基础化工行业周报：本周百草枯、草甘膦价格大涨，农化板块需求继续回暖

股票研究 2023.07.09 本周百草枯、草甘膦价格大涨，农化板块需求继续回暖 行——基础化工行业周报 业钟浩(分析师)李旋坤(分析师)钱伟伦(分析师) 报 周021-38038445010-83939780021-38038878 zhonghao027638@gtjas.comlixuankun025757@gtjas.comqianweilun027712@gtjas.co 证书编号S0880522120008S0880522120002S0880523040003 本报告导读： 6月制造业PMI底部回升，非制造业有所降温，表明经济复苏进入到常态化阶段，稳 增长政策落地也对内需企稳起到积极作用，继续推荐有业绩韧性的龙头白马。 摘要： 本周市场表现及价格跟踪：本周（7.3-7.7）上证指数涨跌幅为- 0.17%，创业板指涨跌幅为-2.07%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为-1.01%，在30个板块中排名第21位.周价格涨幅前🖂：百草枯 （20%水剂）（+14.29%）、黄磷（川投化工）（+6.28%）、液氨（河北金源）（+6.05%）、TDI（华东）（+5.99%）、冰晶石(新安化工)（+5.88%）。 基础化工行业周观点：6月制造业PMI底部回升，非制造业有所降 温，表明经济复苏进入到常态化阶段，稳增长政策落地也对内需企稳证起到积极作用。推荐三条主线：1.与经济趋势强相关的复苏主线：复券苏预期下，22年承压的化工品需求复苏的预期将指引周期方向向上，研但对于向上斜率的判断需根据经济复苏的进程去不断调整。随着经济 究微观层面的弱现实不断呈现，之前对于经济复苏的强预期修正至温和报复苏的预期，目前我们对于复苏主线的核心观点是“趋势确定且积极告可为”，优选供需格局边际向好且持续进行资本开支具备成长性的龙 头企业，受益的相关子行业包括聚氨酯、煤化工、氟化工、钛白粉、轮胎、纯碱等。2.与产业趋势强相关的新材料主线：看好产业趋势确 定、竞争格局较好、国产替代趋势的细分品类，关注2023年下游景气度往上、有下游需求持续增长或进口替代空间较大的长逻辑公司，且业绩高增长的确定性及高壁垒综合优势带来的强阿尔法，受益的相关子行业包括吸附树脂、分子筛、PVP、硅微粉、润滑油添加剂、POE 等。3.景气度拐点将至的农化板块：代表品种草甘膦国内库存持续下 降，价格持续上调。百草枯、草铵膦等其他非选择性除草剂同样受到草甘膦行情带动，价格推涨情绪强烈。我们认为一方面农药行业具备刚需属性，一方面厄尔尼诺天气推动了农化品需求，故三季度有望出现整体农化板块的需求回暖机会。 投资建议：推荐万华化学、华鲁恒升、润丰股份、蓝晓科技、龙佰集 团、赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、新开源、瑞丰新材、建龙微纳、联瑞新材、鼎际得、远兴能源、亚钾国际等，相关受益标的三美股份、巨化股份、永和股份、金石资源、川恒股份、万润股份、飞凯材料等。 风险提示：经济复苏不及预期、贸易摩擦、油价波动较大。 基础化工 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 《本周煤焦油价格涨幅居前，持续推荐业绩具备韧性的龙头白马》2023.07.02 《草甘膦超预期去库，农药行业有望持续回暖》2023.06.26 《产销出口持续向好，中长期产能释放助成长》2023.06.25 《稳增长政策预期继续升温，推荐业绩具备韧性的龙头白马》2023.06.25 《复苏线有待继续发力，推荐业绩具备韧性的龙头白马》2023.06.18 目录 1.本周行情回顾3 1.1.板块表现3 1.2.个股表现3 2.投资建议4 3.重点公司跟踪5 4.重要子行业跟踪7 4.1.轮胎行业7 4.2.农化行业8 农化行业周度观点：8 4.3.磷化工行业10 4.4.氟化工行业11 4.5.新材料行业13 5.本周（7.3-7.7）重点化工品价格与价差跟踪13 6.重点化工品价格及价差走势19 6.1.基础原材料19 6.2石化产品19 6.3化肥20 6.4农药21 6.5纯碱、氯碱21 6.6化纤22 6.7聚氨酯23 6.8其他24 7.风险提示27 1.本周行情回顾 1.1.板块表现 本周（7.3-7.7）上证指数涨跌幅为-0.17%，创业板指涨跌幅为-2.07%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为-1.01%，在30个板块中排名第21位。 图1：基础化工指数（CI005006）涨跌幅为-1.01%，在30个板块中排名第21位 中信一级行业涨跌幅 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 综合金融 煤炭 汽车交通运输石油石化有色金属非银行金融 钢铁 农林牧渔 电子 建筑 电力及公用事业 房地产纺织服装消费者服务商贸零售食品饮料轻工制造 银行 综合基础化工 建材医药家电通信机械 国防军工 电力设备及新能源 计算机 传媒 -6% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 1.2.个股表现 股价周涨幅排名前🖂：瑞丰高材+11.59%，宁科生物+11.38%，宏达新材 +10.76%，红星发展+10.12%，国风新材+9.49%； 股价周跌幅排名前🖂：新化股份-10.30%，博汇股份-10.08%，华润材料-8.80%，名臣健康-8.20%，中简科技-7.74%。 表1:股价周涨幅前十及跌幅前十的个股 股票简称 涨幅前十 股票简称 跌幅前十 瑞丰高材 11.59% 新化股份 -10.30% 宁科生物 11.38% 博汇股份 -10.08% 宏达新材 10.76% 华润材料 -8.80% 红星发展 10.12% 名臣健康 -8.20% 国风新材 9.49% 中简科技 -7.74% 东方材料 9.32% 瑞丰新材 -7.55% 圣泉集团 8.83% 广东宏大 -7.54% ST红太阳 8.82% 道恩股份 -7.14% 壶化股份 8.47% 华恒生物 -7.07% 沧州大化8.45%三孚新科-6.76% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.投资建议 6月制造业PMI底部回升，非制造业有所降温，表明经济复苏进入到常态化阶段，稳增长政策落地也对内需企稳起到积极作用。基础化工行业推荐三条主线： 1.与经济趋势强相关的复苏主线：复苏预期下，22年承压的化工品需求复苏的预期将指引周期方向向上，但对于向上斜率的判断需根据经济复 苏的进程去不断调整。随着经济微观层面的弱现实不断呈现，之前对于经济复苏的强预期修正至温和复苏的预期，目前我们对于复苏主线的核心观点是“趋势确定且积极可为”，优选供需格局边际向好且持续进行资本开支具备成长性的龙头企业，受益的相关子行业包括聚氨酯、煤化工、氟化工、钛白粉、轮胎、纯碱等。 2.与产业趋势强相关的新材料主线：看好产业趋势确定、竞争格局较好、 国产替代趋势的细分品类，关注2023年下游景气度往上、有下游需求持续增长或进口替代空间较大的长逻辑公司，且业绩高增长的确定性及高壁垒综合优势带来的强阿尔法，受益的相关子行业包括吸附树脂、分子筛、PVP、硅微粉、润滑油添加剂、POE等。 3.景气度持续回暖的农化板块：代表品种草甘膦国内库存持续下降，价 格持续上调。百草枯、草铵膦等其他非选择性除草剂同样受到草甘膦行情带动，价格推涨情绪强烈。我们认为一方面农药行业具备刚需属性，一方面厄尔尼诺天气推动了农化品需求，故三季度有望出现整体农化板块的需求回暖机会。 表2:基础化工重点公司推荐估值表 2023/7/7 EPS PE 评级 收盘价 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 600309.SH万华化 学增持 85.41 5.96 6.83 7.97 14.33 12.51 10.72 002601.SZ龙佰集 团增持 16.11 1.68 1.48 1.93 9.58 10.89 8.35 600426.SH华鲁恒 升增持 31.61 3.38 2.98 3.50 9.35 10.61 9.03 600486.SH扬农化 工增持 86.92 5.95 5.97 6.51 14.60 14.56 13.35 002597.SZ金禾实 业增持 21.83 3.20 1.81 2.25 6.82 12.06 9.70 002984.SZ森麒麟 增持 31.57 1.30 2.03 2.48 24.34 15.55 12.73 601966.SH玲珑轮 胎增持 22.68 0.05 0.68 1.05 439.55 33.35 21.60 601058.SH赛轮轮 胎增持 11.35 0.45 0.60 0.72 25.28 18.92 15.76 603713.SH密尔克 卫增持 88.65 3.69 4.95 6.57 24.01 17.91 13.49 002930.SZ宏川智 慧增持 22.83 0.54 0.76 0.96 41.96 30.04 23.78 300910.SZ瑞丰新 材增持 46.50 2.86 6.87 8.92 16.26 6.77 5.21 603260.SH合盛硅 业增持 68.36 7.23 4.91 6.43 9.46 13.92 10.63 688357.SH建龙微 纳增持 64.53 3.53 5.67 6.91 18.26 11.38 9.34 002986.SZ宇新股 份增持 18.84 1.51 2.56 2.89 12.52 7.36 6.52 300487.SZ蓝晓科 技增持 58.66 1.15 2.83 4.32 50.81 20.73 13.58 688386.SH泛亚微 透增持 41.45 0.94 1.89 2.71 44.11 21.93 15.30 600141.SH兴发集 团增持 22.35 5.99 3.97 4.15 3.73 5.63 5.39 688300.SH联瑞新 材增持 45.79 1.41 2.09 2.42 32.58 21.91 18.92 605399.SH晨光新材 增持17.57 3.31 4.29 5.93 5.30 4.10 2.96 688722.SH同益中 增持17.89 0.65 1.24 1.86 27.63 14.43 9.62 603255.SH鼎际得 增持48.34 1.00 1.70 2.06 48.46 28.44 23.47 300721.SZ怡达股份 增持15.76 1.88 3.85 4.78 8.37 4.09 3.30 301100.SZ风光股份 增持21.06 0.42 1.24 2.08 50.37 16.98 10.13 301035.SZ润丰股份 增持79.00 5.97 6.12 7.22 13.22 12.91 10.94 300109.SZ新开源 增持24.56 1.45 2.86 4.08 16.90 8.59 6.02 000683.SZ远兴能源 增持6.97 1.44 0.90 0.98 4.84 7.74 7.11 000893.SZ亚钾国际 增持24.32 1.83 2.37 2.85 13.31 10.26 8.53 数据来源：国泰君安证券研究（收盘日期：2023年7月7日） 3.重点公司跟踪 1.万华化学：纯MDI挂牌价上调，丙烯酸项目开建 纯MDI挂牌价上调，聚合MDI保持稳定。根据公司公告，自2023年 6月份开始，万华化学集团股份有限公司中国地区聚合MDI挂牌价18800 元/吨（同5月份相比没有变动）；纯MDI挂牌价23300元/吨（比5月 份价格上调500元/吨）。 出口需求稳定，内需或于下半年好转。出口方面，我国聚合MDI5月总出口量为10.94万吨，同比-4.30%，环比+10.19%，5月出口单价环比-6.28%，整体出口处于较高水平。内需方面，冰箱冷柜5月产量相较4月 略有改善，月度冰箱产量为850万台，同比+27.43%，环比+1.08%；月 度冷柜产