贵金属周报：金银冲高回落 关注美联储会议

2023年7月24日 金银冲高回落 关注美联储会议 核心观点及策略 ⚫上周贵金属价格冲高回落，金价小幅收涨，前期涨势强劲的银价回调幅度也更大，银价周度收跌。上周公布的美国首申失业金人数仅22.8万人低于预期，市场对美国7月后继续加息预期抬升，美元指数和美债收益率反弹，贵金属价格承压回吐涨幅。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫美国财长耶伦给6月超预期降温的通胀数据泼了冷水。耶伦表示，劳动力市场降温在减缓美国通胀方面发挥着关键作用，住房成本和汽车价格压力也在下降，预计会继续助推价格压力走低。不要太看重6月CPI数据。 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫大幅下滑的美国初请失业金人数使得市场对美国7月后继续加息的预期抬升，贵金属价格如我们预期承压回调。我们认为金银价格的反弹可能告一段落，当前处于阶段性调整之中。密切关注本周的美联储会议释放出的关于货币政策路径的信号。 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫策略建议：金银暂时观望 ⚫风险因素：美联储会议释放转鸽信号 一、上周交易数据 资料来源：iFinD、铜冠金源期货 二、市场分析及展望 上周贵金属价格冲高回落，金价小幅收涨，前期涨势强劲的银价回调幅度也更大，银价周度收跌。上周公布的美国首申失业金人数仅22.8万人低于预期，市场对美国7月后继续加息预期抬升，美元指数和美债收益率反弹，贵金属价格承压回吐涨幅。 美国财长耶伦给6月超预期降温的通胀数据泼了冷水。耶伦表示，劳动力市场降温在减缓美国通胀方面发挥着关键作用，住房成本和汽车价格压力也在下降，预计会继续助推价格压力走低。不要太看重6月CPI数据。 耶伦上周一称，美国的增长已经放缓，但国内劳动力市场仍相当强劲。她预计，美国不会经济衰退。她认为，美国正处于降低通胀的“良好轨道”上，而且劳动力市场不会大幅疲软。 前美联储主席伯南克表示：美联储7月料将加息，可能是本轮最后一次。伯南克预计，随着租金涨势的消退和汽车价格的下跌，未来六个月通胀可以更持久地下跌至3%-3.5%的水平。到明年初，美国通胀有望降到3%、3%略多的水平。再之后，他预计美联储会慢慢来、试图让通胀降至2%的目标。 大幅下滑的美国初请失业金人数使得市场对美国7月后继续加息的预期抬升，贵金属价格如我们预期承压回调。我们认为金银价格的反弹可能告一段落，当前处于阶段性调整之中。密切关注本周的美联储会议释放出的关于货币政策路径的信号。 本周重点关注：美国二季度实际GDP、6月PCE物价指数、欧元区7月Markit制造业PMI初值等。事件方面，关注美欧日三大央行公布利率决议。 操作建议：金银逢高沽空风险因素：美联储会议释放转鸽信号 三、重要数据信息 1、美国7月15日当周首次申请失业救济人数22.8万人，低于预期24万人和前值23.7万人，创5月以来最低水平。数据公布后，市场对7月后美联储进一步加息的预期升温。 2、美国6月新屋开工总数年化143.4万户，预期148万户，前值自163.1万户修正至155.9万户；营建许可总数144万户，预期149万户，前值自149.1万户修正至149.6万户。 3、继5月份环比增长0.3%之后，美国6月零售销售环比增长0.2%，远低于预期的0.5%。核心零售销售环比升0.2%，预期0.3%，前值从0.1%上修至0.3%。不过，用于计算美国GDP的控制组零售销售（扣除汽车、汽油、建筑材料和食品服务）在5月环比增长0.2%，6月份环比增长加速至0.6%，这一数据说明消费者的需求在6月仍然坚挺。 4、美国6月工业产出环比下降0.5%，为2022年12月以来最大降幅，预期持平，前值由降0.2%修正至降0.5%；制造业产出环比下降0.3%，预期持平。 5、受库存低迷影响，美国6月成屋销售创2009年同期来最低，环比下跌3.3%，为2022年11月以来最大环比跌幅。美国成屋价格中位数为41.02万美元，仅略比去年6月的历史最高价低约1%。低端市场最活跃，高端市场正在复苏。 6、美国纽约联储制造业指数7月回落，但通胀进一步降温。美国纽约联储公布的7月制造业指数从6月的6.6降至1.1%，显示该州制造业增长几近停止。分项指数中，物价支付指数从6月的22降至16.7，是通胀压力进一步降温的迹象。 7、欧元区6月CPI终值同比升5.5%，环比升0.3%；核心CPI终值同比升6.8%，环比升0.4%，相关数据均与预期及初值一致。 8、英国6月CPI同比升7.9%，预期升8.2%，前值升8.7%；环比升0.1%，预期升0.4%，前值升0.7%。6月核心CPI同比升6.9%，预期升7.1%，前值升7.1%；环比升0.1%，预期升0.4%，前值升0.8%。 四、相关数据图表 表3 CFTC非商业性持仓变化 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 图15金价与美元走势 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 图21美联储资产负债表规模 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机） 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。