和合期货：股指周报（20230522-20230526）——预计下周股指期货价格维持震荡走势作者：杨晓霞期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn摘要：本周北上资金延续大幅净流出，美元走高带来人民币贬值压力。各项经济数据表明我国经济仍处于缓慢恢复状态，需求恢复不足，投资略显乏力，房地产恢复不佳，市场预期后期宏观基本面存在走弱的风险。另一方面，稳增长托底预期较强，但短期出台更多政策刺激经济的可能性较低，上行动力不足。综合来看，不及预期的经济数据叠加美国债务上限谈判未有实质性进展，海外经济下行风险仍存，预计下周股指维持震荡走势。 目录——预计下周股指期货价格维持震荡走势.............................-1-一、本周行情回顾...................................................................-3-二、主力合约成交情况............................................................-5-三、基本面消息.......................................................................-6-四、投资策略与建议..............................................................-12-风险点：...................................................................................-12-风险揭示：...............................................................................-13-免责声明：...............................................................................-13- 一、本周行情回顾本周股指期货整体下跌，周五有所反弹。市场整体低迷主要原因包括四月经济数据不及市场预期，经济恢复放缓，同时叠加美元指数上升汇人民币汇率带来贬值压力，影响市场情绪。与上周五收盘相比，沪深300指数下跌2.37%至3850.95点，IF主力合约下跌2.51%至3822.6点；上证50指数下跌2.80%至2559.61点，IH主力合约下跌2.98%至2544.4点；中证500指数下跌1.34%至6034.98点，IC主力合约下跌1.41%至6022.6点。中证1000指数下跌0.85%至6546.41点，IM主力合约下跌0.83%至6535.8点。图1IF期货价格（数据来源：同花顺、和合期货）图2IH期货价格 （数据来源：同花顺、和合期货）图3IC期货价格（数据来源：同花顺、和合期货）图4IM期货价格（数据来源：同花顺、和合期货） 二、主力合约成交情况截止2023年5月26日，IF300报收3825.8点，IH50报收2542.6点，IC500报收5945.8点。IF300基差-17.95点，IH50基差-12.41点，IC500基差--68.38点，均为负值。IF300成交1573.37亿元，较上一交易日增加18.91%；持仓金额1398.04亿元，较上一交易日增加12.05%.图5图6图7（数据来源：Wind、和合期货） 三、基本面消息4月经济数据低于预期，经济修复仍需时间。2023年4月份，全国居民消费价格同比下跌0.1%,环比下降0.1%。图8（数据来源：国家统计局、和合期货）4月份，受国际大宗商品价格波动、国内外市场需求总体偏弱及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI环比下降0.5%，同比下降3.6%。图9 （数据来源：国家统计局、和合期货）中国4月社会消费品零售总额同比增长18.4%，预期20.2%，前值10.6%。图10（数据来源：国家统计局、和合期货）中国1-4月份固定资产投资（不含农户）同比增长4.7%。其中，民间固定资产投资同比增长0.4%。从环比看，4月份固定资产投资（不含农户）下降0.64%。图11 （数据来源：国家统计局、和合期货）4月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月下降0.47%。图12（数据来源：国家统计局、和合期货）M2、社融、新增贷款均不及预期。据央行初步统计，4月社会融资规模增量为1.22万亿元，市场预期为1.72万亿元，前值5.38万亿元；图13 （数据来源：wind、和合期货）新增人民币贷款7188亿元，预期1.13万亿元，前值3.89万亿元；分部门看，住户贷款减少2411亿元，其中，短期贷款减少1255亿元，中长期贷款减少1156亿元；企（事）业单位贷款增加6839亿元，其中，短期贷款减少1099亿元，中长期贷款增加6669亿元，票据融资增加1280亿元；非银行业金融机构贷款增加2134亿元。企业中长贷是主要支撑项，居民中长贷款再度走弱。图14（数据来源：wind、和合期货）图15 （数据来源：wind、和合期货）M2同比增长12.4%，预期12.6%，前值12.7%。图16（数据来源：wind、和合期货）中国1-4月房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%；商品房销售额39750亿元，增长8.8%，其中住宅销售额增长11.8%；房地产开发企业到位资金45155亿元，下降6.4%。图17（数据来源：国家统计局、和合期货） 4月经济数据表现不及预期，也反映出经济虽然向好回升但依然处于弱恢复状态，当前我国经济处于“内生动力还不强，需求仍然不足”的状态。居民消费信心仍需进一步增强。从资金面上看，本周截止5月25日，北向资金累计净流出178.88亿元，其中沪股通净流出58.88亿元，深股通净流出120.00亿元。表1北向资金（数据来源：Wind、和合期货）5月LPR报价不变，为连续第9个月持稳。1年期LPR报3.65%，上次为3.65%；5年期以上品种报4.3%，上次为4.30%。图18（数据来源：中国人民银行、和合期货） 国外方面，美国5月份制造业PMI初值从4月的50.2跌至48.5，为近3个月以来的最低水平；美国债务上限谈判一波三折，尚未有实质性进展，一定程度上对市场情绪造成扰动；美联储相关人员表示，目前的数据不足以暂停加息；“鹰王”布拉德认为，银行业担忧被过分强调，支持进一步加息作为应对通胀的保险；美联储副主席提名人、现美联储理事杰斐逊则称需等待数据，观察紧缩的滞后效应和信贷收紧的不确定性。目前，市场认为美联储6月加息的概率升至40%；美国劳工部周四公布的数据显示，截至5月20日当周，首次申请失业救济人数录得22.9万人，创2023年4月22日当周以来新低，远低于预期的24.5万人和前值的24.2万人。四、投资策略与建议本周北上资金延续大幅净流出，美元走高带来人民币贬值压力。各项经济数据表明我国经济仍处于缓慢恢复状态，需求恢复不足，投资略显乏力，房地产恢复不佳，市场预期后期宏观基本面存在走弱的风险。另一方面，稳增长托底预期较强，但短期出台更多政策刺激经济的可能性较低，上行动力不足。综合来看，不及预期的经济数据叠加美国债务上限谈判未有实质性进展，海外经济下行风险仍存，预计下周股指维持震荡走势。风险点：1）地缘风险升级；2）全球经济衰退预期；3）美联储加息预期；4）美国债务上限谈判结局 风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。和合期货投询部联系电话：0351-7342558公司网址：http://www.hhqh.com.cn和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。