食品饮料行业点评报告：23Q2基金持仓分析：白酒板块持仓环比回落，高端酒和区域酒配置稳定

证券研究报告·行业点评报告·食品饮料 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 食品饮料行业点评报告 23Q2基金持仓分析：白酒板块持仓环比回落，高端酒和区域酒配置稳定 2023年07月24日 证券分析师 汤军 执业证书：S0600517050001 021-60199793 tangj@dwzq.com.cn 证券分析师 王颖洁 执业证书：S0600522030001 wangyj@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《23Q2白酒板块业绩前瞻：整体表现稳健，行业向上推力逐步积聚》 2023-07-17 《端午白酒调研反馈：酒企端正常推进回款，弱动销符合前期预期》 2023-06-26 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 行业层面：重仓比例位居前三，环比小幅下降。2023Q2机构重仓市值3.07万亿，食品饮料板块重仓市值约3905.18亿，占全行业重仓持股总市值12.71%，环比下降2.46pct，同比下降2.89ct，超配比例4.97%。 ◼ 子板块：白酒板块持续超配，乳品重仓位居第二。重仓市值份额方面，Q2白酒板块占食品饮料重仓持股市值份额为84.60%，位居所有子板块第一。基金重仓持股市值第二三名分别是乳品（5.09%）和啤酒（2.93%）。重仓占比变动方面，1）白酒板块：持仓占比10.76%，环比下降2.46pct，超配比例5.22%。白酒板块基金持仓整体环比略有下降，但仍保持超配，当前超配水平基本跟22Q1一致。2）啤酒板块：啤酒板块Q2基金重仓持股占比0.37%，环比下降0.11pct，超配比例0.12%。啤酒板块近年配置比例总体呈现上升趋势。3）调味品板块：调味品板块Q2基金持仓占比0.19%，环比下降0.01pct，超配比例-0.40%，基金对调味品板块重仓持股比例基本稳定。4）乳品板块：乳品板块Q2基金持仓占比0.65%，环比上升0.12pct，超配比例0.25%。乳制品板块基金持仓主要集中在伊利股份。5）零食板块：零食板块Q2基金重仓持股比例为0.09%，环比基本持平，超配比例-0.03%，2021年以来总体呈现波动上升趋势。 ◼ 价格带层面：高端白酒最受基金青睐。高端白酒、次高端白酒、区域白酒2023Q2基金重仓持股占比分别为8.20%/0.82%/1.73%，环比变动-1.21pct/-0.79pct/-0.44pct，超配比例分别为3.89%/0.16%/0.79%。 ◼ 公司层面：高端白酒茅五泸仍为持仓核心，企业持仓数量普遍下降。从持有基金数看，2023Q2五粮液、泸州老窖持有基金数分别为827、678家，分别环比下降192、184家；贵州茅台持有基金数为1584家，环比下降130家；次高端酒企中，山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊持有基金数均有所下降，分别下降202、125、17、4家；区域酒企中，仅迎驾贡酒、顺鑫农业重仓持有基金数有明显上升，分别增加23、13家，其中老白干酒、洋河股份下降幅度显著，从2023Q1重仓持有基金数250、128家变为2023Q2的158、20家。从持股市值看，高端酒企贵州茅台、五粮液和泸州老窖市值占比位居前三，基金重仓持股市值份额占所有上市酒企的40.12%/18.65%/17.47%。2023Q2基金重仓比例分别为2.14%/0.99%/0.93%，分别环比-0.21pct/-0.22pct/-0.21pct；次高端酒企山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊基金重仓比例分别为0.30%/0.09%/0.02%/0.00%，分别环比-0.29pct/-0.08pct/-0.03pct/0.00pct；区域酒中，洋河股份、古井贡酒、老白干酒基金重仓比例为0.31%/0.30%/0.04%，环比-0.09pct/-0.06pct/-0.06pct，其余酒企变动不大。 ◼ 风险提示：信息披露不足、数据统计存在滞后性 -27%-24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%2022/7/252022/11/222023/3/222023/7/20食品饮料沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 2 / 10 内容目录 1. 行业层面：重仓比例位居前三，环比略有下滑 .............................................................................. 4 2. 子板块：白酒板块持续超配，乳品重仓位居第二 .......................................................................... 4 3. 价格带层面：高端白酒仍最受基金青睐 .......................................................................................... 6 4. 公司层面：茅五泸仍为持仓核心，个股持仓数量整体下滑 .......................................................... 7 5. 风险提示 .............................................................................................................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 3 / 10 图表目录 图1： 2023Q2申万一级行业重仓比例 ................................................................................................. 4 图2： 食品饮料板块基金重仓持股占比变化....................................................................................... 4 图3： 2023Q2各子板块占食品饮料重仓持股市值份额 ..................................................................... 4 图4： 2023Q1各子板块占食品饮料重仓持股市值份额 ..................................................................... 4 图5： 白酒板块基金重仓持股占比变化............................................................................................... 5 图6： 啤酒板块基金重仓持股占比变化............................................................................................... 5 图7： 调味品板块基金重仓持股占比变化........................................................................................... 5 图8： 乳品板块基金重仓持股占比变化............................................................................................... 5 图9： 零食板块基金重仓持股占比变化............................................................................................... 5 图10： 2023Q2高端白酒板块基金重仓持股占比情况 ....................................................................... 6 图11： 2023Q2次高端白酒板块基金重仓持股占比情况 ................................................................... 6 图12： 2023Q2区域白酒板块基金重仓持股占比情况 ....................................................................... 6 图13： 2023Q2白酒个股重仓市值份额 ............................................................................................... 8 图14： 2023Q1白酒个股重仓市值份额 ............................................................................................... 8 表1： 各板块基金重仓持股占比最值和当前水位（时间区间为从2018Q1至今） ........................ 7 表2： 白酒板块个股基金重仓情况(当前数据截止2023/7/22) ........................................................... 8 表3： 大众品板块个股基金重仓情况(当前数据截止2023/7/22) ....................................................... 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 4 / 10 1. 行业层面：重仓比例位居前三，环比略有下滑 食品饮料板块重仓比例居行业前三，较2023Q1重仓环比下降2.46pct。2023Q2机构重仓市值3.07万亿，食品饮料板块重仓市值约3905.18亿，占全行业重仓持股总市值12.71%，环比下降2.46pct，同比下降2.89ct，超配比例4.97%。板块重仓比例居所有行业第二，第一第三分别为电力设备（13.00%）、医药生物（11.08%）。 图1：2023Q2申万一级行业重仓比例 图2：食品饮料板块基金重仓持股占比变化 数据来源：wind、东吴证券研究所 数据来源：wind、东吴证券研究所 2. 子板块：白酒板块持续超配，乳品重仓位居第二 白酒板块基金重仓持股市值份额稳居第一。Q2白酒板块占食品饮料重仓持股市值份额为84.60%，位居所有子板块第一，相比2023Q1基本稳定。基金重仓持股市值第二三名分别是乳品（5.09%）和啤酒（2.93%）。 图3：2023Q2各子板块占食品饮料重仓持股市值份额 图4：2023Q1各子板块占食品饮料重仓持股市值份额 数据来源：wind、东吴证券研究所 数据来源：wind、东吴证券研究所 0%2%4%6%8%10%12%14%电力设备食品饮料医药生物电子计算机汽车非银金融传媒通信有色金属国防军工银行机械设备家用电器基础化工交通运输公用事业房地产社会服务农林牧渔石油石化建筑装饰煤炭轻工制造建筑材料纺织服饰商贸零售美容护理钢铁环保综合重仓比例-10%-5%0%5%10%15%20%2003Q12005Q42008Q32011Q22014Q12016Q42019Q32022Q2食品饮料板块重仓持股