2023年中报业绩预告点评：业绩同比增长，黄金龙头坐享金价弹性

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山东黄金（600547.SH）2023年中报业绩预告显示，公司预计实现归母净利润为8.00-9.50亿元，同比增长43.90%~70.88%。其中，Q2单季度归母净利润盈利区间为3.61~5.11亿元，同比增长49.79%~+112.03%。受黄金价格上行带动，企业运营稳扎稳打，毛利率也将显著提升。此外，公司还拥有黄金资源储备雄厚，通过内生、外延和集团注入等方式实现增产扩储，助力集团实现“十四五”目标。同时，黄金板块配置价值凸显，受益于美国经济、就业数据具备韧性，我们认为短期美国经济呈现韧性，但难改下行趋势，未来美联储利率政策进入衰退到降息的过渡期，金价有望偏强震荡，中长期来看，全球央行购金也将支撑金价中枢不断上行，黄金股配置价值将逐步凸显。因此，我们维持对山东黄金的“推荐”评级，并预测公司2023-2025年归母净利润分别为22.73/29.58/36.22亿元，对应PE为50/39/32倍。