沪铝期货期权日报

摘要：t 投资咨询业务资格：京证监许可 【行情复盘】7月12日，沪铝主力合约AL2308低开低走，全天震荡偏弱，报收于18100元/吨，环比下跌0.22%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌0元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌30元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-50元/吨。氧化铝主力合约AO2311低开低走，震荡下跌，报收于2796元/吨，环比下跌0.82%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2817元/吨。 【2012】75号 作者：有色与新能源金属研究中心 胡彬执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com 【重要资讯】上游方面，据SMM获悉，四川眉山电解铝企业减产幅度或增加到50%左右，影响年化产能8-10万吨。据SMM统计数据显示，6月份国内电解铝行业铝水比例环比下降3.5个百分点至72%左右，7月仍有继续下降预期。下游方面，据中国汽车流通协会官微消息，2023年6月，全国二手车市场交易量153.34万辆，交易量环比增长2.45%，同比增长8.24%，交易金额为973.47亿元。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下滑0.5个百分点至63.3%，与去年同期相比下滑3.2个百分点。库存方面，截至7月10日，国内电解铝社会库存相较于7月6日小幅增长0.5万吨，库存升至53万吨。 成文时间：2023年7月12日星期三 【交易策略】从盘面上看，沪铝资金呈大幅流出态势，主力空头增仓较多。国内供给端宽松预期较强，各地复产产能持续小幅增加，云南复产也开始逐步展开。但如我们所料，因电力供应问题，四川地区还是出现了少量减产。未来需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率料将环比下降，淡季来临恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存微幅累库，伦铝库存继续减少。目前盘面跟随有色板块震荡偏强，建议空单离场，且临近7月合约交割，需注意持仓风险。中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，市场消化掉此前的铝土矿减产以及下游电解铝复产的消息，开始回归基本面价格震荡偏弱，短期来看氧化铝价格或将有所调整，中长期还要持续关注河南地区的后续发展。 1、基本面及操作策略 7月12日，沪铝主力合约AL2308低开低走，全天震荡偏弱，报收于18100元/吨，环比下跌0.22%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌0元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌30元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-50元/吨。氧化铝主力合约AO2311低开低走，震荡下跌，报收于2796元/吨，环比下跌0.82%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2817元/吨。上游方面，据SMM获悉，四川眉山电解铝企业减产幅度或增加到50%左右，影响年化产能8-10万吨。据SMM统计数据显示，6月份国内电解铝行业铝水比例环比下降3.5个百分点至72%左右，7月仍有继续下降预期。下游方面，据中国汽车流通协会官微消息，2023年6月，全国二手车市场交易量153.34万辆，交易量环比增长2.45%，同比增长8.24%，交易金额为973.47亿元。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下滑0.5个百分点至63.3%，与去年同期相比下滑3.2个百分点。库存方面，截至7月10日，国内电解铝社会库存相较于7月6日小幅增长0.5万吨，库存升至53万吨。从盘面上看，沪铝资金呈大幅流出态势，主力空头增仓较多。国内供给端宽松预期较强，各地复产产能持续小幅增加，云南复产也开始逐步展开。但如我们所料，因电力供应问题，四川地区还是出现了少量减产。未来需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率料将环比下降，淡季来临恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存微幅累库，伦铝库存继续减少。目前盘面跟随有色板块震荡偏强，建议空单离场，且临近7月合约交割，需注意持仓风险。中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，市场消化掉此前的铝土矿减产以及下游电解铝复产的消息，开始回归基本面价格震荡偏弱，短期来看氧化铝价格或将有所调整，中长期还要持续关注河南地区的后续发展。 2、今日现货市场情况 今日长江有色A00铝平均价18,240.00元/吨。氧化铝三地均价在2833.3元/吨。A00铝锭的升贴水最大值-30.00元/吨，最小值-70.00元/吨，平均值-50元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价140.00美元/吨，最低溢价130.00美元/吨，平均溢价110.00美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价120.00美元/吨，平均溢价125.00美元/吨。 3、今日期货市场情况 2023-07-12，沪铝主力2307合约开盘于18085元/吨，最高价18130元/吨，最低价18015元/吨，报收于18100元/吨。成交量156865手，持仓量213865手。 2023-07-12，氧化铝主力2311合约开盘于2816元/吨，最高价2822元/吨，最低价2783元/吨，报收于2796元/吨。成交量64753手，持仓量106873手。 现货方面，7月11日SMM A00对07合约贴水30元/吨较昨日下调10元/吨，现货均价收报18250元/吨，较昨日跌20元/吨。无锡地区下游接货较少，持货商出货力度较大，第一交易时段主流成交对SMMA00价格贴水20元/吨附近，第二交易时段，盘面上行，市场情绪有所缓和，持货商报价走高，实际成交转对网均价到升水30元/吨附近。短期来看，无锡等地区下游消费走弱及到货集中抑制现货升水。短期华东地区或维持小贴水为主。后续持续关注临近交割现货市场的变动。 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：百川资讯、方正中期研究院整理 上期所2023-07-07铝锭库存102,019.00吨，环比上期3,940.00吨。LME2023-07-11铝库存531,725.00吨，环比上期减少(2350)吨。据百川资讯统计，最新百川十二地铝锭库存488,900.00吨，周环比21,600.00吨。据上海有色统计，最新一期铝锭库存53.00万吨，周环比2.40万吨。 资料来源：百川，方正中期研究院整理 7、铝棒情况 SMM统计国内铝棒库存11.93万吨，较上周四库存下降1.68万吨，供需格局好转使得铝棒库存加速下降，与近三年同期库存的差距正在迅速缩小。供应端的减量，一方面来自铝棒前期的倒挂使得铝棒厂家不愿意亏本低出，发货意愿不足，导致厂内库存的增加，入社库量减少；另一方面是因为铝水比例的下降，且七月铝棒厂家加大了停减产的力度，进入七月中旬已渐渐开始体现。需求端则有所回暖，SMM统计，铝棒周度出库量5.08万吨，较上周出库量周度增加0.06万吨，整体表现不错。需求端的增量得益于主力合约的走弱以及铝锭升水的下行，使得购入铝棒的基价出现大幅回落，且持货商以价换量心切，加工费虽有所反弹但仍难大幅挺价，下游见此机会纷纷压价采购囤货，有获利的贸易商选择低出促进成交，其中以佛山地区的铝棒去库最为明显，目前库存回落到6.5万吨。 8、铝行业资讯 伦敦金属交易所(LME)：铝库存减少3625吨，铜库存减少2625吨，镍库存减少252吨，铅库存减少125吨，锡库存增加50吨，锌库存减少775吨。 四川省内再度出现限电现象，地区部分电解铝企业陆续开始压降负荷，实质影响暂时有限，需持续关注。 英国金融时报，欧盟拒绝了美国提出的终止钢铁和铝关税的解决方案。双方2021年暂停了美国前总统特朗普采取的措施所引发的关税战，但必须最迟在今年10月就新的“绿色钢铁”俱乐部达成具有约束力的协议。知情官员称，欧盟认为美国提出的解决方案可能违反世界贸易组织的规则，因为它歧视国内生产商。 据百川盈孚了解，由于河南地区矿山非法开采，黄河流域生态环境破坏程度加剧，当地政府为贯彻国家工作精神，下令整改河南地区铝土矿山。目前影响范围主要集中在河南三门峡地区，当地铝矾土矿山基本全部停采。但目前矿山停采对于氧化铝企业生产影响较为有限，而且由于河南地区矿石供应不足现象长期未有缓解，目前存在个别企业采购南方贵州地区矿石资源以保证氧化铝生产的情况。 国家统计局最新数据显示，中国5月铝合金产量为120.7万吨，同比增加15.1%。前5个月累计产量为535.9万吨，同比增加15.9%。 中国5月氧化铝（氧化铝,但人造刚玉除外）进口量为113,775吨，环比下降19.66%，同比增加59.31%。其中，澳大利亚是最大供应国，当月自该国进口氧化铝61,000吨，环比及同比双双减少3.17%。 中国5月进口原铝74,034吨，环比下降25.94%，同比大增98.46%。 中国5月废铝（铝废碎料）进口量为139,575吨，环比增加8.04%，同比增加39.81%。马来西亚为最大供应国，当月自该国进口废铝20,079吨，环比增加12.04%，同比增加26.54%。 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理期权策略：沪铝2308合约。 近期沪铝盘面宽幅震荡，在基本面缺乏突出矛盾前，盘面难以形成趋势性行情，可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益。 10、铝套利 （一）期现价差分析 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周沪铝期货现货走势基本一致，只是幅度略有区别，基差也呈现持续为正的态势。现阶段基差绝对值有所扩大，因此可以考虑短线逢高做空基差，或者观望为主。 （二）跨期套利分析 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 目前沪铝大体上呈现出back结构，0-3价差有所缩小，可以适量逢高沽空近远月价差。 （三）沪伦比走势分析 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 目前内外盘沪伦比较前期略有回升，所以原铝进口窗口维持开启。 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。