硅价反转，火电开工有所提速

2023年07月23日强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•公用事业 公用事业与环保行业周报（7.17-7.23） 硅价反转，火电开工有所提速 投资要点 23年7月煤电项目核准/开工规模为3.8/5.4GW，秦皇岛动力煤价及印尼煤价均上涨。23年初至今累计新增核准/开工/建成投产规模分别约38.5/35.4/39.5GW，其中7月新增核准规模3.8GW，开工规模为5.4GW，新 增投产规模为4.1GW。截至本周7月21日，秦皇岛Q5500动力煤价格为895元/吨，较上周五845元/吨上涨50元/吨，涨幅为5.9%；进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价为935元/吨，较上周五上涨0.5%。秦皇岛港和CCTD北方港口最新库存分别为577/3574万吨。整体来看，因事故煤矿停产、部分煤矿集中换工作面等因素，加上厄尔尼诺背景下的持续高温天气，水电释放受影响，煤炭需求会缓慢回升，价格止跌回升。近期硅片企业频繁签订大单以及下游开工情况有较为明显好转，预计后续价格或延续微涨态势。 本周硅片价格维持稳定，多晶硅料价格扭转，三峡水库水位同比略高。本周182mm/150μm单晶硅片价格区间为2.78-2.82元/片，成交均价维持稳定，近期存在价格走势分歧，从成本角度考量，后续跌价空间有限，供需角度来看，后势仍有望跌价；多晶硅料价格扭转，周五均价为67元/千克，展望后市，预计后续价格或延续微涨态势。14日三峡水库入库流量12300立方米/秒，较21/22年同比上升20.6%/下降33.5%；出库流量7152立方米/秒，较21/22年同比下降44.5%/61.4%；水库水位154米，较21/22年同比上升5.9%/5.8%， 本周三峡水库水位均值为154米。 加大可再生能源发电和储能等领域投资力度，宁夏-湖南±800kV特高压直流输电工程环评受理。2023年7月19日，中共中央、国务院发布关于促进民营 经济发展壮大的意见，文件提出支持民营企业参与推进碳达峰碳中和，加大可再生能源发电和储能等领域投资力度。特高压建设加速，宁夏-湖南±800kV特高压直流输电工程环评受理，新能源资源禀赋优势得到进一步发挥，助力提高电力余缺互济、时空互补、多能互换能力。 本周国家统计局发布数据，1-6月全国累计发电装机容量同比+10.8%，风/光同比分别+14%/40%。1-6月，全国累计发电装机容量约27亿千瓦，同比增长 10.8%。其中，火电13.5亿千瓦，同比+3.8%；水电4.2亿千瓦，同比+4.5%；风电3.9亿千瓦，同比+13.7%；光伏4.7亿千瓦，同比+39.8%；核电0.6亿 千瓦，同比+2.2%；全国新增装机容量1.4亿千瓦。其中，火/水/风/光/核分别新增2602/536/2299/7842/119万千瓦，同比变化分别为 +1282/-405/+1005/+4754/-109万千瓦；全国主要发电企业电源工程完成投资3319亿元，同比+53.8%。分类型看，火/水/风/光/核392/392/761/1349/359亿元，同比分别+13%/+10.6%/+34.3%/+114%/+56.1%。电网工程完成投资2054亿元，同比+7.8%。 投资策略与重点关注个股：本周煤价弱反弹，预计后续低位反弹后区间震荡，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：国电电力、 华电国际、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。 风险提示：产业建设不及预期、政策落实不及预期风险等。 西南证券研究发展中心 分析师：池天惠 执业证号：S1250522100001电话：13003109597 邮箱：cth@swsc.com.cn 联系人：刘洋 电话：18019200867 邮箱：ly21@swsc.com.cn 行业相对指数表现 公用事业沪深300 4% 0% -4% -9% -13% -17% 22/722/922/1123/123/323/523/7 数据来源：聚源数据 基础数据 股票家数126 行业总市值（亿元）31,680.42 流通市值（亿元）29,664.05 行业市盈率TTM24.3 沪深300市盈率TTM11.6 相关研究 1.公用事业与环保行业周报（7.10-7.16）：硅价趋稳，加快构建新型电力系统(2023-07-16) 2.公用事业行业2023年中期投资策略：火电价值持续修复，组件降价利好绿电(2023-07-12) 3.公用事业与环保行业周报（7.3-7.9）：火电项目建设加速，电网投资维持较高水平(2023-07-10) 4.公用事业与环保行业周报（6.26-7.2）：火电核准开工有所提速，CCER市场或将年内重启(2023-07-03) 5.公用事业与环保行业周报（6.12-6.18）：硅价持续下跌，聚焦电力保供迎峰度夏(2023-06-19) 重点公司盈利预测与评级 当前 投资 EPS（元） PE 代码 名称 22A 23E 24E 22A 23E 24E 价格 评级 600027.SH 华电国际 5.91 买入 0.01 0.52 0.64 581.45 11.44 9.26 600795.SH 国电电力 3.60 买入 0.16 0.39 0.47 26.96 9.12 7.61 600863.SH 内蒙华电 3.64 买入 0.27 0.49 0.55 12.93 7.50 6.59 600011.SH 华能国际 9.12 买入 -0.47 0.68 0.84 -16.17 13.35 10.80 600905.SH 三峡能源 5.30 买入 0.25 0.32 0.39 22.60 16.68 13.75 000537.SZ 广宇发展 12.32 买入 0.34 0.60 1.14 38.95 20.54 10.82 601222.SH 林洋能源 7.78 买入 0.42 0.56 0.77 20.67 13.85 10.13 600900.SH 长江电力 21.60 买入 0.94 1.37 1.45 22.41 15.81 14.87 601985.SH 中国核电 7.07 买入 0.48 0.54 0.60 12.55 12.99 11.83 002015.SZ 协鑫能科 12.80 买入 0.42 0.78 1.01 31.33 16.34 12.69 688501.SH 青达环保 20.52 - 0.62 0.94 1.39 41.78 21.72 14.74 数据来源：wind，西南证券 目录 1硅价反转，火电开工有所提速1 2行业高频数据跟踪7 2.1煤炭行情跟踪7 2.2水电行情跟踪8 2.3风光上游行情跟踪9 2.4天然气行情跟踪10 3市场回顾10 4行业及公司动态14 4.1行业新闻动态跟踪14 4.2公司动态跟踪16 5投资策略与重点关注个股19 6风险提示19 图目录 图1：23年初至今煤电新增核准规模约38.5GW1 图2：23年初至今煤电新增开工规模约35.4GW1 图3：2023.6.1以来秦皇岛动力煤价格涨跌幅为12.6%2 图4：本周硅片价格微涨2 图5：2023.01.01-2023.07.21多晶硅料价格走势2 图6：本周电池片价格微涨3 图7：本周单面单玻组件价格下探3 图8：截止2023年6月底我国累计可再生能源装机量(GW)4 图9：2023年1-6月我国可再生能源新增装机量(GW)4 图10：近五年我国光伏发电量及增速情况(亿千瓦时)4 图11：近五年我国光伏发电利用率情况（%）4 图12：6月单月装机量（GW）同比+75%5 图13：6月单月火电装机量（GW）同比+68%5 图14：6月单月水电装机量（GW）同比-73%6 图15：6月单月光伏装机量（GW）同比+89%6 图16：6月单月发电量（GW）同比+2.8%6 图17：6月单月火电发电量（GW）同比+14.2%6 图18：6月单月水电发电量（GW）同比-33.9%6 图19：6月单月光伏发电量（GW）同比+8.8%6 图20：6月单月发电设备平均利用小时同比变化-11小时7 图21：6月单月火电发电设备平均利用小时同比变化+40小时7 图22：6月单月水电发电设备平均利用小时同比变化-157小时7 图23：6月单月光伏发电设备平均利用小时同比变化-4小时7 图24：近一年秦皇岛动力煤Q5500平仓价走势8 图25：近一年防城港印尼煤Q5500场地价走势8 图26：近两年三峡水库入库和出库流量走势9 图27：近两年三峡水库水位情况9 图28：近两年铁矿石综合价格走势9 图29：近两年钢材综合价格走势9 图30：年初至今多晶硅料现货价的价格走势10 图31：年初至今光伏组件综合价格走势10 图32：近两年中国LNG出厂价格全国指数走势10 图33：近两年中国LNG综合进口到岸价格走势10 图34：近一年申万公用板块相对沪深300走势11 图35：近一年申万环保板块相对沪深300走势11 图36：年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深300表现11 图37：上周兆新股份、ST金鸿等个股有所上涨12 图38：上周京能热力、杭州热电等个股跌幅显著12 图39：上周申万公用板块中交易额靠前个股（亿元）12 图40：年初以来申万公用上涨个股占比为60.9%12 图41：上周南大环境、中原环保等个股有所上涨13 图42：上周百川畅银、楚环科技等个股跌幅显著13 图43：上周申万环保板块中交易额靠前个股（亿元）13 图44：年初以来申万环保上涨个股占比为65.2%13 表目录 表1：22年初至今煤电项目梳理1 表2：金上-湖北±800千伏特高压直流线路工程5 表4：煤炭相关数据跟踪8 表5：公用事业子板块本周表现12 表6：重点企业2023H1业绩预告13 表7：重点企业2023H1经营数据14 表8：重点关注公司盈利预测与评级19 1硅价反转，火电开工有所提速 23年7月煤电项目核准规模为3.8GW，开工规模为5.4GW，项目多集中于缺电省份和 风光大基地。据电力圈和北极星电力网等数据显示，我国23年1-7月累计新增核准、开工 和建成投产规模分别38.5GW、35.4GW和39.5GW，其中7月新增核准规模3.8GW，开工规模为5.4GW，新增投产规模为4.1GW。本周新增2个建成投产项目。分省份看，新建机组主要集中在缺电省份（广东、江西、四川等）和风光大基地（山西、内蒙古、甘肃等）。分运营商看，有煤炭资产的央企集团的新建机组项目占比较高，其中国家能源集团以57.2GW遥遥领先，占比高达19.4%，头部效应显著。 表1：22年初至今煤电项目梳理 2022年初至今煤电项目审批及新增投产总量 进度 年初至今装机量（GW） 本周公告装机量（GW） 上周公告装机量（GW） 本周环比 签约 32.16 0.00 2.00 - 核准 122.95 0.00 0.47 - 招/中标 91.27 0.00 8.00 - 开工 82.97 0.00 1.00 - 建成投产 60.37 1.35 1.73 -22.0% 其他进度 46.22 2.32 1.76 31.8% 合计 435.93 3.67 13.23 -72.3% 数据来源：电力圈，北极星电力网，北极星火力发电网，西南证券整理（注：核准前公示、拟核准暂时计入核准，投产为新增投产规模；由于项目进度实时更新，同一项目可能出现在不同月份下的各个环节，存在一定误差） 图1：23年初至今煤电新增核准规模约38.5GW图2：23年初至今煤电新增开工规模约35.4GW 19.4 11.5 13.112.0 9.6 4.2 2. 4 2.7 6.2 3.2 9.3 6.3 7.0 4.0 5.3 2.8 3.8 0.1 0.1 13.9 12.6 8.4 6.7 7.0 5.4 3.03.32.92..02. 020 2.