焦煤焦炭周报：煤焦延续去库 双焦维持震荡
研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 焦炭方面，目前铁水产量仍处于高位，对焦炭需求有一定支撑，焦炭经历两周的降库，部分焦企开始提涨，累计涨幅100-120元/吨，外加原料煤的成本支持，短期内焦炭震荡偏强运行。但长期来看焦炭产能过剩价格易跌难涨，整体重心下移，后续重点关注市场宏观情绪变化和压产政策。焦煤方面，近期省内安全环保检查，部分煤矿有临时性停产或限产情况，但对整体供应影响有限，主要受焦炭提涨落地影响，原料市场情绪有所提振，上周焦煤去库明显，支撑焦煤短期内强势运行。未来压产政策落地，将形成焦煤的供给过剩局面，因此长期来看，焦煤价格仍承压运行。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 ■市场分析 焦炭方面，本周焦炭主力合约2309震荡上涨，收于2219元/吨，环比上周涨149.5元/吨。现货方面，焦炭开启第二轮提涨，累计涨幅为100-120元/吨，上周铁水产量微降，近两周碳元素库存还处于下降通道，外加原料煤成本上升，支撑近期焦炭价格连续强势运行。 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 从供给端看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企产能利用率为75.2%，增0.2%；焦炭日均产量68.3万吨，增0.9万吨，目前国内焦炭总体供给处于近年低位，未来产量高低仍取决于焦化利润水平。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 从消费端看：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.33%，环比上周下降0.15%，同比去年增加7.35%；高炉炼铁产能利用率91.20%，环比下降0.91%，同比增加7.19%；钢厂盈利率64.07%，环比增加0.43%，同比增加50.22%；日均铁水产量244.38万吨，环比下降2.44万吨，同比增加18.12万吨。上周铁水产量微降但仍处于高位，对焦炭需求有一定的支撑。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 从库存看：本周Mysteel统计独立焦企全样本焦炭库存81.8万吨，减少6.4万吨；230家独立焦企样本焦炭总库存64.2万吨，减少1.5万吨，本周焦炭总库存有所去化，整体仍处于历史同期低位。 焦煤方面，本周焦煤主力合约2309收于1425.5元/吨，环比上周上涨114.5元/吨。现货方面，随着下游焦炭二轮提涨，部分焦企对原料采购积极性有所提升。 从供给的看：近期环保检查明显趋严，部分产地煤矿存在临时性限产，煤炭产量基本持 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 平，蒙煤进口量维持高位。Mysyeel统计样本洗煤厂产能利用率76%，环比增2.9%。 从消费端看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企产能利用率为75.1%，增0.2 %；焦炭日均产量56.1万吨，增0.1万吨。钢厂已接受焦炭提涨，焦企利润或有回升，原料采购情绪或有好转，但唐山区域内钢厂限产，对焦煤需求有一定利空。 从库存看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本，炼焦煤总库存701.1万吨，降13.2万吨，焦煤可用天数9.3天，环比减少0.3天，上周焦煤总库存去库明显，仍处于同期低位。 焦炭方面，目前铁水产量仍处于高位，对焦炭需求有一定支撑，焦炭经历两周的降库，部分焦企开始提涨，累计涨幅100-120元/吨，外加原料煤的成本支持，短期内焦炭震荡偏强运行。但长期来看焦炭产能过剩价格易跌难涨，整体重心下移，后续重点关注市场宏观情绪变化和压产政策。焦煤方面，近期省内安全环保检查，部分煤矿有临时性停产或限产情况，但对整体供应影响有限，主要受焦炭提涨落地影响，原料市场情绪有所提振，上周焦煤去库明显，支撑焦煤短期内强势运行。未来压产政策落地，将形成焦煤的供给过剩局面，因此长期来看，焦煤价格仍承压运行。 策略 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨期：无 跨品种：多钢厂利润，多铁空碳 期现：无 期权：无 ■风险 粗钢压产政策、钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
