支架业务产销两旺，海外市场贡献主要增量

清源股份发布2023年半年度业绩预告，预计实现归母净利润1.00~1.20亿元，同比+251.59%~+321.91%；扣非归母净利润0.96~1.15亿元，同比+254.92%~+325.17%。预计2023Q2公司实现归母净利润0.49~0.69亿元，同比+119.72%~+208.62%，环比-2.26%~+37.29%；扣非归母净利润0.49~0.68亿元，同比+125.68%~+214.03%，环比+2.27%~+42.30%。公司持续开拓分布式光伏支架市场，上半年海外市场收入同比实现较大增长；同时汇兑收益也对公司产生了积极影响。目前公司已实现澳洲、欧洲、东南亚等国家地区的大规模出货；公司在澳洲市场增长稳定，连续十三年保持澳洲分布式光伏市场占有率第一；凭借产品的性价比优势，公司欧洲市场开拓顺利实现快速出货，业绩增量明显。国内方面，公司新疆乌鲁木齐地面固定支架生产基地预计将于2023年投入使用，产品将覆盖中国西北部的风电大基地区域，国内市场有望进一步增长。公司为澳洲分布式光伏支架龙头，同时公司对欧洲、中国和东南亚等新兴市场的开拓逐渐收获成效，中短期具有较强的业绩增长能力。考虑公司海外市场开拓顺利，业绩高速增长，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.89/2.74/3.74亿元（前值1.70/2.73/3.46），当前市值对应PE分别为23/16/12倍，给予公司2023年28x PE，对应目标价19.36元/股，维持“推荐”评级。

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