食品饮料行业2023Q1业绩分析与前瞻：白酒：区域酒表现突出，高端酒稳健增长

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食品饮料行业2023Q1业绩分析与前瞻

行业概述与表现

食品饮料行业在2023年第一季度呈现出乐观态势，尽管存在行业间的分化。主要受到元旦后疫情迅速消退的影响，春节动销超预期，商务宴请和家庭聚餐场景回归常态，推动了补库需求的增长。一季度，酒企任务完成情况普遍良好，收入端稳健增长。

主要板块分析

白酒板块：

• 高端白酒：如五粮液，受益于品牌力和高性价比，动销表现突出。
• 全国化次高端：山西汾酒、舍得酒业等通过库存管理和价格维护，动销得到修复。
• 区域白酒：如今世缘、古井贡酒等，受益于本地宴席及聚饮场景的爆发，业绩亮眼。

啤酒板块：

• 在消费场景全面开放后，行业销量加速回补，高端化趋势明显，成本压力有所缓解。

调味品板块：

• 疫后需求加速修复，基础调味品受益于餐饮复苏，复合调味品则在B端定制餐调方面表现出稳定增长。

餐饮供应链：

• 受益于餐饮复苏，特别是乡宴等场景的爆发，收入端出现爆发式增长，成本价格回落，利润端增速有望快于收入端。

休闲食品：

• 春节期间产销两旺，零食店渠道释放红利，关注能有效利用零食店渠道的公司。

乳制品：

• 需求逐步恢复，原奶价格下降释放利润弹性，天润乳业等企业有望受益于成本下降带来的利润提升。

投资建议

场景复苏背景下，食品饮料行业基本面扎实，推荐关注白酒中的区域白酒、全国化次高端以及高端酒；啤酒板块在旺季催化下具有较大潜力；调味品板块关注成本走势及消费复苏；餐饮供应链板块受益于餐饮复苏超预期；休闲食品领域推荐关注零食店渠道；乳制品领域看好成本下降带来的利润弹性。特别推荐关注天润乳业等企业。

风险提示

• 市场可能存在疫情反复的风险，影响需求恢复速度。
• 需求恢复可能不如预期，对业绩产生影响。
• 安全食品问题可能对品牌形象造成损害。
• 成本预测可能因市场波动而出现偏差。

结论

食品饮料行业在2023年第一季度展现出积极的复苏迹象，各细分领域都有不同层面的亮点和挑战。投资者应关注行业基本面的变化、政策导向、消费者行为趋势以及成本端的动态，以制定相应的投资策略。