黑色产业周报

长江期货黑色产业周报 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号2023-07-10 【产业服务总部|黑色金属团队】 分析师 姜玉龙 执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681 联系人 宋文超 执业编号：F03087514 张佩云 执业编号：F03090752 目录01螺纹钢：短期调整但空间有限 02热轧卷板：震荡运行 03玻璃：震荡运行 04双焦：震荡运行 01 螺纹钢：短期调整但空间有限 01投资策略：短期调整但空间有限 主要观点 行情回顾：上周螺纹钢价格先涨后跌，维持震荡运行格局，一是原料价格出现回调，二是钢材连续两周累库，基本 面有走弱迹象。 后市展望：旺季时间窗口已经过去，后续面对的是雨季、高温天气，需求可能难有亮点，螺纹表需数据已下滑至270万吨附近；供应端，长流程尚有利润，但短流程利润偏低，预计产量低位徘徊；库存端，目前螺纹钢绝对库存不高，但7-8月库存会逐步累积，关注累库幅度。整体而言，当下螺纹自身供需矛盾并不大，价格受宏观预期影响较大，后期重点关注淡季需求下滑的幅度、宏观政策落地情况。 走势预判：螺纹钢期货估值中性，预计短期调整为主，但下方空间较为有限，10合约关注【3620-3770】区间。 操作策略 区间操作。 风险提示 1、宏观利好（上行风险）； 2、海外风险（下行风险）。 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 主要工业品期货价格上周涨跌幅 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 金 银 铜 铝 铅 锌 镍 锡 螺纹 热卷 铁矿 焦煤 焦炭 动力煤 玻璃 PVC PP PTA 甲醇 沥青 原油 L 燃油 橡胶 -1% -2% -3% -4% 02行情回顾：震荡运行 现货价格：螺纹钢价格先涨后跌，上周五杭州三级螺纹报3750元/吨，环比前一周下跌30元/吨。 期货价格：震荡运行，螺纹10合约收在3671元/吨，环比前一周下跌50元/吨。 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 基差：略有扩大，目前螺纹10合约基差79元。 螺纹10基差 600 500 400 2023 300 2022 200 2021 100 2月1日 2月10日 2月19日 2月28日 3月9日 3月18日 3月27日 4月6日 4月15日 4月24日 5月4日 5月13日 5月22日 5月31日 6月9日 6月18日 6月27日 7月6日 7月15日 7月24日 8月2日 8月11日 8月20日 8月29日 9月7日 9月16日 9月25日 0 2020 2019 6100 5800 5500 5200 4900 4600 4300 4000 3700 3400 3100 杭州螺纹 1月 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 4100 螺纹钢2310 3900 3700 3500 3300 04/1004/1704/2405/0105/0805/1505/2205/2906/0506/1206/1906/2607/03 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 -100 -200 -300 -400 2月3月4月5月6月7月8月9月 2018 03钢厂利润：钢企盈利率下滑 原料端：上周港口焦炭价格上涨50元/吨、张家港废钢价格下跌10元/吨，日照港PB粉周环比下跌9元/吨。 长流程：钢厂即期利润回落，根据模型测算，吨钢利润约135元/吨。 短流程：华东即期利润亏损略有扩大。 盈利面：247家样本钢厂盈利率63.64%（-0.43%）。 华东螺纹钢点对点利润：长流程 1200 1000 800 600 400 200 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月13日 3月27日 4月11日 4月25日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月20日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 0 -200 -400 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 黑色现货价格周度涨跌（元/吨） 6050 1月2月3月4月5月6月7月 8月9月 1011月12月 月 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 杭州螺纹天津港准一级焦张 -30 钢日粉 照港PB 家港废 -10-9 华东螺纹钢点对点利润：短流程 1200 1000 800 600 400 200 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月13日 3月27日 4月11日 4月25日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月20日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 0 -200 -400 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月 11月12月 04期货估值：中性 焦炭价格上涨、铁矿现货价格小幅走弱，钢厂即期生产成本上升，而螺纹钢期货价格下跌，期货估值回落，目前处于中性水平。 螺纹估值收盘价:螺纹钢指数 48 44 40 36 32 28 24 20 16 12 8 4 0 6700 6300 5900 5500 5100 4700 4300 3900 3500 3100 2018/082019/022019/082020/022020/082021/022021/082022/022022/082023/02 -4 -8 -12 -16 -20 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 2700 2300 1900 1500 供需格局：产量需求双弱库存开始累积 05 螺纹钢周度表观消费量/万吨 产量：上周螺纹钢产量增加0.69万吨至277.20万吨。 需求：上周螺纹钢表观需求增加13.56万吨至269.33万吨。 库存：上周螺纹钢库存增加7.87万吨至751.72万吨。 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 1月 8月 螺纹钢周度产量/万吨 螺纹钢总库存（厂库+社库）/万吨 420 400 380 360 340 320 300 280 260 240 220 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 1月 资料来源：Mysteel 1月 同花顺长江期货 1月2日 1月16日 1月31日 2月17日 3月3日 3月17日 3月31日 4月14日 4月28日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月8日 7月22日 8月5日 8月19日 9月2日 9月16日 9月30日 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 1月2日 1月16日 1月31日 2月17日 3月3日 3月17日 3月31日 4月14日 4月28日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月8日 7月22日 8月5日 8月19日 9月2日 9月16日 9月30日 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 1月2日 1月14日 1月27日 2月13日 2月25日 3月10日 3月23日 4月4日 4月16日 4月29日 5月12日 5月25日 6月6日 6月18日 7月2日 7月16日 8月1日 8月18日 9月2日 9月17日 10月6日 10月21日 11月5日 11月21日 12月8日 12月23日 06重点资讯/宏观政策 7月6日，李强指出，当前我国正处在经济恢复和产业升级关键期，要注重打好政策“组合拳”，围绕稳增长、稳就业、防风险等，及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。 商务部新闻发言人束珏婷在会上表示，近期，商务部会同相关部门在深入调研基础上，起草了促进家居消费政策文件，该文件已经6月29日国务院常务会议审议通过，将于近日正式印发。 6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.5，较5月小幅下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间。 美联储会议纪要显示，几乎所有官员预计2023年将有更多的利率上调，维持对2023年“温和”衰退的预测，所有与会者一致认为保持紧缩立场是适当的。 美国6月ADP就业人数增加49.7万人，远高于预期的22.5万人，也远超前值的27.8万人。截至7月1日当周，美国初请失业金人数升至24.8万，前值23.9万，表明劳动力市场紧张状况正在逐步缓解。 中指研究院报告显示，6月百城新建住宅平均价格为16179元/平方米，环比下跌0.01%，跌幅与上月持平。 中国6月汽车销量250.58万辆，环比增5.22%，同比增0.14%；上半年汽车销量1312.27万辆，同比增长8.84%。 美国2年期国债收益率上升至5.084%，为2007年以来最高水平。10年期突破4%，为3月以来首次。 美国6月Markit制造业PMI终值为46.3，预期46.3，初值46.3，5月终值48.4。欧元区6月制造业PMI终值为43.4，预期及初值均为43.6。 资料来源：我的钢铁网公开资料整理长江期货 02 热轧卷板：震荡运行 01重要资讯 7月6日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量459.21万吨，较昨日降2.67万吨，降0.58%；库存周转天9.2天，较昨日持平；日消耗总量46.56万吨，较昨日降0.29%。 国家发展改革委等部门发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》的通知，依据能效标杆水平和基准水平，分类实施改造升级。对此前明确的煤制焦炭、炼铁、炼钢、铁合金冶炼等25个领域，原则上应在2025年底前完成技术改造或淘汰退出。 第一商用车网：今年6月份，我国重卡市场约销售7.4万辆，环比5月份下滑4.4%，比上年同期的5.5万辆增长34%，净增加约1.9万辆。 中国汽车工业协会根据重点企业周报数据推算：2023年6月汽车销量250.58万辆，环比增长5.22%，同比增长0.14%；2023年上半年汽车销量1312.27万辆，同比增长8.84%。 奥维云网最新数据显示，7月份空调企业总排产1483万台，其中内销排产1052万台，同比增长30.9%，出口排产431万台，同比增长12.6%。 6月财新中国服务业PMI录得53.9，较前月回落3.2个百分点，已经连续六个月位于扩张区间，不过为六个月次低，仅高于2023年1月。6月财新中国综合PMI下降3.1个百分点至52.5。 美联储会议纪要显示，几乎所有官员预计2023年将有更多的利率上调；官员们维持对2023年“温和”衰退的预测。 02投资策略 主要逻辑 供给方面，盈利钢厂比例环比降0.43%至63.64%，周度热卷产量环比降5.57万吨至305.49万吨，产量顶点或已出 现，关注后期粗钢减产政策情况。需求端，随着海内外钢材价差的减小以及人民币升值的影响，前期较高的钢材出口量或有收缩，但短期依旧强势。国内方面