周度策略：经济符合预期，市场继续震荡

经济符合预期，市场继续震荡 ——周度策略 证券研究报告-周度策略 发布日期：2023年07月23日 投资要点： 相关报告 《周度策略：行业周观点》2023-07-17《周度策略：金融数据改善，市场或将企稳》2023-07-15 《周度策略：地产相对趋稳，市场继续震荡》2023-07-09 ⚫【经济符合预期，房地产投资下降，消费增速有所放缓】上半年经济增长符合预期，GDP同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。分季度看，一季度GDP同比增长4.5%，二季度增长6.3%。投资方面，受到房地产投资下降的拖累，增速有所放缓。上半年固定资产投资同比增长3.8%，较前5个月回落0.2个百分点。其中，民间投资同比下降0.2%。制造业和基础设施投资保持稳定，分别增长6.0%、7.2%。消费方面，受到汽车消费增长回落的拖累，增速也有所放缓。社会消费品零售总额同比增长8.2%。其中，除汽车以外的消费品同比增长8.3%。6月份，社会消费品零售总额同比增长3.1%，其中汽车消费同比下降1.1%。随着宏观政策显效发力，经济有望继续回升向好。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫【工业生产有所回升，制造业保持稳定增长】2023年上半年规模以上工业增加值同比实际增长3.8%。6月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.4%。分三大门类看，上半年，采矿业增加值同比增长1.7%，制造业增长4.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.1%。分行业看，上半年，41个大类行业中有26个行业增加值保持同比增长。工业经济呈现恢复企稳向好态势，多数行业增速由负转正，大多数分项品类同比实现正增长。随着政策继续落实见效，工业经济继续得到巩固。 ⚫【美国消费环比增长低于预期，欧洲通胀依然较高】美国6月零售销售环比上升0.2%，低于预期的0.5%。美国6月工业产出环比下降0.5%，为2022年12月以来最大降幅，制造业产出环比下降0.3%。美国写字楼空置率升至13.1%，创历史新高。美国工业经济出现放缓迹象。美国财长耶伦指出，美国招聘需求强度已经减弱，劳动力市场正在降温。欧洲通胀依然较高，欧元区6月CPI终值同比升5.5%，环比升0.3%；英国6月CPI同比升7.9%，核心CPI同比升6.9%，略低于市场预期。通胀高企问题可能会持续较长时间，经济增长前景不确定性依然较大。 （ETF基金组合设立于2023年1月1日，详情请见正文“配置建议”） ⚫【投资建议：经济符合预期，市场继续震荡】7月以来市场维持震荡调整，成交量萎缩至较低水平，人工智能板块大幅回调。二季度经济增长6.3%，上半年实现增长5.5%，基本符合市场预期。工业经济也有所恢复，政策效果有所显现。央行宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5，人民币贬值势头得到一定遏制。市场多空交织，可能继续维持震荡格局。建议近期重点关注电子、养殖、白酒、证券等行业。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 内容目录 1.经济符合预期，市场继续震荡........................................................................4 1.1.房地产投资下降，消费增速有所放缓..............................................................................41.2.工业生产有所回升，制造业保持稳定增长......................................................................51.3.促进民营经济发展壮大，多部门密集发布政策促进消费.................................................51.4.美国消费环比增长低于预期，欧洲通胀依然较高............................................................71.5.配置建议：经济符合预期，市场继续震荡......................................................................81.6.策略模拟ETF基金组合跟踪...........................................................................................9 2.市场回顾.......................................................................................................10 2.1.指数涨跌.......................................................................................................................102.2.行业涨跌.......................................................................................................................102.3.个股涨跌.......................................................................................................................11 3.资金跟踪.......................................................................................................12 3.1.融资资金.......................................................................................................................123.2.北向资金.......................................................................................................................13 4.估值跟踪.......................................................................................................13 4.1.指数估值.......................................................................................................................134.2.行业估值.......................................................................................................................15 5.市场情绪.......................................................................................................16 5.1.风险偏好.......................................................................................................................165.2.换手率...........................................................................................................................16 图表目录 图1：投资累计同比增速(%).................................................................................................4图2：社零当月同比增速（%）..............................................................................................4图3：我国GDP增速及预测（%）........................................................................................4图4：工业增加值当月实际同比增速（%）............................................................................5图5：美国零售和食品服务销售额季调环比(%)......................................................................7图6：美国20个大中城市标准普尔/CS房价指数..................................................................7图7：上证综指及13日均线（点）........................................................................................8图8：行业与主题ETF基金模拟组合收益率走势图（组合设立于2023年1月1日，以周一开盘价结算）..........................................................................................................................9图9：全球主要指数涨跌幅(%).............................................................................................10图10：A股主要指数涨跌幅(%)............................................................................................10图11：沪深两市周度日均成交金额（亿元）........................................................................10图12：A股行业板块周度涨跌幅（%）.................................................................................11图13：万得概念板块涨跌幅位居前10位（%）...................................................................11图14：万得概念板块涨跌幅位居后10位（%）.....................