H1预告业绩超预期，看好盈利能力提升

事件：公司发布2023年半年度业绩预告。预计23H1实现归母净利润105亿元~117亿元，同比增长192.05%~225.43%；23H1公司预计实现扣非净利润93亿元~103亿元，同比增长206.99%~240.00%；预计23Q2实现归母净利润63.70亿元~75.70亿元，同比增长128.57%~171.63%；23Q2预计实现扣非净利润57.35亿元~67.35亿元，同比增长127.98%~167.74%。 业绩高增长主要系品牌向上、成本优势和业务结构优化所致：公司汽车业绩高增长，以预报均值计算，Q2单车盈利约8500元。我们认为公司凭借其品牌竞争力、产业链成本控制力和持续扩大的规模优势，加之上游原材料价格回落，助力公司保持良好盈利；手机部件以及组装方面，受益于大客户份额提升，新兴业务增长，产能利用率提升，业务结构优化，盈利实现大幅度改善。 产品矩阵丰富、产品力向上、汽车出口助力业绩持续增长：产品矩阵方面，比亚迪纯电小型车海鸥4月26日上市，指导价7.38万元至8.98万元； 中型SUV腾势N7于7月3日上市，价格区间为30.18万元至37.98万元；7月14日驱逐舰07正式命名为海豹DM-i，预计今年第三季度上市，售价区间20万元至25万元；仰望U8已于上海车展亮相，形成王朝、海洋、方程豹、腾势、仰望等丰富的产品矩阵。产品力向上方面，7月14日公司发布子品牌方程豹（预计售价在40-60万元），新车“豹5”预计年内交付；6月腾势D9销量11058台，腾势N7盲订一个月累计订单突破20000台；仰望U8预售价达109.8万元，预计将于2023年9月交付。公司产品力不断向上；出口方面，2023H1公司新能源乘用车出口销量达74289辆，其中6月出口销量10536辆。 投资建议：公司依托丰富的产品矩阵、完备的产业链、技术领先和成本优势，随着电池成本下降以及规模优势下，我们预计公司2023-2025年实现营业收入6474.86/8848.70/10570.07亿元，归母净利润261.68/367.33/507.92亿元。对应PE分别为28.09/20.01/14.47倍，给予“增持”评级。 风险提示：原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险