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AAC Tech公布了一季度业绩预警,因需求疲软和重组效率降低导致净利润同比下降55-65%。我们降低了对FY23-25E的盈利预测,并维持对SOTP TP为14.74港元的估计。短期内缺乏催化剂,但展望未来,我们关注利润率恢复、汽车和AR/VR项目以及苹果在越南工厂的新项目。我们持有公允估值,FY24E市盈率为14.6倍。目前交易价格相对高,但考虑到近期有限的催化剂,该股估值仍可接受。