沪铝期货期权日报

摘要：t 投资咨询业务资格：京证监许可 【行情复盘】7月18日，沪铝主力合约AL2308低开高走，震荡整理，报收于18250元/吨，环比上涨0.16%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨30元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨110元/吨，A00铝锭现货平均升贴水120元/吨。氧化铝主力合约AO2311高开低走，震荡上涨，报收于2807元/吨，环比上涨0.93%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2828.5元/吨。 【2012】75号 作者：有色与新能源金属研究中心 胡彬执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com 【重要资讯】上游方面，据SMM调研获悉，国产矿石供给紧张以及进口矿石需求放量使得2023年国内氧化铝行业对外依存度进一步加深，进口矿石已迎来卖方市场。此外几内亚现处雨季，矿石发运受限，导致进口矿石市场现货趋紧，预计后续进口铝土矿价格将维持高位运行态势。据SMM调研统计，2023年6月中国氧化铝月度开工率为78.4%，环比下降1.2%，同比下降10.1%。下游方面，上周中国铝加工龙头企业开工率环比上周下滑0.2个百分点至63.1%，与去年同期相比下滑3.2个百分点。库存方面，7月17日，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.8万吨，较上周四库存上升0.5万吨。 成文时间：2023年7月18日星期二 【交易策略】从盘面上看，沪铝资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。国内供给端宽松预期较强，各地复产产能持续小幅增加，云南复产也开始逐步展开。但如我们所料，因电力供应问题，四川地区还是出现了少量减产。未来需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率料将环比下降，淡季来临恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存小幅累库，伦铝库存继续减少。目前盘面有冲高回落的迹象，建议暂时观望为主，激进者可适量逢高沽空，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的消息提振盘面，加之近期进口矿偏紧的状态再度带动盘面价格走强，短期来看氧化铝盘面价格或将跟随现货价格有所反弹，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，反弹空间相对有限。 1、基本面及操作策略 7月18日，沪铝主力合约AL2308低开高走，震荡整理，报收于18250元/吨，环比上涨0.16%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨30元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨110元/吨，A00铝锭现货平均升贴水120元/吨。氧化铝主力合约AO2311高开低走，震荡上涨，报收于2807元/吨，环比上涨0.93%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2828.5元/吨。上游方面，据SMM调研获悉，国产矿石供给紧张以及进口矿石需求放量使得2023年国内氧化铝行业对外依存度进一步加深，进口矿石已迎来卖方市场。此外几内亚现处雨季，矿石发运受限，导致进口矿石市场现货趋紧，预计后续进口铝土矿价格将维持高位运行态势。据SMM调研统计，2023年6月中国氧化铝月度开工率为78.4%，环比下降1.2%，同比下降10.1%。下游方面，上周中国铝加工龙头企业开工率环比上周下滑0.2个百分点至63.1%，与去年同期相比下滑3.2个百分点。库存方面，7月17日，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.8万吨，较上周四库存上升0.5万吨。从盘面上看，沪铝资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。国内供给端宽松预期较强，各地复产产能持续小幅增加，云南复产也开始逐步展开。但如我们所料，因电力供应问题，四川地区还是出现了少量减产。未来需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率料将环比下降，淡季来临恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存小幅累库，伦铝库存继续减少。目前盘面有冲高回落的迹象，建议暂时观望为主，激进者可适量逢高沽空，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的消息提振盘面，加之近期进口矿偏紧的状态再度带动盘面价格走强，短期来看氧化铝盘面价格或将跟随现货价格有所反弹，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，反弹空间相对有限。 2、今日现货市场情况 今日长江有色A00铝平均价18,370.00元/吨。氧化铝三地均价在2843.3元/吨。A00铝锭的升贴水最大值140.00元/吨，最小值100.00元/吨，平均值120元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价140.00美元/吨，最低溢价130.00美元/吨，平均溢价110.00美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价120.00美元/吨，平均溢价125.00美元/吨。 3、今日期货市场情况 2023-07-18，沪铝主力2307合约开盘于18210元/吨，最高价18295元/吨，最低价18130元/吨，报收于18250元/吨。成交量133288手，持仓量189724手。 2023-07-18，氧化铝主力2311合约开盘于2776元/吨，最高价2822元/吨，最低价2776元/吨，报收于2807元/吨。成交量83402手，持仓量104460手。 现货方面，7月14日SMMA00对07合约贴水90元/吨，较昨日下调30元/吨，对08合约维持升水160元/吨，现货均价收报18510元/吨，较昨日涨70元/吨，无锡地区终端畏高接货较少，贸易商接货为主，后盘面上扬，持货商调高报价出货，实际成交对SMM A00价格平水到升水60元/吨左右，高价成交较少。中原地区成交清淡，下游畏高少接，持货商甩货，市场成交价格对网价贴水走扩，对SMM中原铝价贴水40元到贴水20元左右。短期来看，沪铝受宏观情绪提振偏强整理，但目前铝下游消费开工边际走弱，现货跟涨乏力，持货商出货需求增加，预计下周换月后，华东现货对08合约升水或呈现下滑态势。 上期所2023-07-14铝锭库存107,762.00吨，环比上期5,743.00吨。LME2023-07-17铝库存520,800.00吨，环比上期减少(7675)吨。据百川资讯统计，最新百川十二地铝锭库存530,300.00吨，周环比41,400.00吨。据上海有色统计，最新一期铝锭库存55.80万吨，周环比2.80万吨。 资料来源：百川，方正中期研究院整理 7、铝棒情况 铝棒去库速度则延续偏强。SMM统计国内铝棒库存10.62万吨，较本周一库存下降1.31万吨，较上周四库存下降2.99万吨，已快速下降接近至近三年的同期低位。据SMM分析，铝棒去库延续偏强，供给端和需求端的共同发力缺一不可。需求端，铝棒加工费有所回升，且沪铝上涨，但近期铝锭特别是华南地区升贴水快速下跌转贴水行情，接入铝棒的绝对价依旧偏低，受以价换量及持续去库影响，月中接货方采购意愿有明显回暖，在各主要消费地均有所体现。据SMM调研，往年下游往往最早在8月进行备库，而今年有提早备库的趋势，具体情况等待进一步调研后的反馈。同时受到近期铝水比例下滑的影响，停减产的效果对七月以来供应端得以体现，到货量持续减少。尽管如此，SMM认为，下游的波段性接货是正常行为，加工费继续上涨后下游接货意愿恐不及目前，且供应端或将再重现增量，铝棒的快速去库能否延续还需视乎市场的调节状况，需要谨慎看待。 8、铝行业资讯 伦敦金属交易所(LME)：铝库存减少3400吨，铜库存增加25吨，镍库存减少384吨，铅库存增加600吨，锡库存增加100吨，锌库存增加10650吨。 贸易公司日本丸红商事（Marubeni Corp）表示，截至2023年6月底，日本三大主要港口的铝库存环比增加近1%，至357,490吨。具体来看，横滨、大阪库存都出现小幅回落，名古屋库存明显回升。7月敲定的日本铝现货升水较4-6月份基本持平，日本国内需求仍显清淡，目前库存终结四连降。 海关总署发布的数据显示，6月份氧化铝出口8万吨，同比降60.1%。 海关总署最新数据显示，6月中国进口未锻轧铝及铝材21.12万吨，同比增长12.8%；1-6月累计进口120.05万吨，同比增长10.7%。6月中国进口铝矿砂及其精矿1156万吨，同比增长22.9%；1-6月累计进口铝矿砂及其精矿7209万吨，同比增长10.6%。 国家统计局发布的数据显示，中国6月原铝（电解铝）产量为346万吨，同比增加2.9%；1-6月原铝（电解铝）产量为2016万吨，同比增加3.4%。 2023年6月未锻轧铝及铝材出口492,631.3吨，同比去年6月减少18.9%。1-6月累计出口2,806,728.7吨，同比去年1-6月份减少20.0%。 四川省内再度出现限电现象，地区部分电解铝企业陆续开始压降负荷，实质影响暂时有限，需持续关注。 英国金融时报，欧盟拒绝了美国提出的终止钢铁和铝关税的解决方案。双方2021年暂停了美国前总统特朗普采取的措施所引发的关税战，但必须最迟在今年10月就新的“绿色钢铁”俱乐部达成具有约束力的协议。知情官员称，欧盟认为美国提出的解决方案可能违反世界贸易组织的规则，因为它歧视国内生产商。 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理期权策略：沪铝2308合约。 近期沪铝盘面宽幅震荡，在基本面缺乏突出矛盾前，盘面难以形成趋势性行情，可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益。 10、铝套利 （一）期现价差分析 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周沪铝期货现货走势基本一致，只是幅度略有区别，基差也呈现持续为正的态势。现阶段基差绝对值有所扩大，因此可以考虑短线逢高做空基差，或者观望为主。 （二）跨期套利分析 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 目前沪铝大体上呈现出back结构，0-3价差迅速缩小，此前做空价差组合可以逐步获利离场。 （三）沪伦比走势分析 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 目前内外盘沪伦比较前期略有回升，所以原铝进口窗口维持开启。 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。