【招银国际科技】舜宇光学科技：1H23盈警低于预期；维持“持有”评级

1H23盈警低于预期，因较低毛利率和汇率不利因素影响 *尽管上半年收入疲软（我们预计同比下降19%）符合市场预期，因手机镜头/摄像头模组出货量同比下降21%/12%；但考虑利润率/ASP压力以及美元债券/贷款1.615亿元的非现金外汇损失，上半年净利润同比下降65-70%，低于市场预期。 *按细分业务来看： 【招银国际科技】舜宇光学科技：1H23盈警低于预期；维持“持有”评级 1H23盈警低于预期，因较低毛利率和汇率不利因素影响 *尽管上半年收入疲软（我们预计同比下降19%）符合市场预期，因手机镜头/摄像头模组出货量同比下降21%/12%；但考虑利润率/ASP压力以及美元债券/贷款1.615亿元的非现金外汇损失，上半年净利润同比下降65-70%，低于市场预期。 *按细分业务来看： 1）预计手机摄像头模组/手机镜头同比下降20%/-6%，因出货疲软和ASP下降； 我们预计： 2）VLS出货量同比稳定增长10%因高基数、ASP将改善，受益于行业价格压力缓解和新能源汽车补贴延续； 3）受Meta Quest 3和pancake产品推动，XR收入将同比增长22%。 利润率修复不达预期；估值合理，维持“持有”评级。