和合期货：股指周报（20230710-20230714）——预计下周股指期货价格维持震荡走势作者：杨晓霞期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn摘要：本周我国接连公布了多项经济数据。周前期由于CPI同比增速持平，PPI跌幅进一步扩大，股指下跌。后期社融及信贷数据边际回暖，人民币汇率有所回升，美国经济数据好于预期，美联储年内激进加息预期降低，提振市场情绪，指数强势反弹。综合来看，目前我国经济恢复依然缓慢，后续一系列稳经济政策接续落地的必要性增强，欧洲经济数据不及预期，海外风险仍存，预计下周股指维持震荡走势。 目录——预计下周股指期货价格维持震荡走势..............................-1-一、本周行情回顾...................................................................-3-二、主力合约成交情况............................................................-4-三、基本面消息.......................................................................-5-四、投资策略与建议..............................................................-11-风险点：...................................................................................-11-风险揭示：...............................................................................-11-免责声明：...............................................................................-11- 一、本周行情回顾本周稳经济政策预期增加叠加社融数据边际回暖提振市场情绪，四大股指呈现震荡偏强趋势。与上周五收盘相比，沪深300指数上涨1.92%至3899.10点，IF主力合约上涨2.33%至3894.8点；上证50指数上涨2.35%至2547.94点，IH主力合约上涨2.92%至2540.6点；中证500指数上涨1.16%至6030.52点，IC主力合约上涨1.26%至6026.2点。中证1000指数上涨0.35%至6544.46点，IM主力合约上涨0.43%至6541.0点。图1IF期货价格（数据来源：同花顺、和合期货）图2IH期货价格（数据来源：同花顺、和合期货） 图3IC期货价格（数据来源：同花顺、和合期货）图4IM期货价格（数据来源：同花顺、和合期货）二、主力合约成交情况截止2023年7月14日，IF300报收3895.2点，IH50报收2539.2点，IC500报收6045点。IF300基差-1.42点，IH50基差-5.58点，IC500基差-7.14点，均为负值。IF300成交1573.37亿元，较上一交易日增加18.91%；持仓金额1398.04亿元，较上一交易日增加12.05%；成交持仓比为1.13。 图5图6图7（数据来源：Wind、和合期货）三、基本面消息中国制造业和服务业扩张步伐均放缓，显示经济修复进程趋缓。6月官方制造业PMI为49.0%，比5月上升0.2个百分点。6月财新中国制造业PMI50.5%，低于上月0.4个百分点，连续两月处于扩张区间；财新中国服务业PMI回落3.2个百分点至53.9%，为2月以来最低，5月为57.1%。两大行业PMI均回落，带动当月财新中国综合PMI下降3.1个百分点，录得52.5%，为2月以来最低。 图8（数据来源：WIND、和合期货）CPI与PPI均不及预期。国内经济稳增长的压力增大，亟待更多政策刺激。2023年6月份，全国居民消费价格同比持平，环比下降0.2%。1—6月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.7%。图9 （数据来源：国家统计局、和合期货）PPI仍在探底，现已回落到2015年四季度同比水平。6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降5.4%，环比下降0.8%；工业生产者购进价格同比下降6.5%，环比下降1.1%。上半年，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.0%。图10（数据来源：国家统计局、和合期货）2023年6月新增社融4.22万亿元，社融存量同比增速9.0%。预估为3.1亿元，前值为1.56亿元。6月新增社融大超市场预期，主要受企业与居民部门融资拉动。降息效果显现，企业中长期贷款增速高，信贷需求快速修复。后续一篮子稳增长政策有望相继推出，企业和居民信贷意愿的改善料将持续。图11 （数据来源：WIND、和合期货）6月新增人民币信贷3.05万亿元，同比多增2400亿元，较5月边际回暖。从结构看，居民和企业部门贷款均出现小幅的同比多增，不过中长期贷款的占比有所回落。图12（数据来源：WIND、和合期货）6月末，广义货币(M2)余额287.3万亿元，同比增长11.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和0.1个百分点；狭义货币(M1)余额69.56万亿元，同比增长3.1%，增速分别比上月末和上年同期低1.6个和2.7个百分点。图13 （数据来源：WIND、和合期货）6月我国出口加速下行，外需压力增大。据海关数据显示，以美元计价，中国6月份出口同比下降12.4%，前值-7.5%；6月份进口同比下降6.8%，前值-4.5%。6月贸易顺差706.2亿美元。图14（数据来源：WIND、和合期货）本周美元兑离岸人民币汇率收复7.2关口，人民币汇率已连续5个交易日回升。截至2023年7月14日，美元兑人民币中间价为7.13。图15 （数据来源：WIND、和合期货）从资金面上看，本周截7月07日，北向资金累计净流入187.99亿元，其中沪股通净流入97.97亿元，深股通净流入90.02亿元。北向资金大量净流入，流动性支撑较强。表1北向资金（数据来源：Wind、和合期货）国外方面，根据美国劳工部发布的数据显示，美国6月份非农就业新增20.9万人，不及预期水平的24万人，为2020年12月来最小增幅。失业率3.6%，持平预期水平。同时，备受关注的薪资数据略强于预期，平均时薪增长0.4%，较去年同期增长4.4%。美国通胀大幅降温，6月CPI涨幅超预期回落。美国劳工统计局公布数据显示，美国6月CPI同比上涨3%（预期3.1%，前值4%），连续12个月涨幅回落，且为2021年3月以来最小涨幅。环比来看，美国6月CPI上涨0.2%，预期0.3%，前值0.1%。随着美国相关数据好于预期，美联储持续激进加息的概率大幅降低。但海外经济走弱风险依旧存在，法国6月服务业意外收缩，服务业PMI录得48，创28个月新低，连同继续收缩的制造业，大幅拉低综合PMI至荣枯线下方。德国6月制造业PMI初值录得41，为37个月新低，服务业也低于预期。 四、投资策略与建议本周我国接连公布了多项经济数据。周前期由于CPI同比增速持平，PPI跌幅进一步扩大，股指下跌。后期社融及信贷数据边际回暖，人民币汇率有所回升，美国经济数据好于预期，美联储年内激进加息预期降低，提振市场情绪，指数强势反弹。综合来看，目前我国经济恢复依然缓慢，后续一系列稳经济政策接续落地的必要性增强，欧洲经济数据不及预期，海外风险仍存，预计下周股指维持震荡走势。风险点：1）地缘风险升级；2）全球经济衰退预期；3）美联储加息预期；风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期， 本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。和合期货投询部联系电话：0351-7342558公司网址：http://www.hhqh.com.cn和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。