2023半年度业绩预告点评：业绩超预期，品牌矩阵发力

投资建议：公司上半年业绩超预期，上调2023-2025年EPS预测至2.77（+0.13）、3.43（+0.16）、4.20（+0.19）元，考虑当前市场环境下消费估值整体有所回落，维持目标价155.21元，增持评级。 业绩超预期。公司发布半年度业绩预告，预计23H1实现归母净利润4.6-4.9亿元，同比增长55%-65%；扣非归母净利润4.35-4.65亿元，同比增长55%-66%。倒算23Q2预计实现归母净利润2.52-2.82亿元，同比增长82%-104%；扣非归母净利润2.37-2.67亿元，同比增长77%-99%，业绩超预期，主要因公司继续夯实“大单品战略”，核心大单品持续放量，同时旗下各子品牌销售势头向好。 618大促珀莱雅高增，排名媲美外资大牌。据公司战报，618期间珀莱雅主品牌天猫、抖音、京东成交金额分别同比增长80%+、80%+、70%+，获得三平台国货NO.1，位列天猫美妆类目NO.4，媲美外资大牌。且旗下头部大单品早C晚A套组、双抗精华、红宝石精华、源力精华、红宝石面霜、双抗面膜分别增长43%、39%、21%、56%、333%、317%，均延续向上势头。 品牌矩阵搭建清晰，多品牌发力。依托主品牌的运营经验及组织能力，公司搭建起包含护肤-彩妆-洗护的品牌矩阵，23年618期间公司旗下彩妆品牌彩棠天猫、抖音GMV同比+50%+、70%+；洗护品牌OR天猫、抖音GMV同比+300%+、60%+；悦芙媞天猫、抖音GMV同比+30%+、130%+，预计子品牌后续销售占比逐步提升，有望构筑新增长极。 风险提示：市场竞争加剧，新品牌不及预期，营销投放大幅增长。