宏观点评：美国房地产：软着陆到底是不是伪命题？

美国房地产市场是否正在软着陆？这是当前市场关注的焦点。近期发布的数据似乎显示房地产市场回暖，但新屋开工数和营建许可的下降又给市场带来了疑问。本文从供给端和需求端的角度分析了美国房地产市场的情况，并提出了房地产市场反弹整体向好的观点。从季度的角度来看，第二季度数据并不差，而且从历史角度看，房地产市场的反弹主要原因是低库存和供应链改善。然而，从需求端看，房价和利率的高企抑制了美国居民的购房需求。此外，有房者“安于现状”导致现房供给稀缺，从而使房屋空置率处于历史最低水平。虽然新屋销售向好，但整体房屋销售仅是企稳，尚未出现明显反弹。综上所述，供给不足是美国房地产市场当前的主要矛盾，政策含义为不影响今年加息，但影响明年转向。风险提示包括地产超预期反弹导致美联储紧缩程度高于市场预期和美联储超预期紧缩导致美国金融体系再次出现危机。

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