新湖有色周报（锌）

要点：要点： 国内现货市场，进口锌锭仍有到货预期，市场出货不畅，本周升水继续下行，上海普通品牌平均报08+120-130元/吨附近。供应方面，6月13日消息欧洲最大锌矿Tara的停产，锌矿端供应缩减，但暂无影响至冶炼端正常生产。而网传嘉能可将复产德国炼厂，加剧精炼锌过剩预期。国内方面炼厂除常规检修外也暂无进一步减产。需求方面，下游进入淡季特征，本周三大板块开工率均有不同程度下降，而7月终端有订单前置行为，8月需求回落压力较大。库存方面，截止本周五SMM国内社会库存较周一下降0.68万吨，累库速度放缓，而LME连续2天有超2万吨较大累库。 综合来看，进口流入量大增，加上需求淡季来临，锌市中期过剩预期仍存，锌价持续高位震荡。而下周国内重要会议，美联储议息结果公布，锌价波动或加大，关注事件落地后趋势走向。 分析师：柳晓怡（铅锌）审核人：孙匡文从业资格号：F3041999投资咨询号：Z0015277电话：021-22155633E-mail:liuxiaoyi@xhqh.net.cn撰写日期：2023年7月23日 一、一、一周行情回顾一周行情回顾 本周锌价高位受压，小幅收跌。外盘受美元反弹压制，表现偏弱。国内政策支撑仍存，但传统需求淡季压力显现，期价缺乏现货市场支撑。截至周五15:00收盘，沪锌主力2309（换月）合约收于20200元/吨，一周跌幅0.47%，最低19935元/吨，最高20350元/吨。截止周五15:00外盘LME3月期锌收于2397.5元/吨，一周跌幅2.18%，最低2342美元/吨，最高2437美元/吨。本周外盘跌势较大，沪伦比再度上行。 图表图表2：：LME三月期锌走势图（日三月期锌走势图（日K线）线） 二、二、现货市场现货市场 现货市场方面，淡季效应显现，本周下游采购意愿不佳，成交清淡，现货升水继续下行。分地区来看，截至本周五，上海地区升水再度下调，低价进口锌锭货源冲击，0#锌普通平均对2308合约报升水120-130元/吨，较上周下降60元/吨；天津地区成交不佳，0#锌锭普通对2308合约报升水70-140元/吨，较上周下降40元/吨；广东地区库存回升，升水同样回落，主流品牌报对2309合约升水180-200元/吨左右。 本周外盘Contango结构继续加深，截止周五，LME0-3贴水-16美元/金属吨（上周五贴水15.25美元/金属吨），国内锌锭进口溢价继续持平145美元/吨。本周外盘跌势较大，沪伦比再度回升，锌锭进口亏损缩小至400元/吨左右，锌锭进口窗口维持关闭。但近期仍有较多货源进入保税区，等待进口窗口的打开后流入国内。 资料来源：WIND新湖期货研究所 三、三、供应端供应端 瑞典矿业公司Boliden6月13日表示，其旗下欧洲最大锌矿爱尔兰Tara矿山因受到运营问题、锌价下跌和能源成本高企的打击，公司决定解雇其所有员工，对该矿进行保养和维护，直至情况好转。据了解，该矿山年生产锌精矿在10.32万金属吨左右，市场预计停产时间或为2个月，对全球供应影响较有限，目前也并未引发其他矿山的减产。本周进口TC与国产矿TC暂持稳，进口矿TC持稳165美元/干吨，国产矿TC持稳5050元/吨均价。整体上国内冶炼厂锌矿库存较为充足，维持27天左右库存，没有影响到炼厂正常生产节奏。 国内生产方面，2023年6月SMM中国精炼锌产量为55.55万吨，环比下降0.9万吨或1.59%，同比增加13.73%，超过预期值。1-6月精炼锌累计产量达到322.9万吨，同比增加8.69%。6月，国内冶炼厂减量不及预期，因锌精矿供应相对充裕，部分冶炼厂检修 时间延后至7-8月，进入集中检修；另外有前期检修恢复和提产提供一定增量。再生锌部分冶炼厂考虑夏季限电和电价高企，有意提前增产储备库存。SMM预计2023年7月国内精炼锌产量环比减少1.07万吨至54.48万吨，同比增加14.49%。进入7月，国内多数炼厂生产相对稳定，除湖南地区部分冶炼厂主动减产外，其他地区进入常规检修周期，检修主要集中在内蒙古、陕西和甘肃。另进入8月，国内冶炼厂常规检修增多，预计整体产量进一步降低。因此短期国内供应端稍有收紧，但今年新产能投放量较多，全年供应仍大概率创新高。 海外方面，除了3月份Nyrstar旗下炼厂复产后，近期市场传闻嘉能可复产德国炼厂，加剧了市场对精炼锌过剩预期，虽然LME欧美库存仍维持零状态，但据市场观点，欧洲隐性库存量或仍较大。近期进口窗口打开，保税区库存低位，大批低价货源流入国内市场，进一步验证。6月国内精炼锌进口量大幅飙升，6月进口4.53万吨锌锭，环比增长153.06%，同比上涨1796.03%。7月预计继续维持较高进口量。 四、四、下游消费下游消费 需求方面，6月锌初级下游开工环比均有所上行，好于预期。本周三大下游板块开工率均出现回落。整体来看，当前锌需求仍有支撑，但有订单前置行为，后续仍有淡季预期。 资料来源：SMM新湖期货研究所 资料来源：SMM新湖期货研究所 五、五、库存分析库存分析 锌锭库存方面，截至本周五（7月21日），SMM七地锌锭库存总量为11.83万吨，较本周一（7月17日）减少0.68万吨，较上周五（7月14日）增加0.15万吨，国内库存录减。上海地区，周内到货较少，同时存在进口锌锭跨区流转的情况，库存下降明显；广东地区，周内到货一般，同样出货正常，库存持平；天津地区，周内到货减少，周内锌价下挫，下游企业提货小幅增加，带动库存下降。上期所库存方面，截止周五上期所锌锭库存较上周增4967吨至56942吨。国内库存维持缓慢累库。 资料来源：WIND新湖期货研究所 资料来源：SMM新湖期货研究所 资料来源：上期所新湖期货研究所 六、后市展望六、后市展望 国内现货市场，进口锌锭仍有到货预期，市场出货不畅，本周升水继续下行，上海普通品牌平均报08+120-130元/吨附近。供应方面，6月13日消息欧洲最大锌矿Tara的停产，锌矿端供应缩减，但暂无影响至冶炼端正常生产。而网传嘉能可将复产德国炼厂，加剧精炼锌过剩预期。国内方面炼厂除常规检修外也暂无进一步减产。需求方面，下游进入淡季特征，本周三大板块开工率均有不同程度下降，而7月终端有订单前置行为，8月需求回落压力较大。库存方面，截止本周五SMM国内社会库存较周一下降0.68万吨，累库速度放缓，而LME连续2天有超2万吨较大累库。 综合来看，进口流入量大增，加上需求淡季来临，锌市中期过剩预期仍存，锌价持续高位震荡。而下周国内重要会议，美联储议息结果公布，锌价波动或加大，关注事件落地后趋势走向。 免责声明：免责声明： 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。