商社行业周报：中报预报出炉：跨境电商与黄金首饰弹性实足，出行链如期修复

股票研究 2023.07.16 中报预报出炉：跨境电商与黄金首饰弹性实足，出行链如期修复 行——商社行业周报（2023.07.10-07.16） 业刘越男(分析师)庄子童(研究助理) 报 周021-38677706021-38032683 liuyuenan@gtjas.comzhuangzitong026312@gtjas.com 证书编号S0880516030003S0880122050050 本报告导读： 2023H1业绩预告体现恢复分化加剧。 摘要： 本周投资观点：�金价+复苏+新产品周期三重催化，黄金珠宝迎来数据主升浪，推荐：潮宏基、老凤祥、周大福、周大生、菜百股份等； ②国企改革加速推进，政策催化下国企资源优势有望兑现，推荐广州酒家、北京人力、苏美达；③性价比消费最先复苏，推荐名创优品、海伦司；④关注人工智能概念+跨境电商经营提效，推荐小商品城； ⑤暑期出行链板块客流修复，关注景区、酒店、教育、餐饮；⑥市内 店国人购物政策出台在即，推荐中国中免、�府井、百联股份。 上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅+0.97%，消费者服务板块涨幅证+2.31%，在所有行业中分别位列13和7名（共30个行业）。未停券牌股票中，华住集团-S+13.04%，携程集团+13.04%，名创优品研+10.67%，海底捞+9.89%，九毛九+9.64%，涨幅居前。 究行业重点信息及数据更新：1）社服行业：🕔2023年上半年国内旅游报总人次23.84亿，同比增加9.29亿，同比增长63.9%；②暑运期间（7告月1日-8月31日）海南机场旗下岛内海口美兰机场、三亚凤凰机场、 琼海博鳌机场三家机场预计完成航班起降5万架次，旅客吞吐量753 万人次，同比19年分别增长9%、8%；③7月份前7天，北京地区暑期景区门票预订量，比2019年同期增长200%，暑期酒店预订量环比上月同期增长36%。2）零售行业：�美团App固定直播入口已开 启50%灰度测试，此前已在美团外卖App首页设置直播入口；②国 美电器宣布旗下百家自营门店正式入驻抖音、快手本地生活平台，将通过到店团购、直播带货等方式进一步联动线上平台和线下门店；③拼多多宣布在主站首页上线9块9特卖频道横滑入口，并进行招商。 公司公告：�首旅酒店：预计23H1实现归母净利2.6-3亿，为19H1的70%-81.5%，归母扣非业绩2.2-2.6亿，为19H1的65%-77%；②华凯易佰：预计归母净利1.9-2.1亿元，同增127-151%；扣非1.76- 1.96亿元，同增125-151%；③预计23H1实现归母净利5-5.5亿，为 19H1的88%-97%，归母扣非业绩3.7-4.2亿，为19H1的103%-117%； ④广州酒家：预计2023H1营收17.45亿元/+22.6%，归母净利7616 万元/+39.9%，归母扣非净利6935万元/+42.0%；⑤行动教育：2023H1预计实现营收2.8-3.0亿元，同比21H1增长16%-24%；预计实现归母净利润1.0-1.1亿元，同比21H1增长30%-43%；⑥菜百股份：预计2023H1归母净利润为3.8-4.3亿元，同比增长52.90%-73.01%。 风险提示：疫后修复不及预期、宏观经济波动风险、政策监管风险 旅游业 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 餐饮增持 酒店增持 旅游景点和旅行社增持其他旅游 连锁餐饮增持 相关报告 《暑运来临出行需求旺盛，避暑游受青睐》 2023.07.09 《四时更替有淡旺，预期翻覆造行情》 2023.07.04 《厄尔尼诺下清凉旅游受益、亚马逊新政利好跨境电商》2023.07.02 《量平价稳，传统景区继续亮眼》 2023.06.26 《关注黄金珠宝、国企改革、暑期催化出行链》2023.06.19 表1：国泰君安社服零售行业重点标的盈利预测（2023.07.16） 三级行业 标的名称 股票代码 收盘价（元） 市值 （亿元） 归母净利润（亿元） PE 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 黄金珠宝 周大福 1929.HK 13.22 1,322 53.84 80.88 100.94 25 16 13 增持 周大生 002867.SZ 16.70 183 10.91 13.58 15.92 17 13 11 增持 潮宏基 002345.SZ 6.83 61 1.99 4.20 5.24 30 14 12 增持 老凤祥 600612.SH 66.01 345 17.00 21.54 25.14 20 16 14 增持 菜百股份 605599.SH 13.84 108 6.38 7.17 7.82 17 15 14 增持 豫园股份 600655.SH 6.83 266 38.26 40.40 42.78 7 7 6 增持 电商 唯品会 VIPS.N 17.19 690 50.00 58.00 66.00 14 12 10 增持 小商品城 600415.SH 8.47 465 11.05 25.09 29.51 42 19 16 增持 汇通达网络 9878.HK 29.55 152 3.77 5.17 6.66 40 29 23 增持 焦点科技 002315.SZ 37.04 115 3.00 3.91 4.95 38 29 23 增持 致欧科技 002316.SZ 5.54 22 2.50 3.85 4.85 9 6 4 增持 华凯易佰 300592.SZ 29.68 86 2.16 3.15 4.20 40 27 20 增持 超市 家家悦 603708.SH 12.49 81 0.54 5.24 6.51 150 15 12 增持 永辉超市 601933.SH 3.19 289 -27.63 5.51 8.53 -10 53 34 增持 红旗连锁 002697.SZ 5.82 79 4.86 5.31 5.79 16 15 14 增持 百联股份 600827.SH 12.72 227 6.84 7.59 8.60 33 30 26 增持 百货 重庆百货 600729.SH 34.18 139 8.83 13.03 14.74 16 11 9 增持 天虹股份 002419.SZ 6.12 72 1.20 2.12 2.56 60 34 28 增持 专业连锁 博士眼镜 300622.SZ 23.43 41 0.75 1.32 2.00 54 31 20 增持 百果园 2411.HK 5.39 78 3.38 4.27 5.32 23 18 15 增持 洪九果品 6689.HK 15.48 200 14.55 23.25 33.46 14 9 6 增持 飞亚达A 000026.SZ 12.16 50 2.67 3.42 3.84 19 15 13 增持 美凯龙 601828.SH 4.87 212 7.49 13.77 18.47 28 15 11 增持 苏美达 600710.SH 8.49 111 9.16 10.06 11.72 12 11 9 增持 孩子� 301078.SZ 11.04 123 1.22 3.06 3.93 101 40 31 增持 名创优品 9896.HK 37.60 433 7.23 17.02 21.66 60 25 20 增持 免税 中国中免 601888.SH 117.05 2,422 50.30 74.79 105.32 48 32 23 增持 �府井 600859.SH 21.17 240 1.95 10.10 13.05 123 24 18 增持 海南机场 600515.SH 4.06 464 18.56 11.15 15.15 25 42 31 增持 酒店 锦江酒店 600754.SH 46.33 496 1.13 14.32 19.49 439 35 25 增持 首旅酒店 600258.SH 20.50 229 -5.82 8.07 10.46 -39 28 22 增持 华住集团-S 1179.HK 33.80 1,006 -13.75 32.91 40.24 -73 31 25 增持 君亭酒店 301073.SZ 37.26 72 0.30 1.73 2.68 242 42 27 增持 金陵饭店 601007.SH 8.73 34 0.42 1.33 1.67 81 26 20 增持 餐饮 同庆楼 605108.SH 34.53 90 0.94 2.98 3.98 96 30 23 增持 海伦司 9869.HK 7.24 84 -16.01 4.62 7.87 -5 18 11 增持 海底捞 6862.HK 18.44 937 16.38 38.55 53.29 57 24 18 增持 九毛九 9922.HK 13.42 178 0.49 7.02 10.37 363 25 17 增持 呷哺呷哺 0520.HK 3.91 39 -3.53 3.84 6.94 -11 10 6 增持 广州酒家 603043.SH 25.93 147 5.08 8.01 9.35 29 18 16 增持 奈雪的茶 2150.HK 5.59 87 -4.69 2.61 5.37 -19 33 16 增持 景区 中青旅 600138.SH 12.79 93 -3.34 5.08 6.49 -28 18 14 增持 宋城演艺 300144.SZ 12.78 334 0.10 9.96 14.30 3,342 34 23 增持 黄山旅游 600054.SH 13.38 98 -1.32 3.02 4.16 -74 32 23 增持 天目湖 603136.SH 26.36 49 0.20 2.02 2.37 246 24 21 增持 三峡旅游 002627.SZ 5.53 41 0.04 1.26 1.37 1,020 32 30 增持 OTA 众信旅游 002707.SZ 7.58 74 -2.21 0.95 2.72 -34 78 27 增持 同程旅行 0780.HK 18.10 371 6.46 12.50 19.09 57 30 19 增持 携程集团 1179.HK 33.80 1,006 13.67 79.18 90.79 74 13 11 增持 人力资源服务 科锐国际 300662.SZ 35.59 70 2.91 3.22 4.13 24 22 17 增持 北京人力 600861.SH 24.19 137 -2.15 8.46 10.10 -64 16 14 增持 BOSS直聘 2076.HK 58.20 472 7.99 12.06 16.76 59 39 28 增持 科创服务 力合科创 002243.SZ 8.85 107 7.45 8.27 9.15 14 13 12 增持 教育 行动教育 605098.SH 41.22 49 1.11 2.17 2.84 44 22 17 增持 正元智慧 300645.SZ 28.35 40 0.71 1.53 1.84 56 26 22 增持 国新文化 600636.SH 11.89 52 1.34 2.25 2.40 39 23 22 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：其中美股公司，收盘价、市值单位为美元；港股公司，收盘价、市值单位为港元；净利润均为人民币 表2：机构持仓情况一览（2023.07.16） 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 - - -2 8% %7% - - 8% 12% 1% - - -1 0% 2 4% 5 5 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 0% 0.00 0.00 0% 0.00 0.00 0% 0.00 0.00 59.54 000888.SZ 峨眉山A 自然景区 0% 0.01 0.01 0% 0.00 0.00 0% 0.04 0.04 52.37 600636.