公募公司58家，产品数量295只。从持仓市值来看，多头持仓市值上升至107.72亿元，空头持仓市值回升至52.8亿元。 ◼截至2023年12月底，股指期货的市场总持仓量为962,533手（单边计算），2023年以来连续三个季度保持较高的季度环比增速，较2022年末全市场持仓量增长超过20万手。公募基金的多头持仓量环比增长33.7%至10999手，为2020年一季度以来首次突破万手，占全市场比例上升至1.14%；空头持仓亦环比增长10%至4876手，占全市场比例稳定于0.5%，仍是历史新低位置。 ◼从品种持仓量来看，四季度多头大盘为主，空头小盘为主的分化特点非常明显。多头集中增持IH和IF两个蓝筹品种，四季度两品种的多头增仓规模超过16亿。同时空头增持集中于IM，增持规模超过9亿，同时对IF的减仓力度较大。 ◼多头持仓的当月和次季合约占比上升，空头持仓仍以当季为主。12月合约到期后，多空双方在合约期限上的选择同样出现分化，多头持仓中的当月和次季合约占比明显上升，当月合约占比35%，为2021年以来新高，次季合约占比15%，较三季度明显回升。空头持仓中的当季合约占比回升至73%，当月和次季合约占比回落。 ◼按照基金类型区分，灵活配置型基金三季度产品数量和持仓市值大幅减少后，四季度迎来强劲的反弹。同时，两类权益指数型基金增长明显，不论是产品数量还是持仓市值均有较大增长，特别是被动指数基金。另外股票多空产品的对冲仓位提升至90%以上，亦是值得注意的一个变化。市场主要参与者中多数选择增仓，前十大管理人合计净增仓27亿，同时，四季度共有5家公募基金重返股指期货市场，合计持仓规模约3500万。2家公募基金暂时平仓，合计平仓规模约6700万。 ◼四季度股票市场延续下跌，股票型基金继续处于持续回撤状态，同期对冲型基金净值较为稳定，超额收益进一步扩大。 （正文） 2023年四季度，各大重磅会议落幕，内外部利多氛围延续，但超预期空间有限，市场缺乏增量刺激，成交进一步萎缩。而随着辞旧迎新之际预期的快速变化，基差波动有所放大，2023年全年的基差波动集中于11-12月。与此同时，公募基金对股指期货的应用有一定的增长，截至2023年末，持仓股指期货的公募公司增加3家至58家，产品数量大幅增长至295只，其中持空头的产品增加5个，持多头的产品大幅增加29个。从持仓市值来看，多头持仓市值上升至百亿元上方，为107.72亿元，空头持仓市值小幅回升至52.8亿元。 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 截至2023年12月底，股指期货的市场总持仓量为962,533手（单边计算），2023年以来连续三个季度保持较高的季度环比增速，较2022年末全市场持仓量增长超过20万手。公募基金的多头持仓量环比增长33.7%至10999手，为2020年一季度以来首次突破万手，占全市场比例上升至1.14%；空头持仓亦环比增长10%至4876手，占全市场比例稳定于0.5%，仍是历史新低位置。 从品种持仓量来看，多头增仓集中于IH、IF，空头增仓主要集中于IM。四季度公募基金持仓的板块分化较为明显，多头集中增持IH和IF两个蓝筹品种，四季度两品种的多头增仓规模超过16亿，对IC和IM两个成长品种同样是增持，但规模较小。空头增持集中于IM，增持规模超过9亿，同时对IF的减仓力度较大。四季度多头大盘为主，空头小盘为主的分化特点非常明显。 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 多头持仓的当月和次季合约占比上升，空头持仓仍以当季为主。12月合约到期后，多空双方在合约期限上的选择同样出现分化，多头持仓中的当月和次季合约占比明显上升，当月合约占比35%，为2021年以来新高，次季合约占比15%，较三季度明显回升。空头持仓中的当季合约占比回升至73%，当月和次季合约占比回落。 按照基金类型区分，灵活配置型基金产品的“灵活”彰显无遗，三季度产品数量和持仓市值大幅减少后，四季度迎来强劲的反弹，该类型产品数量翻倍增长至31只，多头持仓增长超过10亿元。同时，两类权益指数型基金增长明显，不论是产品数量还是持仓市值均有较大增长，特别是被动指数基金，在跟踪误差的约束下仍增仓多头超过10亿元。另外股票多空产品的对冲仓位提升至90%以上，亦是值得注意的一个变化。 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 2023年四季度市场主要参与者中多数选择增仓。市场前十大管理人中有六家选择大幅增仓，前十大管理人合计净增仓27亿，其中华夏基金和东方证券资管增仓力度均接近10亿，华夏基金以权益指数类产品和对冲产品增仓为主，东方证券资管则以灵活配置类产品为主。同时，四季度共有5家公募基金重返股指期货市场，合计持仓规模约3500万。2家公募基金暂时平仓，合计平仓规模约6700万。 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。