区块链在基础设施融资? © 2023 国际复兴开发银行 / 世界银行1818 H 街西北华盛顿特区 20433电话 ： 202 - 473 - 1000互联网 ： www. worldbank. org这项工作是世界银行集团工作人员的产物。 “世界银行集团 ” 指国际复兴开发银行 （ IBRD ） 的合法独立组织 ，国际开发协会 (IDA) 、国际金融公司 (IFC) 和多边投资担保机构 （ MIGA ） 。世界银行集团虽然被认为是可靠的 ， 但并不保证其准确性、可靠性或本作品中包含的内容的完整性 ， 或本文所述的结论或判断 ，并对任何遗漏或错误 (包括但不限于 ，印刷错误和技术错误) 内容中的任何内容或依赖内容。这项工作中任何地图上显示的边界、颜色、面额和其他信息并不意味着世界银行集团对任何领土或认可或接受此类边界。所表达的调查结果、解释和结论在本卷中不一定反映世界银行集团各组织的观点 ， 他们的各自的执行董事会及其代表的政府。本工作的内容仅用于一般信息目的 ， 并不旨在构成法律、证券或投资建议 ， 对任何投资 ， 或任何类型的征集。世界银行集团的一些组织或其附属公司可能投资于、提供其他建议或服务 ， 或以其他方式拥有财务对本文指定的某些公司和各方的兴趣。本协议中的任何内容均不构成或被解释为或被视为限制或放弃世界银行集团任何组织的特权和豁免 ， 所有这些都是明确的reserved.权限和权限本作品中的材料受版权保护。因为世界银行集团鼓励传播其知识 ， 这项工作可以复制 ， 全部或部分 ， 为非商业性purposes as long as full attribute to this work is given. All query on rights and licenses should be致世界银行出版物 ， 世界银行集团 ， 华盛顿特区西北 H 街 1818 号 ， 20433 ，美国 ； 电子邮件 ： pubrights @ worldbank. org 。封面照片:© Ami Vitale / Panos Pictures and © Curt Carnemark 。世界银行。 Acknowledgement本报告是公私基础设施咨询基金 (PPIAF) 和世界银行基础设施金融、购买力平价和担保 (IPG) 全球实践。本报告是由 Luciana Guimaraes Drummond e Silva 领导的世界银行小组编写的 (项目官员) ， 由 Fida Rana (高级基础设施融资专家) 、 Vincent Launay (高级基础设施金融专家) ， 国际可持续发展研究所 (包括Safa Rahim 和 David Uzsoki ） ， Yulia Lesnichaya （ 顾问 ） 和 Pablo Armando Alfaro Chavez （ 设计 ） 。该报告借鉴了背景文件 ， 案例研究以及 Arnaud Salomon （ 创始人和首席执行官 ， 佩林山) ， 马库斯 · 阿巴斯 (Sygnum 银行代币化主管) 和丹尼尔 · 艾哈迈德 (共同 -创始人兼首席运营官 ， Fasset ） 。1该团队要感谢世界银行 ITS 技术与创新实验室团队和 ALLInfra有见地和有用的评论 ， 以及与团队共享的所有信息。更具体地说 ，团队要感谢 Stela Mocan （ ITSTI 经理 ） ， Mahesh Chandrahas Karajgi （ 高级 IT 官员 ，Engineering I, ITSTI), Raunak Mittal (Business Solutions, ITSTI), Bill Kentrap (ALLInfra), and Dave Sandor(ALLInfra).该团队感谢 Imad Fakhoury （ IPG 全球总监 ） Fatouma Toure 的支持Ibrahima (IPG PPP 小组经理) ， Shyamala Shukla (高级公私伙伴关系专家 ，IPG ） 和 Jenny Jing Chao （ IPG 高级公私合作专家 ） 。这项工作是通过 PPIAF 的财务贡献实现的 ： https: / / ppiaf. org 。1Pelerin 山是一家正式隶属于 VQF 的金融中介机构 ， VQF 是瑞士官方认可的自律组织 (SRO) 。联邦金融市场监督管理局 (FINMA) 。该集团专门研究使用区块链的融资解决方案。他们寻求创建一个生态系统 ， 将推动区块链推动的金融数字化新时代。Sygnum 是世界上第一家数字资产银行 ， 也是具有全球影响力的数字资产专家。该银行独立控制 ， 可扩展和面向未来的数字资产银行解决方案。Fasset 是可持续基础设施道德融资的平台。该平台利用现代区块链技术来允许基础设施所有者 (政府、公用事业、公私伙伴关系等) 向机构安全地提供资产支持投资投资者 ， 包括主权财富基金、政府挂钩投资基金、基础设施基金、私募股权基金、房地产基金、和银行。 目录 * 除非另有说明 ， 否则本出版物中的所有货币均为美元。 执行摘要本报告的目的是评估是否将用于使用区块链的基础设施项目 ， 即标记化基础设施 ， 提供了足够的好处来证明使用这项技术。此处提供的信息旨在告知世界银行是否should explore the possibility of tokenizing one of its infrastructure projects. The conclusions are based关于对标记化初创企业、专家的采访 ， 以及对当前和计划中的监管机构的审查迄今为止 ， 选定司法管辖区的框架和用例 / 试点。使用区块链技术为基础设施融资 ： 资产标记化基础设施投资是以包容性经济为社会带来长期利益的手段增长和福祉 ， 同时促进低碳转型。2然而 ， 该行业面临着一些挑战 ， 包括基础设施系统的治理和管理不善。3项目是也往往规模庞大 ， 资本密集型 ， 并不能立即盈利。4因此 ， 创新机制是需要利用私人融资并降低资本成本。维持利益相关者之间的信息对称 ， 并为投资者提供透明的数据知情的投资决策。最重要的障碍之一是匹配私人的丰富供应资本对基础设施的需求。5像区块链这样的分布式账本技术 (DLT) 的使用可能会克服许多阻碍基础设施规模的挑战。融资和管理的效率基础设施项目可以通过利用权力下放等技术的核心特征来改善 ，不变性和透明度。67区块链是一个不可变的技术基础设施设计以实现跨多个网络的同时访问、验证和记录更新。8These功能使区块链成为能够改变业务的颠覆性技术。最常见的这项技术在金融中的应用可以是通过安全令牌产品 (STO) 筹集资金 ，以及在交易后流程中 ， 如证券清算和结算。区块链技术的另一个应用是实物资产的标记化。标记化是过程将权利、资产所有权单位、债务甚至实物资产转换为数字代币区块链。9这使得历史上缺乏流动性的资产能够被分解成较小的单位 ， 代表所有权和鼓励金融民主化。2https: / / www. oecd. org / gov / infrastructure - governance / resilience - maintenance /3https: / / sdg. iisd. org / news / world - bank - report - illustrates - benefits - of - responsibility - infrastructure /4https: / / wip. mitpress. mit. edu / pub / pq3p2jw2 / release / 15https: / / abfer. org / media / abfer - events - 2020 / speciality - conf / 12 _ paper _ Tian _ Asset - Tokenization - A - Blockchain - Solution. pdf6https: / / www. oecd - ilibrary. org / environment / blockchain - technologies - as - a - digital - enables - for - sustainable - infrastructure _ 0ec26947 - en7https: / / www. frontiersin. org / articles / 10.3389 / fbloc.2019. 00016 / full8https: / / www. investopedia. com / terms / d / distributed - ledger - technology - dlt. asp9https: / / www. bnymellon. com / us / en / insights / all - insights / tokenization - open - illiquid - assets - to - investors. html1 标记 “现实世界 ” 资产的潜在优势包括 ： 自动化驱动的效率提升以及非中介化、透明度以及非流动资产的更大流动性和可交易性。资产的代币化可以使某些资产的所有权民主化 ， 因为更广泛的投资者拥有access. As opposed to blockchain native token, like bitcoin, that only have value on the blockchain, real -世界资产也有一个潜在的价值 ， 由外部存在的真实资产支持分类帐。现实世界资产的标记化最突出的用途是证券 (债券和股票) ，大宗商品 (如黄金) 和非金融资产 (如房地产) 。基础设施的标记化据称可以解决三个目标 ： 融资计划 ，10基础设施民主化 ，11并提高基础设施管理的效率。12These目标通过区块链技术的核心功能相互联系和启用 -分散化、不变性和透明度。从基础设施使用和性能结果可以发现运营效率低下 ， 并为关于建设新服务和资本增值机会的第三方规划。13以下是与区块链基础设施开发相关的一些具体活动技术可以改善 ：1. 改进项目管理----合同标准化金融标准化项目准备弥合数据差距2. 投资环境改善---金融工程、风险分配和缓解监管框架和资本市场质量基础设施在基础设施项目中使用智能合约 ：基础设施管理通常很复杂 ， 涉及多个承包商和分包商。通常委托承包商负责提交正确的分包金额。然而 ， 承包商经常夸大增加加价的既得利益所驱动的金额。由供应商收费。由于子金额的记录不正确或税收、工会费用或其他法定费用的应用。然后需要人工核实和纠正这些金额 ， 这既是成本又是时间密集型的。10https: / / www. oecd - ilibrary. org / environment / blockchain - technologies - as - a - digital - enables - for - sustainable - infrastructure _ 0ec26947 - en11https: / / www. oecd - ilibrary. org / environment / blockchain - technologies - as - a - digital - enables - for - sustainable - infrastructure _ 0ec26947 - en12https: / / www. interaxis. io / blog / real - world - assets - defi /13https: / / abfer. org / media / abfer - events - 2020 / speciality - c