周度策略：经济数据未达预期，市场等待震荡回升

分析师：张刚登记编码：S0730511010001zhanggang@ccnew.com 021-50586990 ——周度策略 证券研究报告-周度策略 发布日期：2024年11月16日 投资要点： 相关报告 《周度策略：一周要闻参考(2024.1104-1110）》2024-11-10《周度策略：逆周期调节预期增强，市场有望企稳回升》2024-11-09《月度策略：经济景气水平继续回升向好，市场有望继续回暖》2024-11-01 【中央出台强有力的化债政策】增加6万亿债务限额置换存量隐性债务，以及从2024年起连续五年每年安排8000亿元专项债券用于化债，总规模达到10万亿。 【10月M1、M2企稳回升】据央行统计，10月末，M2余额同比增长7.5%，增速比上月末高0.7%；M1同比下降6.1%，较上月收窄1.3%，为年内首次增速回升。 【10月社融累计数据偏弱】1-10月中国社融数据疲弱，从社融分项看只有政府债券融资和信托贷款是同比增加外，其他融资方式同比均有所下降，社会需求仍然较弱，我们继续关注数据未来的改善情况。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 【CPI数据小幅回落】国家统计局11月9日发布数据显示，10月份CPI上涨0.3%，涨幅比上月回落0.1%。食品中，鲜菜、猪肉和鲜果价格分别上涨21.6%、14.2%和4.7%，涨幅均有回落；非食品中，能源价格下降5.1%，降幅比上月扩大1.6%，其中汽油价格下降10.7%。10月份，扣除食品和能源价格的核心CPI略有回升，同比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1%。 【PPI环比降幅连续两月收窄】从环比看，10月份PPI下降0.1%，降幅比上月收窄0.5%，连续两个月收窄。 【10月工业增加值保持稳定】2024年10月份规模以上工业增加值增长5.3%，分三大门类看，10月份，采矿业增加值同比增长4.6%，制造业增长5.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.4%。 【美国通胀数据符合预期】10月美国PPI环比上涨0.2%，同比上涨2.4%，略高于市场预期。剔除食品和能源的核心PPI环比增长0.3%，较去年同期上涨3.1%。 【经济数据未达预期，市场等待震荡回升】本周高频经济数据方面，社融和CPI不及预期。市场走势方面，投资者可能对特朗普政策的担忧以及前期市场热点板块涨幅过大获利盘抛售导致市场进入调整阶段。目前政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况，短期将呈现红利和科技风格的跷跷板效应。短期建议关注券商、非银金融、半导体、人工智能、5G、软件等强势板块，中期建议关注财政刺激的领域，如基建、电力等，以及困境反转的光伏、锂电、医药等板块。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 内容目录 1.经济数据未达预期，市场等待震荡回升.........................................................5 1.1.中央出台强有力的化债政策............................................................................................51.2. 10月M1、M2企稳回升..................................................................................................51.3.10月社融累计数据偏弱...................................................................................................61.4. CPI数据小幅回落............................................................................................................71.5.PPI环比降幅连续两月收窄.............................................................................................71.6.10月工业增加值保持稳定...............................................................................................91.7.美国通胀数据符合预期.................................................................................................101.8.配置建议：经济数据未达预期，市场等待震荡回升......................................................10 2.市场回顾.......................................................................................................12 2.1.指数涨跌.......................................................................................................................122.2.行业涨跌.......................................................................................................................12 3.资金跟踪.......................................................................................................13 3.1.融资资金.......................................................................................................................13 4.估值跟踪.......................................................................................................14 4.1.指数估值.......................................................................................................................144.2.行业估值.......................................................................................................................16 5.市场情绪.......................................................................................................16 5.1.风险偏好.......................................................................................................................165.2.换手率...........................................................................................................................18 图表目录 图1：10月M1、M2同比增速（%）.....................................................................................6图2：10月社融同比增速（%）左轴......................................................................................7图3：CPI当月同比（%）......................................................................................................7图4：PPI当月同比数据（%）...............................................................................................8图5：PPI翘尾因素.................................................................................................................8图6：水泥、玻璃价格走势.....................................................................................................9图7：工业增加值增速............................................................................................................9图8：美国CPI当月同比......................................................................................................10图9：美国PPI当月同比......................................................................................................10图10：上证综指及13日均线（点）.....................................................................................11图11：全球主要指数涨跌幅(%)............................................................................................12图12：A股主要指数涨跌幅(%)............................................................................................12图13：沪深两市周度日均成交金额（亿元）............................................................