信达证券研发中心食品饮料行业2023 年第25周周报：咖啡供应链乘风而起

格局[Table_CoverStock]—信达证券研发中心食品饮料行业2023年第25周周报 证券研究报告 2023年7月12日 行业研究 本期内容提要: 在经历过奶茶热潮之后，资本纷纷押注咖啡赛道，现磨咖啡市场规模也在不断扩容。瑞幸、库迪等品牌推出平价咖啡，下沉三、四线城市，有望吸引更多潜在消费者。国内不同价格带的咖啡产品及业态大量涌现，它们快速培养起国内消费者对咖啡的接受度。我们认为，目前国内咖啡的渗透率较低，而咖啡拥有较强的复购属性，长期趋势来看，咖啡市场或仍有广阔空间。 咖啡需求总量提升，消费结构多元化。随着现磨咖啡的普及，国内消费者开始追求咖啡的品质、风味和细节。对国内消费者来说，咖啡渗透率越来越高。并且由于国内消费者对咖啡品质的关注，我们认为，传统的速溶咖啡可能无法满足需求，这才有了精品速溶咖啡入局的空间。冷萃咖啡和冻干咖啡等精品速溶咖啡，兼顾便捷性与风味品质，有望满足消费者在特定场景的需求。现磨咖啡、精品速溶咖啡的蓬勃发展，涌现出一批新咖啡连锁和零售品牌，咖啡行业消费结构或将呈现多元化的趋势。 国内咖啡市场的繁荣，有望带动咖啡供应链企业的发展。佳禾食品于2015年开始布局咖啡业务，通过引进国外先进设备，陆续推出精品咖啡豆、速溶咖啡粉、冷萃咖啡液、冻干咖啡粉、挂耳咖啡等产品，目前已拥有完整的咖啡产品线。我们认为，公司优势在于生产端，能为客户提供一站式解决方案，同时其深加工产线具有规模优势。公司旗下金猫咖啡，依托于B端产品的技术优势，也进行C端的布局，有望享受未来咖啡行业发展的红利。 加工端只是基础，我们认为供应链企业还要有咖啡全产业链的视角。首先，供应链企业需要透过B端感知C端消费者的需求。面对日趋年轻化的用户画像，我们认为，供应链企业需要加大市场调研，懂得追踪门店用户的反馈来定位顾客的需求，从而升级自身的产品线，通过供应配套的解决方案，供应链企业一方面可以帮助终端品牌的生长，另一方面也能提高自身的市场竞争力。其次，供应链企业拥有咖啡豆产地和供应商资源，更能确保产品品质优良、口感丰富。咖啡供应链企业介入到咖啡豆的种植和采购环节，向产业链上游延伸，才能有望提升自身的效率和壁垒。 市 场 行 情 回顾 ：2023年7月3日-2023年7月7日 ， 沪 深300下跌0.4%，申万高市盈率指数月下跌1.6%、周下跌1.6%，价值好于成长。截至2023年7月7日，北向资金累计净买入18987.6亿元，周成交净卖出91.6亿元，其中食饮行业净卖出37.62亿元。2023年7月3日-2023年7月7日SW食品饮料下跌0.1%，跑赢沪深300指数0.3pct。分子行业来看，软饮料上涨1.3%，周成交额环比+23.3%；预加工制品上涨1.3%，周成交额环比+27.7%；乳品上涨1.1.%，周成交额环比+2.1%；白酒上涨0.2%，周成交额环比-15%；肉制品下跌0.3%，周成交额环比+5.0%；烘焙食品下跌1.5%，周成交额环比-1.2%；调味发酵品下跌1.5%，周成交额环比-2.2%；零食下跌1.8%，周成交额环比+14.2%；啤酒下跌3.6%，周成交额环比+14.5%。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 风险因素：食品安全风险、消费复苏不及预期、原材料价格波动 目录 1市场行情回顾......................................................................................................................................41.1指数走势：食饮行业跑赢沪深300指数1.3pct......................................................................41.2资金流向：北向资金流出增加..................................................................................................52个股行情回顾及经营更新..................................................................................................................92.1白酒板块：基本面反馈良好，底部择机布局..........................................................................92.2啤酒板块：重庆啤酒下跌较多................................................................................................112.3乳制品板块：申万乳品指数继续跑赢行业............................................................................112.4休闲食品板块：板块持续低迷，甘源盐津预告业绩高增....................................................122.5预加工食品板块：情绪修复，板块跑赢指数........................................................................132.6调味品板块：关注调整后的布局机会....................................................................................133风险提示............................................................................................................................................14 表目录 表1：近十个交易日重点食饮个股北向资金变动情况..............................................................7表2：2022年5月以来重点白酒批价更新（单位：元/瓶）...................................................10 图目录 图1：A股主要指数周涨跌幅情况............................................................................................4图2：A股主要指数成交额环比变化........................................................................................4图3：申万一级行业周涨跌幅情况...........................................................................................4图4：截至2023年7月7日SW风格指数月/周涨跌幅...........................................................4图5：SW食品饮料三级子行业涨跌幅.....................................................................................5图6：SW食品饮料三级子行业周成交金额环比变化...............................................................5图7：截至2023年7月7日北向资金成交净买入情况.............................................................5图8：截至2023年7月7日北向资金累计净买入....................................................................5图9：20230625-0630北向资金对各行业净买入规模及环比变化..............................................6图10：近十个交易日SW食饮行业北向资金净买入................................................................6图11：近十个交易日SW食饮北向资金持股市值环比变化.....................................................6图12：北向资金持股市值Top20食饮个股（截止日为2023年7月7日）.............................7图13：北向资金Top10增/减持食饮个股（截止日为2023年7月7日）................................7图14：北向资金持股市值占流通A股比例Top10正/负变化个股（截止日为2023年7月7日）.........................................................................................................................................7图15：白酒板块及个股涨跌幅.................................................................................................9图16：白酒板块及个股成交金额环比......................................................................................9图17：A股啤酒板块及重点个股周涨跌幅.............................................................................11图18：A股啤酒板块及重点个股周成交金额环比..................................................................11图19：港股啤酒板块及重点个股周涨跌幅.............................................................................11图20：港股啤酒板块及重点个股周成交金额环比..................................................................11图21：乳品板块及重点个股涨跌幅.......................................................................................12图22：乳品板块及重点个股成交金额环比.............................................................................12图23：港股乳品板块及重点个股涨跌幅............................