和合期货：股指周报（20230703-20230707）——预计下周股指期货价格维持震荡走势作者：杨晓霞期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn摘要：国内经济恢复缓慢，内需不足，经济数持续低于市场预期。此前降息政策带来的利好因素逐渐被市场消化，而国外方面，全球制造业PMI创新低，外需压力大，美国就业数据超预期，加息概率进一步加大。综合来看，稳经济政策支撑力度减弱，外盘拖累，经济维持弱恢复态势，预计股指下周仍维持震荡走势。 目录——预计下周股指期货价格维持震荡走势..............................-1-一、本周行情回顾...................................................................-3-二、主力合约成交情况............................................................-4-三、基本面消息.......................................................................-5-四、投资策略与建议..............................................................-13-风险点：...................................................................................-13-风险揭示：...............................................................................-13-免责声明：...............................................................................-13- 一、本周行情回顾本周四大股指呈现先涨后跌的趋势。周前期由于官方制造业PMI小幅回弹叠加政策利好房地产，股指上涨。之后经济数据依然不佳，国外加息预期使得股指承压下跌。与上周五收盘相比，沪深300指数下跌0.44%至3825.70点，IF主力合约下跌0.55%至3806.2点；上证50指数下跌0.10%至2489.54点，IH主力合约下跌0.27%至2468.6点；中证500指数下跌0.62%至5961.61点，IC主力合约下跌0.70%至5951.0点。中证1000指数下跌1.22%至6521.43点，IM主力合约下跌0.94%至6513.0点。图1IF期货价格（数据来源：同花顺、和合期货）图2IH期货价格 （数据来源：同花顺、和合期货）图3IC期货价格（数据来源：同花顺、和合期货）图4IM期货价格（数据来源：同花顺、和合期货）二、主力合约成交情况截止2023年7月7日，IF300报收3821.8点，IH50报收2481.4点，IC500报收5970.4点。IF300基差-21.75点，IH50基差-19.92点，IC500基差--21.95点，均为负值。IF300成交1573.37亿元，较上一交易日增加18.91%；持仓金额1398.04亿元，较上一交易日增加12.05%；成交持仓比为1.13。 图5图6图7（数据来源：Wind、和合期货）三、基本面消息最新公布的数据显示，我国各项经济数据依然不及预期。中国制造业和服务业扩张步伐均放缓，显示经济修复进程趋缓。6月官方制造业PMI为49.0%，比5月上升0.2个百分点。6月财新中国制造业PMI50.5%，低于上月0.4个百分点，连续两月处于扩张区间；财新中国服 务业PMI回落3.2个百分点至53.9%，为2月以来最低，5月为57.1%。两大行业PMI均回落，带动当月财新中国综合PMI下降3.1个百分点，录得52.5%，为2月以来最低。图8（数据来源：WIND、和合期货）5月份，消费需求继续恢复，市场运行总体平稳，CPI环比下降，同比涨幅略有扩大。5月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.1%；食品价格上涨1.0%，非食品价格持平；消费品价格下降0.3%，服务价格上涨0.9%。1—5月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.8%。图9 （数据来源：国家统计局、和合期货）5月份，国际大宗商品价格整体下行，国内外工业品市场需求总体偏弱，加之上年同期对比基数较高，PPI环比、同比均继续下降。全国工业生产者出厂价格同比下降4.6%，环比下降0.9%；工业生产者购进价格同比下降5.3%，环比下降1.1%。1—5月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降2.6%，工业生产者购进价格下降2.3%。图10（数据来源：国家统计局、和合期货）中国5月社会消费品零售总额同比增长12.7%，预期13.6%，前值18.4%。图11 （数据来源：国家统计局、和合期货）1—5月份，全国固定资产投资（不含农户）188815亿元，同比增长4%，预期增4.5%，前值增4.7%。图12（数据来源：国家统计局、和合期货）5月末社会融资规模存量为361.42万亿元，同比增长9.5%；新增社融为1.56万亿元，比上年同期少1.31万亿元，仍是五年来最低值。图13（数据来源：WIND、和合期货） 5月份人民币贷款增加1.36万亿元，预期增加1.45万亿图14（数据来源：WIND、和合期货）5月末，广义货币(M2)余额282.05万亿元,同比增长11.6%，增速比上月末低0.8个百分点。图15（数据来源：WIND、和合期货）5月社融、新增贷款等经济数据表现均不及预期，当前我国经济处于“内生动力还不强，需求仍然不足”的状态。居民消费信心仍需进一步增强。 与此同时，外需压力增加。中国海关总署7日公布的最新数据显示，5月中国进出口总值3.45万亿元(人民币，下同)，同比增长0.5%，增速较4月的8.9%大幅下降。其中，出口同比下降0.8%，进口同比增长2.3%。如按美元计，5月中国进出口总值同比降幅达6.2%。前5个月，中国进出口总值16.77万亿元，同比增长4.7%。其中，出口增长8.1%，进口增长0.5%；贸易顺差2.47万亿元，扩大38%。图16（数据来源：wind、和合期货）上半年中美博弈不断加剧，一定程度上压制了外资对中国的风险偏好，各种因素导致人民币贬值，跌破7.2大关。图17（数据来源：wind、和合期货） 从资金面上看，本周截7月07日，北向资金累计净流出91.60亿元，其中沪股通净流出51.58亿元，深股通净流出24.09亿元。表1北向资金（数据来源：Wind、和合期货）央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月13日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，上次为2.0%。继7天期逆回购利率下调10个基点后，中国央行下调SLF利率，隔夜期、7天期和1个月期均下调10个基点。图18（数据来源：Wind、和合期货） 央行下调MLF中标利率10个基点，且超额续作。整体上，当前市场对宽松周期再次启动的预期升温。市场情绪改善对指数支撑有望延续。图19（数据来源：Wind、和合期货）政策利率下降带动本月LPR两个品种报价下降，将有效带动实际贷款利率下行，降低融资成本，进而刺激信贷需求，增强消费和投资增长动能。国外方面，美联储7月加息概率高达86.2%，美联储发布了6月货币政策会议纪要。会议纪要显示，几乎所有美联储官员都预计今年还会加息。美国6月ADP就业人数增加49.7万，远超市场预期的22.5万以及前值27.8万，小非农数据超预期增加，表明劳动力市场依旧强劲，市场对衰退的担忧在降温，继续推升了7月美联储加息的预期。6月份全球制造业PMI为47.8%，较上月下降0.5个百分点，连续4个月环比下降，连续9个月低于50%，再次创出自2020年6月以来的阶段新低。美国财政部长耶伦抵达北京，美国驻华大使馆在其发布的新闻稿中说，耶伦访华的目标包括，寻求与中国建立健康的经济关系，促进互利的增长和创新，为美国劳动者和企业扩大经济机会。 四、投资策略与建议国内经济恢复缓慢，内需不足，经济数持续低于市场预期。此前降息政策带来的利好因素逐渐被市场消化，而国外方面，全球制造业PMI创新低，外需压力大，美国就业数据超预期，加息概率进一步加大。综合来看，稳经济政策支撑力度减弱，外盘拖累，经济维持弱恢复态势，预计股指下周仍维持震荡走势。风险点：1）地缘风险升级；2）全球经济衰退预期；3）美联储加息预期；风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。和合期货投询部联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。